Nợ ký quỹ chạm mức cao kỷ lục: Hiểu rõ những rủi ro đằng sau đòn bẩy tăng vọt trên thị trường Mỹ

Thị trường đầu tư của Mỹ đang phát đi những tín hiệu cảnh báo khi các nhà đầu tư ngày càng dựa vào vốn vay để tăng cường vị thế giao dịch của mình. Tháng 10 chứng kiến mức tăng đột biến 57,2 tỷ đô la trong nợ ký quỹ giao dịch—số tiền các nhà đầu tư vay từ các nhà môi giới để mua chứng khoán—đẩy tổng số lên mức chưa từng có là 1,2 nghìn tỷ đô la. Đây là tháng thứ sáu liên tiếp ghi nhận sự mở rộng, báo hiệu sự gia tăng nhu cầu về các vị thế có đòn bẩy trên các thị trường cổ phiếu Mỹ.

Nợ ký quỹ là gì, và tại sao các nhà đầu tư nên chú ý? Nợ ký quỹ đại diện cho tổng số khoản vay của các nhà đầu tư từ các nhà môi giới để tài trợ cho các giao dịch mua cổ phiếu và chứng khoán. Thay vì chỉ sử dụng vốn của chính mình, các nhà đầu tư có thể dùng đòn bẩy để kiểm soát các vị thế lớn hơn, từ đó làm tăng khả năng sinh lợi—nhưng cũng làm tăng khả năng thua lỗ khi thị trường diễn biến tiêu cực. Hiểu rõ cơ chế này là điều cần thiết để đánh giá mức độ rủi ro của thị trường.

Quy mô của sự mở rộng đòn bẩy hiện tại thật đáng kinh ngạc. Tính từ đầu năm đến nay, nợ ký quỹ đã tăng $285 tỷ đô la, tương đương với mức tăng 32%. Trong chỉ chưa đầy sáu tháng, số nợ này đã tăng 39%—là mức tích lũy mạnh mẽ nhất kể từ năm 2000. Sự tăng trưởng này còn vượt xa sự hưng phấn đòn bẩy từng thấy trong hiện tượng Meme stock năm 2021, khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô vào các vị thế vay mượn nặng nề.

Loại đòn bẩy cực đoan này tạo ra một vòng phản hồi: khi giá tăng, các nhà đầu tư cảm thấy tự tin hơn để vay thêm; khi giá giảm, các khoản thanh lý bắt buộc làm gia tăng thiệt hại. Môi trường hiện tại phản ánh tỷ lệ đòn bẩy cực kỳ cao trên toàn cảnh thị trường đầu tư của Mỹ, có thể làm tăng biến động khi tâm lý thay đổi. Các nhà tham gia thị trường cần nhận thức rõ rằng trong khi vay ký quỹ giúp tăng lợi nhuận khi thị trường đi lên, nó cũng làm tăng rủi ro khi thị trường điều chỉnh hoặc giảm giá.