2025 Bitcoin: "Bốn mùa tương phản" của những nhân tố thị trường và chính sách

Năm 2025 được xem như một năm “thuyền lớp” cho tiền mã hóa - từ đỉnh cao lịch sử 124,774 USD (ngày 7/10) xuống mức 84,682 USD (ngày 23/11), Bitcoin đã trải qua những biến động kịch tích như bốn mùa trong một năm. Cốt lõi của câu chuyện này không phải là giá cả, mà là những lực lượng vô hình đã điều khiển thị trường: tín hiệu chính sách, kỳ vọng nới lỏng tiền tệ, và lo ngại kinh tế toàn cầu.

Mùa xuân lạc quan: Khi Trump và Fed “đồng tâm”

Ngày 1/1/2025, Bitcoin khởi động năm mới ở mức 93,507.88 USD - một con số có vẻ bình thường nhưng lại chứa đầy tiềm năng. Chỉ vài tuần sau, giá BTC đã bẽ gạc mốc 100,000 USD trong những ngày đầu tháng 2, mở ra một giai đoạn mà toàn ngành tràn ngập khí lạc quan.

Nguyên nhân? Hai yếu tố chính:

Thứ nhất, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) gửi tín hiệu rõ ràng: các cuộc họp chính sách tháng 1 và 2 đều giữ nguyên lãi suất ở 4.25%-4.5%, nhưng kèm theo những phát biểu “thận trọng quan sát, kỳ vọng nới lỏng”. Biên bản họp tháng 2 tiết lộ rằng đa số các quan chức công nhận “giảm lãi suất trong năm 2025 vẫn là xu hướng chính”, với các tổ chức dự báo ít nhất hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản.

Thứ hai, cựu Tổng thống Trump trở lại Nhà Trắng vào ngày 20/1 - một sự kiện được thị trường tiền mã hóa xem là mốc quan trọng. Ông được gọi là “Tổng thống tiền mã hóa” đầu tiên, với lịch sử ủng hộ Bitcoin công khai. Sự cộng hưởng giữa chính sách nới lỏng của Fed và thái độ thân thiện với tiền mã hóa của Trump tạo ra một “bão lạc quan” mà ít ai kỳ vọng.

Mùa hè khó khăn: Khi thuế quan và lo ngại lạm phát tấn công

Từ cuối tháng 2, Trump bắt đầu công bố các kế hoạch về thuế quan. Ngày 4/3, các biện pháp thuế quan với Canada và Mexico chính thức có hiệu lực, mở ra một cuộc “chiến tranh thương mại” mới.

Thị trường đánh giá lại toàn bộ bối cảnh: các nhà đầu tư bắt đầu lo ngại rằng thuế quan có thể đẩy lạm phát tăng vọt, điều này sẽ buộc Fed phải thay đổi chiến lược. Tâm lý “phòng ngừa rủi ro” lên cao, dòng tiền rút khỏi những tài sản rủi ro như Bitcoin, chảy vào USD và tiền mặt.

Đến ngày 23/3, cuộc họp chính sách của Fed thành hiện thực lo sợ: Fed không giảm lãi suất, nhưng lại nâng dự báo lạm phát, gửi tín hiệu “có thể giảm tốc độ nới lỏng”. Kỳ vọng lạc quan trước đó về việc giảm lãi suất nhanh chóng bị vỡ mộng. Bitcoin phản ứng bằng một làn sóng bán tháo, giá sụt xuống từ đỉnh tháng 1.

Mùa thu rực rỡ: Khi chính sách tiền mã hóa vượt lên

Nhưng không phải tất cả đều tối tăm. Từ tháng 5 trở đi, một “mùa hè tiền mã hóa” bắt đầu xuất hiện với những thúc đẩy mạnh mẽ từ chính sách.

Tuần lễ tiền mã hóa của Mỹ (14-18/7) đánh dấu một bước ngoặt: ba dự luật lớn được thông qua:

• GENIUS Act (17/6, Thượng viện thông qua): Thiết lập khung pháp lý cho stablecoin lần đầu tiên trong lịch sử Mỹ
• Dự luật Chống CBDC quốc gia (17/7): Hạ viện thông qua với 219 phiếu thuận
• CLARITY Act (23/6, 17/7 Hạ viện thông qua): Định nghĩa rõ ràng tài sản số liên quan blockchain

Đồng thời, Fed bắt đầu giảm lãi suất trở lại. Ngày 18/9, Fed thực hiện lần giảm đầu tiên trong năm, hạ lãi suất xuống 4%-4.25%, báo hiệu chu kỳ nới lỏng mới. Nhiều ngân hàng trung ương thế giới bắt đầu công bố thêm Bitcoin vào dự trữ ngoại hối - Ngân hàng Trung ương Hà Lan công bố nắm giữ $1.5 tỷ BTC, tạo hiệu ứng domino tích cực.

Những tháng này được coi là “mùa thu mà tháng 10” của năm - khi Bitcoin liên tục lập đỉnh lịch sử. Vào ngày 14/8, BTC chạm 123,561 USD, sau đó vượt xa hơn lên 124,774 USD vào ngày 7/10. Bất chấp nhìn vào tháng 10 mùa gì trong bối cảnh tình hình kinh tế toàn cầu, thị trường vẫn tiếp tục tăng do duy trì được sự hỗ trợ từ các yếu tố chính sách.

IPO của Circle (5/6), Dự thảo Luật Stablecoin của Hong Kong (1/8), hoạt động của gia đình Trump trong ngành tiền mã hóa… tất cả đều tác động tích cực. Ngày 1/10, chính phủ Mỹ đóng cửa trong 43 ngày khiến nhu cầu tài sản “trú ẩn an toàn” tăng, Bitcoin trở thành lựa chọn ưu tiên của các nhà đầu tư tổ chức và nhỏ lẻ.

Mùa đông ảm đạm: Khi kinh tế vĩ mô chi phối tâm lý

Tuy nhiên, sau những tháng sôi sục, một bóng đen kinh tế ập đến.

Từ tháng 11, Bitcoin bắt đầu “nhụt chí”. Giá BTC từ mức 109,574 USD vào 1/11 sụt xuống 84,682 USD vào 23/11 - giảm 22.71% chỉ trong vòng ba tuần. Phần lớn thời gian sau đó dao động quanh 90,000 USD, nhưng xu hướng tăng rõ ràng đã bị chặn lại.

Nguyên nhân chính:

Thứ nhất: Chính phủ Mỹ đóng cửa khiến các dữ liệu kinh tế quan trọng bị thiếu hụt, tạo ra sự bất định về nền tảng kinh tế. Thị trường lo ngại rằng sức khỏe tài khóa Mỹ có thể tồi tệ hơn dự kiến.

Thứ hai: Fed phát đi tín hiệu thận trọng trước khi tiếp tục giảm lãi suất. Dù đã có kỳ vọng nới lỏng tiếp tục, nhưng sự cân trọng từ Fed khiến thị trường chia rẽ. Ngày 10/12, Fed thực hiện lần giảm thứ ba trong năm, nhưng được xem là “giảm kiểu suy thoái” - tức giảm để cứu kinh tế yếu, chứ không phải do tăng trưởng mạnh. Điều này làm tăng tâm lý bi quan.

Thứ ba: Các công ty DAT (Digital Asset Trading) gặp khó khăn trong hoạt động, thanh lý tăng do biến động mạnh, lại thêm phần thúc đẩy thị trường đi xuống.

Hiện tại, Bitcoin đang ở mức $91.99K với ATH ở $126.08K - cho thấy rằng từ đỉnh tháng 10 đến nay, thị trường đã mất khoảng 27% giá trị. Thị trường kỳ vọng vào một “đợt tăng giá Giáng sinh”, nhưng đó cũng chỉ là “hy vọng cuối cùng” của một năm đầy biến động.

Nhận xét tổng quát

Năm 2025 chứng minh rằng Bitcoin không còn là một tài sản cô lập, mà ngày càng mang đặc tính của tài sản tài chính truyền thống. Giá của nó được điều khiển bởi:

• Chính sách tiền tệ toàn cầu (Fed, ngân hàng trung ương khác)
• Kỳ vọng về chính sách thương mại (Trump thuế quan)
• Tâm lý kinh tế vĩ mô (lo ngại suy thoái, bất định tài khóa)

Khung pháp lý hoàn thiện hơn cho tiền mã hóa là tích cực, nhưng sự phụ thuộc vào yếu tố vĩ mô ngày càng rõ rệt. Năm 2026, những biến số then chốt sẽ tiếp tục là: tuyên bố chính sách của Fed, kỳ vọng lạm phát, và sức khỏe kinh tế toàn cầu. Bitcoin sẽ tiếp tục hành động như một “barometer” của tâm lý rủi ro thị trường.