Dòng chảy vốn trong ETF tiền điện tử giảm | Trong khi bitcoin và ethereum thể hiện sự biến động hàng tuần, nhu cầu mạnh mẽ từ các sản phẩm tiền tệ token hóa nổi lên

Deflussi đáng kể trong ETF spot Mỹ

Tuần vừa qua đã ghi nhận một xu hướng rút vốn khỏi các ETF bitcoin chính tại Hoa Kỳ, với tổng lượng rút ròng là 497 triệu đô la trong bốn phiên liên tiếp. Mặc dù áp lực bán ra này, tổng giá trị tài sản ròng vẫn còn vững chắc ở mức 114,87 tỷ đô la.

Các động thái dòng tiền đã có chiều hướng hỗn hợp: trong khi sáu quỹ đã ghi nhận rút ròng, ba sản phẩm lại thu hút lượng vốn đáng kể. BITB đã huy động được 115 triệu đô la, theo sau là IBIT với 106 triệu và ARKB với 100 triệu, cho thấy các nhà đầu tư vẫn tiếp tục chọn lọc giữa các nhà quản lý có sẵn. Dữ liệu này đến từ Farside Investors.

Thị trường ethereum còn chịu áp lực mạnh hơn, với tổng rút ròng là 643 triệu đô la mặc dù có ba ngày dòng tiền vào tích cực. Giá trị tài sản ròng của các ETF spot ethereum đã đạt 18,21 tỷ đô la. Trong các động thái chính, ETF của BlackRock đã ghi nhận dòng chảy ròng đáng kể 558 triệu đô la, trong khi sáu quỹ thay thế khác đều ghi nhận rút ròng chung.

Hồng Kông: phát triển mới tại các thị trường phương Đông

Ở châu Á, các ETF spot bitcoin tại Hồng Kông đã ghi nhận rút ròng 8,98 bitcoin, với tổng giá trị tài sản ròng là 336 triệu đô la. Các động thái giữa các nhà phát hành cho thấy sự biến động: vị trí của Harvest Bitcoin giảm xuống còn 291,25 bitcoin, trong khi ChinaAMC lại tăng lên 2.410 bitcoin. Trong phân khúc ethereum, các ETF tại Hồng Kông không ghi nhận các biến động lớn về vốn, duy trì tổng giá trị tài sản ròng là 95,61 triệu đô la.

Hoạt động trên thị trường phái sinh

Hoạt động giao dịch quyền chọn của các ETF bitcoin spot đã giảm về khối lượng. Tính đến ngày 19 tháng 12, tổng giá trị danh nghĩa của các giao dịch là 987 triệu đô la, với tỷ lệ long/short là 1,37. Các vị thế mở còn mạnh hơn, đạt 32,51 tỷ đô la vào ngày 18 tháng 12, với tỷ lệ long/short là 1,85.

Mặc dù giao dịch phái sinh đã chậm lại trong ngắn hạn, các nhà giao dịch vẫn duy trì xu hướng tăng giá chung. Độ biến động ngụ ý được ước tính là 47,28%, theo dữ liệu của SoSoValue.

Sản phẩm mới đang trong quá trình phê duyệt và mở rộng quy định

Ngành ETF tiền điện tử tiếp tục ghi nhận các đổi mới đáng kể. VanEck đã nộp đơn sửa đổi cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch để xin phép ETF spot trên Avalanche (AVAX), với mã giao dịch VAVX. Song song đó, Bitwise Asset Management đã chính thức bắt đầu quá trình đăng ký cho ETF trên Sui, nộp mẫu S-1 với số đăng ký 0001213900-25-123107. Quỹ này đăng ký tại Delaware và có trụ sở hoạt động tại San Francisco.

Canary Capital cũng đã nộp hồ sơ sửa đổi cho SEC cho một ETF staking trên Injective (INJ), dự kiến niêm yết tại Cboe Exchange. U.S. Bancorp Fund Services sẽ đảm nhiệm vai trò đại lý chuyển nhượng, trong khi BitGo Trust Company sẽ làm nhà lưu ký.

Thị trường khu vực và các sản phẩm token hóa đang phát triển

Hồng Kông đã chứng kiến sự tăng tốc rõ rệt trong các sản phẩm tiền tệ token hóa. Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai địa phương báo cáo rằng tổng giá trị thị trường của các ETF spot dựa trên tài sản ảo trong quý ba đã đạt 920 triệu đô la, tăng 217% kể từ khi ra mắt các sản phẩm.

Phần lớn năng động là phân khúc quỹ tiền tệ token hóa, đã tích lũy tổng giá trị tài sản quản lý là 5,387 tỷ đô la Hồng Kông (khoảng 692 triệu đô la), tăng 391% so với quý trước. Các công cụ này đóng vai trò quan trọng như cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số, với cơ quan quản lý xác nhận các ưu đãi về thuế để khuyến khích giao dịch thứ cấp.

SFC đã cấp phép cho 11 nền tảng giao dịch tài sản ảo, trong khi 8 đơn xin khác vẫn đang được xem xét.

NYSE củng cố vai trò trung tâm toàn cầu cho tiền điện tử

Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) đã củng cố vị thế của mình trong năm 2025 khi niêm yết 25 ETF dựa trên tài sản kỹ thuật số, trở thành nền tảng ưu tiên cho phân khúc này tại Hoa Kỳ. Các sản phẩm ra mắt gồm có ETF CoinDesk Crypto 5 của Grayscale (GDLC), ETF staking Solana của Bitwise (BSOL) và ETF XRP của Franklin (XRPZ).

Năm nay, NYSE còn niêm yết các công ty như Circle Internet Group (CRCL), Bullish (BLSH) và Twenty One Capital (XXI), cùng với quỹ đóng đầu tiên hoàn toàn dành cho tiền điện tử, C1 Fund, đã chọn sàn giao dịch danh tiếng này.

Gần đây, Bitwise đã nộp hồ sơ sửa đổi cho ETF Hyperliquid của mình, với mã giao dịch YHYP và phí quản lý là 0,67%, cho thấy khả năng niêm yết sắp tới.

Triển vọng 2026: phê duyệt mới và rủi ro hợp nhất

Các chuyên gia dự báo một kịch bản lạc quan cho năm tới. Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise, tuyên bố rằng xu hướng của ETF tiền điện tử là “rất hứa hẹn”, dự đoán rằng năm 2026 sẽ là năm ghi nhận kỷ lục về dòng vốn đổ vào sau khi các yếu tố tiêu cực gần đây (kỳ vọng chu kỳ bốn năm và biến động thị trường) giảm bớt.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng cảnh báo. SEC đã đẩy nhanh thời gian phê duyệt lên 75 ngày cho các sản phẩm mới, dự kiến sẽ có hơn 100 ETF tiền điện tử ra mắt trong năm 2026. Tuy nhiên, đà tăng này dự kiến sẽ dẫn đến làn sóng hợp nhất từ cuối 2026 đến đầu 2027.

Rủi ro chính được xác định là tập trung trong việc lưu ký: Coinbase nắm giữ khoảng 85% tổng tài sản của các ETF bitcoin toàn cầu, tạo ra một điểm dễ tổn thương hệ thống duy nhất. Các nhà tham gia ủy quyền còn phụ thuộc vào một số nền tảng để xác định giá và cho vay tài sản.

Các sản phẩm đồng nhất có phí cao và tổng tài sản dưới 50 triệu đô la sẽ dễ bị ảnh hưởng bởi áp lực thị trường hơn. Ngược lại, các ETF bitcoin, ethereum, Solana và các đồng tiền chính khác sẽ tiếp tục củng cố vị thế thống trị của mình.

Một dữ liệu đáng chú ý: Hougan ước tính rằng lượng bitcoin mà các ETF mới trị giá 15 tỷ đô la dự kiến sẽ nắm giữ có thể vượt quá tổng cung khai thác hàng năm, gợi ý khả năng tăng giá trong những tháng tới.