Cuộc di cư lớn của Bitcoin: 300 tỷ đô la rời khỏi ví ngủ

Thị trường tiền điện tử đang đối mặt với một kịch bản chưa từng có tiền lệ. Khoảng 300 tỷ đô la Bitcoin đã không hoạt động trong nhiều năm đang được huy động với tốc độ chưa từng thấy trong năm năm qua. Với BTC giao dịch ở mức $92.16K và vốn hóa thị trường đạt $1.84 nghìn tỷ, sự di chuyển rút khỏi các vị thế cũ này đang tái cấu trúc các động thái cung cầu theo thời gian thực.

Hiện tượng Bitcoin thức tỉnh

Khi nói về BTC ngủ, chúng ta đề cập đến các satoshi chưa từng được chi tiêu trong các khoảng thời gian dài, thường là nhiều năm. Các tài sản này vẫn còn trong các ví mà không có hoạt động, tích lũy giá trị trong khi chủ sở hữu duy trì chiến lược thụ động. Tuy nhiên, thực tế hiện tại lại khác biệt rõ rệt.

Dữ liệu từ Wu Blockchain và K33 Research cho thấy các nhà đầu tư đầu tiên—những người đã tham gia thị trường cách đây một thập kỷ—đang thanh lý các vị thế của họ với số lượng vượt xa các kỷ lục lịch sử. Hiện tượng rút lui này vượt xa các mô hình bán ra đã quan sát từ năm 2019 đến 2020, cho thấy một sự thay đổi tâm lý căn bản trong tư duy của những người đã chống chọi qua nhiều chu kỳ thị trường.

Tại sao hiện nay lại xảy ra đợt rút lui lớn nhất?

Việc kích hoạt hàng loạt Bitcoin ngủ không phải là ngẫu nhiên. Nhiều yếu tố hội tụ đồng thời:

Lợi nhuận đã thực hiện sau nhiều năm chờ đợi. Với Bitcoin giao dịch trên $92.16K và hàng triệu địa chỉ trong vùng lợi nhuận cực cao, các holder lâu năm đang đối mặt với các ưu đãi về thuế và tâm lý để đa dạng hóa danh mục.

Suy giảm nhu cầu từ các tổ chức lớn. Các dòng chảy vào ETF Bitcoin giao ngay đã chậm lại đáng kể. Trái ngược với năm 2024, khi nhu cầu tổ chức lớn liên tục hấp thụ áp lực bán, thì nay, yếu tố này đã biến mất.

Biến động vĩ mô. Những lo ngại về chu kỳ kinh tế toàn cầu và lãi suất đang ảnh hưởng đến quyết định giữ coin, kể cả đối với các nhà đầu tư bảo thủ đã nhiều năm không chạm vào tiền của họ.

Điều chỉnh danh mục đầu tư. Khi thế giới tiền điện tử mở rộng, một số holder lâu năm thấy cơ hội để đa dạng hóa khỏi Bitcoin thuần túy sang các vị thế khác.

Ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường

Áp lực cung đang thể hiện rõ qua nhiều chiều. Với 55.369.979 địa chỉ hoạt động theo dõi Bitcoin, đợt rút lui các vị thế cũ tạo ra các động thái phức tạp:

Nguồn cung lưu hành, trong khi đó, vẫn giữ ở mức 19.974.768 BTC—một con số phản ánh nguồn cung hạn chế còn sẵn có. Tuy nhiên, chất lượng của nguồn cung này đã thay đổi. Bitcoin từng bị ‘đóng băng’ giờ đây đang tích cực tìm kiếm người mua. Khối lượng giao dịch phái sinh đã co lại, cho thấy các nhà đầu cơ đang rút lui trước sự không chắc chắn.

Các ETF giao ngay, từng là lực hút lớn của áp lực bán trong vài tháng qua, giờ đây thể hiện sự thờ ơ. Điều này có nghĩa là nhu cầu mới phải đến từ các nguồn khác: các nhà HODL bán lẻ mua dip, các nhà vận hành tổ chức qua thị trường OTC, hoặc đơn giản là phân phối giá rộng hơn để tìm ra điểm cân bằng.

Bài học cho các nhà đầu tư thị trường crypto

Chương trình rút lui hàng loạt này mang lại nhiều bài học quan trọng:

Các chỉ số on-chain tiết lộ ý định ẩn giấu. Quan sát các mô hình di chuyển của Bitcoin cũ cung cấp các tín hiệu mà các biểu đồ giá truyền thống không thể nắm bắt.

Nhu cầu tổ chức không phải là vĩnh viễn. Thị trường không thể dựa vào dòng chảy ETF mãi mãi. Cuối cùng, nhu cầu ‘tự nhiên’ phải giữ giá.

Chu kỳ cảm xúc phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài. Một đợt tăng giá không loại bỏ rủi ro phân phối hàng loạt từ các holder lâu năm.

Thời điểm ít quan trọng hơn bức tranh tổng thể. Ngay cả khi giá giảm trong ngắn hạn, việc Bitcoin bị giữ bởi 55 triệu địa chỉ khác nhau cho thấy nhu cầu dài hạn vẫn còn.

Những gì cần chú ý trong những tháng tới?

Tương lai của thị trường sẽ phụ thuộc vào việc xuất hiện các nguồn cầu mới. Trong số các phát triển tiềm năng:

Chấp nhận nhanh hơn các sản phẩm phái sinh crypto thu hút vốn tổ chức mới. Rõ ràng về quy định tại các thị trường trọng điểm để giảm thiểu sự không chắc chắn. Các câu chuyện công nghệ mới—như tiến bộ trong mạng lưới Bitcoin—có thể làm mới sự quan tâm.

Hiện tại, thị trường đang trải qua giai đoạn chuyển đổi, nơi trật tự cũ về cầu (ETF + tổ chức) nhường chỗ cho một điều gì đó mới. 300 tỷ đô la trong đợt rút lui từ các ví ngủ đồng thời là một tín hiệu phân phối và, có thể, là một cơ hội nếu nhu cầu phục hồi.

Các câu hỏi thường gặp

Điểm khác biệt giữa BTC ngủ và BTC đang lưu hành hoạt động là gì?

Bitcoin ngủ đã nhiều năm không di chuyển, thường là tích lũy trước năm 2017. Bitcoin hoạt động thì thường xuyên đổi chủ. Việc kích hoạt lại các Bitcoin ngủ gợi ý về sự thay đổi trong ý định của các holder.

Tại sao điều này lại quan trọng nếu BTC vẫn còn khan hiếm?

Sự khan hiếm quan trọng, nhưng phân phối cũng vậy. Nếu tất cả BTC đều nằm trong tay sẵn sàng bán cùng lúc, áp lực giá sẽ tăng lên bất kể tổng cung là bao nhiêu.

Điều này có nên làm các nhà đầu tư mới lo lắng không?

Tùy theo khung thời gian. Trong ngắn hạn, đợt rút lui của các holder lâu năm tạo ra sự biến động. Trong dài hạn, việc chuyển Bitcoin từ tay cũ sang tay mới là phần tự nhiên của chu kỳ thị trường.

Chúng ta theo dõi các chuyển động này như thế nào liên tục?

Các nền tảng như Glassnode, CryptoQuant và các báo cáo từ các công ty chuyên môn như K33 Research theo dõi các chỉ số này theo thời gian thực, thường xuyên công bố phân tích hành vi của các ví cũ.