Hướng dẫn dự đoán thị trường khai thác: Polymarket và Kalshi làm thế nào để trở thành "máy móc sự thật" của Phố Wall

Một cuộc cách mạng thị trường đầy trắc trở

Việc đặt cược bằng tiền thật để dự đoán tương lai đang trở thành phương pháp định giá tài sản được các tổ chức phố Wall công nhận.

Khái niệm thị trường dự đoán không phải là mới mẻ. Năm 1988, thị trường điện tử Iowa lần đầu tiên đề xuất ý tưởng “giá cả chính là xác suất”, trong 16 năm sau đó, dự đoán kết quả bầu cử của họ có độ chính xác vượt quá 74% các cuộc thăm dò ý kiến. Nhưng sự tăng trưởng bùng nổ thực sự phải chờ đến khi công nghệ blockchain tham gia — thông qua hợp đồng thông minh để thực hiện thanh toán không tin cậy, thị trường dự đoán đã hoàn toàn phá bỏ các rào cản pháp lý.

Kết quả cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 sẽ có ảnh hưởng quyết định đến ngành này. Trong suốt thời gian bầu cử, khối lượng giao dịch của thị trường dự đoán tăng vọt lên gần 20 tỷ USD mỗi tuần, Polymarket đã xác định xác suất chiến thắng của Trump là 99% vào lúc 1:30 sáng theo giờ Eastern, sớm hơn nhiều so với thời điểm các phương tiện truyền thông lớn công bố. Khoảnh khắc này, cánh cửa từ cộng đồng tiền mã hóa bước vào thị trường tài chính chính thống đã mở ra.

Ai đang kiếm tiền: Bản đồ sinh thái của các nhà tham gia thị trường

Sự thịnh vượng của thị trường dự đoán không phải là tăng trưởng theo chiều dọc đơn thuần, mà là sự gia nhập của nhiều loại người chơi khác nhau.

Nhóm học máy trở thành những kẻ khai thác mới. Nhóm Synth dùng tín hiệu AI của mình để dự đoán xu hướng giá của các tài sản mã hóa trong 1 giờ và 24 giờ, rồi đặt cược tương ứng trên Polymarket. Chiến thuật này trong vòng một tháng đã biến 3.000 USD vốn ban đầu thành 15.000 USD, lợi nhuận lên tới 500%. Các nhóm tương tự còn có Sportstensor, Sire, Billy, họ đều đầu tư gấp đôi vào thị trường dự đoán, liên tục mài giũa tín hiệu và mô hình của mình.

Nhà đầu tư cá nhân thì kiếm lợi qua việc tìm ra các chênh lệch giá. Ví dụ, trên Kalshi, có nhà giao dịch mua hợp đồng về việc Taylor Swift và Travis Kelce đính hôn với giá 0,37 USD, cuối cùng thu về lợi nhuận 50.000 USD. Những câu chuyện kiểu này liên tục xuất hiện trên truyền thông, thúc đẩy làn sóng người dùng từ giới giải trí đổ vào.

Nhà đầu tư tổ chức bắt đầu dùng thị trường dự đoán để phòng ngừa rủi ro. Năm 2025, khối lượng giao dịch về quyết định lãi suất của Fed trên Polymarket vượt quá 50 triệu USD, nhà đầu tư đặt cược xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản để thực hiện các chiến lược phòng ngừa chính xác.

Sự đảo chiều trong cấu trúc thị trường

Trong giai đoạn 2024-2025, quyền lực dẫn dắt thị trường dự đoán đã có những thay đổi tinh tế.

Polymarket vẫn là biểu tượng của thị trường dự đoán phi tập trung. Tổng khối lượng giao dịch lịch sử đã vượt 18,1 tỷ USD, đỉnh điểm trong tháng 11/2024, trong kỳ bầu cử tổng thống, đạt 2,63 tỷ USD, tăng khoảng 1000 lần so với dữ liệu đầu năm 2020. Trong suốt thời gian bầu cử, các giao dịch liên quan đến “Chính trị/Kinh tế” chiếm hơn 60%, khối lượng giao dịch tuần đạt hơn 1 tỷ USD.

Tuy nhiên, bước sang năm 2025, cấu trúc giao dịch của Polymarket đã thay đổi nhẹ nhàng. Sau khi giảm nhiệt về chính trị, trọng tâm giao dịch dần chuyển sang “Thể thao” và “Tài sản mã hóa” — hợp đồng liên quan đến Super Bowl đạt khoảng 1,1 tỷ USD, các thị trường dự đoán về Bitcoin vượt quá 15,5 triệu USD.

Kalshi thể hiện đà tăng trưởng ấn tượng nhất. Đến tháng 10/2025, khối lượng giao dịch hàng tuần đã chiếm 55%-60% toàn thị trường, chính thức vượt qua Polymarket để trở thành nền tảng thị trường dự đoán thanh khoản lớn nhất. Điểm mạnh của Kalshi là lợi thế về quy định — họ đã thành công mở rộng kênh tiếp cận Web2, tổng khối lượng giao dịch vượt 10 tỷ USD, số lần giao dịch tích lũy hơn 40 triệu lần. Điều này có nghĩa là cả người dùng không thuộc lĩnh vực mã hóa cũng bắt đầu tham gia quy mô lớn.

Sự thật về việc khối lượng giao dịch hàng tuần vượt 30 tỷ USD

Tháng 10/2025, thị trường dự đoán đã tạo ra một kỷ lục mới — khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng tuần lần đầu vượt 30 tỷ USD. Con số này phản ánh sự thay đổi sâu sắc trong cấu trúc thị trường.

Từ việc chỉ dựa vào các sự kiện đơn lẻ chuyển sang hoạt động tài chính liên tục, độ sâu vốn và số lượng người dùng đều đạt mức cao kỷ lục. Tổng số người dùng hoạt động hàng tuần của toàn thị trường vượt 225.000, Polymarket từng đạt đỉnh 450.000 người dùng hoạt động trong tháng 1/2025. Ngay cả khi nhiệt huyết bầu cử giảm xuống, nền tảng vẫn duy trì hơn 260.000 người dùng hoạt động liên tục.

Quan trọng hơn, quy mô hợp đồng chưa đóng mở ổn định. Trong kỳ bầu cử 2024, toàn thị trường đạt đỉnh gần 800 triệu USD hợp đồng chưa đóng mở. Đến nửa cuối năm 2025, tổng quy mô hợp đồng chưa đóng mở đã phục hồi ổn định trong khoảng 500-600 triệu USD. Điều này cho thấy các nhà tham gia không còn là các nhà đầu cơ ngắn hạn, mà là các nhà phân bổ vốn thực sự.

Logic nền của “Dân chủ hóa quyền chọn”

Thị trường dự đoán về bản chất là một cuộc thử nghiệm dân chủ hóa tài chính — đóng gói lại các sản phẩm quyền chọn phức tạp thành dạng ai cũng có thể tham gia.

So với việc phải hiểu các ký hiệu Hy Lạp (Δ, Γ, Θ, v.v.) và các mô hình định giá quyền chọn phức tạp, người dùng thị trường dự đoán chỉ cần làm một lựa chọn đơn giản: mua Yes hay mua No. Việc giảm thiểu đáng kể rào cản gia nhập đã kích thích sự tham gia của toàn dân.

Văn hóa tiền mã hóa cũng thấm đẫm vào quá trình này. Hầu hết các nền tảng dự đoán đều sử dụng stablecoin USD làm phương thức thanh toán, mang lại trải nghiệm nạp rút liền mạch cho người dùng. Đến năm 2025, cùng với việc giới thiệu mô hình khuyến khích token, thị trường dự đoán còn xuất hiện làn sóng “khai thác thanh khoản” — người dùng không chỉ tìm kiếm cơ hội chênh lệch giá để arbitrage, mà còn có thể nhận thưởng token.

Cây thương của quản lý và công nghệ

Tương lai của thị trường dự đoán không phải là con đường bằng phẳng. Tháng 9/2025, CFTC Mỹ đã chấp thuận cho Polymarket trở lại thị trường Mỹ, nhưng quan chức Kristin Johnson đã cảnh báo rằng các quy định còn thiếu, thiếu khả năng giám sát đầy đủ thị trường. Thị trường dự đoán nằm trong vùng mờ của cờ bạc và các sản phẩm phái sinh tài chính, cách xác định tính chất của nó vẫn còn là vấn đề chưa có lời giải.

Thiếu hụt thanh khoản cũng là một hạn chế thực tế. Phần lớn các quỹ trong thị trường dự đoán tập trung vào các sự kiện hot, các thị trường dài hạn thiếu thanh khoản, khiến giá của các sự kiện ít phổ biến thiếu tính tham khảo. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến độ chính xác của thị trường — báo cáo năm 2025 cho thấy, thiếu thanh khoản khiến các nhu cầu phòng vệ lớn không được đáp ứng đầy đủ.

Tuy nhiên, cơ hội cũng xuất hiện trong những thách thức này. Thông qua cơ chế AMM, chuyển đổi NFT, và các cổng di động nhẹ, rào cản tham gia thị trường dự đoán đang ngày càng giảm. Việc tối ưu hóa di động của Polymarket trong năm 2025 đã thúc đẩy tăng trưởng người dùng lên 20%.

Không gian tưởng tượng trong tương lai

Những dự đoán táo bạo hơn đang hình thành. Thị trường dự đoán có thể sẽ kết hợp sâu với DeFi và AI, mở ra kỷ nguyên “DeFi động”. Hình dung một kịch bản: các giao thức DeFi mới có thể tự động đòn bẩy hoặc giảm đòn bẩy dựa trên giá của tài sản trong thị trường dự đoán, tự động cân bằng lại vị thế của các nhà cung cấp thanh khoản — tất cả đều do AI và machine learning điều khiển.

Điều này không phải là viễn tưởng. Sở Giao dịch Chứng khoán New York (ICE) dự định đầu tư khoảng 2 tỷ USD vào Polymarket, hành động này được xem là sự công nhận chính thức của hạ tầng tài chính hàng đầu đối với mô hình Web3.

Khi mọi người đặt cược bằng tiền thật cho niềm tin của mình, thị trường trở thành nơi gần nhất với sự thật. Và thị trường dự đoán đang chứng minh rằng, sự thật này có thể được định lượng, được giao dịch, và cũng có thể mang lại lợi nhuận.