Sự khác biệt về chiến lược: Bitcoin chờ đợi, Ethereum nắm bắt cơ hội — phân tích hành vi của các nhà nắm giữ lớn

Thị trường tiền điện tử đang báo hiệu một điểm xoay chiều có thể xảy ra, nơi hành vi của những người nắm giữ Bitcoin và Ethereum bắt đầu phân kỳ rõ rệt. Các ví Bitcoin dài hạn sau sáu tháng liên tục bán ra cuối cùng đã giảm áp lực phân phối, trong khi các cá mập Ethereum đang tăng tốc tích trữ hàng loạt. Sự thay đổi này phản ánh sự khác biệt sâu sắc trong kỳ vọng của thị trường và chỉ ra một sự dịch chuyển trong định nghĩa về cầu — nơi cầu truyền thống, hiểu là mong muốn mua vào, chuyển sang dạng hành động vi mô thay vì vĩ mô của các nhà đầu tư Bitcoin.

Liệu Bitcoin đã tìm thấy điểm ổn định? Đợt gián đoạn phân phối đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2024

Các ví lớn nắm giữ Bitcoin — các ví lưu trữ BTC trong hơn 155 ngày — lần đầu tiên sau nửa năm cho thấy sẵn sàng tạm dừng bán ra. Dữ liệu từ CryptoQuant ghi nhận việc giảm cân đối từ 14,8 triệu BTC vào tháng 7 xuống còn 14,3 triệu BTC vào tháng 12, nhưng những tuần gần đây cho thấy sự chậm lại rõ rệt của đà giảm này.

Sự thay đổi này mang ý nghĩa sâu xa. Các nhà đầu tư đã liên tục giải phóng vị thế trong sáu tháng nay, nay đã quyết định chờ đợi. Điều này có thể báo hiệu:

• Tái định giá: Các mức giá hiện tại được xem là đủ hấp dẫn
• Dịch chuyển cầu: Từ phân phối tích cực sang giữ hàng — chuyển đổi mô hình từ “bán ra” sang “giữ”
• Thay đổi cơ bản về tâm lý: Đợt gián đoạn quan trọng đầu tiên trong áp lực bán kể từ đầu chu kỳ

Lịch sử cho thấy, khi các nhà nắm giữ Bitcoin tham gia ngừng phân phối, thị trường thường bước vào giai đoạn tích lũy hoặc tăng trưởng. Việc kiểm soát ~75% lượng BTC lưu hành của họ khiến tín hiệu này trở nên quan trọng đối với xu hướng giá rộng hơn.

Ethereum: gia tốc tích trữ ở tất cả các tầng lớp người nắm giữ

Song song đó, Ethereum đang chứng kiến hiện tượng hoàn toàn trái ngược. Các địa chỉ nắm giữ hơn 1000 ETH — định nghĩa cổ điển của cá mập — đã tích lũy khoảng 120.000 ETH kể từ ngày 26 tháng 12 năm 2024. Đây là một trong những giai đoạn mua vào sôi động nhất trong những tháng gần đây.

Quy mô hoạt động này:

• Các địa chỉ cá mập kiểm soát ~70% lượng ETH lưu hành
• Giai đoạn gia tốc kéo dài không ngừng kể từ cuối tháng 12
• Các phân khúc từ 1.000–10.000 ETH thể hiện các hoạt động mua liên tục nhất
• Định nghĩa cầu trong bối cảnh này mang ý nghĩa: sẵn sàng bỏ vốn trở lại bất chấp sự không chắc chắn của thị trường

Sự gia tốc này cho thấy các nhà chơi tổ chức hoặc các trader cao cấp đang chuẩn bị cho các kịch bản nhất định — có thể liên quan đến các nâng cấp sắp tới của giao thức hoặc sự gia tăng hoạt động trong lĩnh vực tài chính phi tập trung.

Bảng so sánh chiến lược đột phá

Bối cảnh lịch sử: Chúng ta đã từng thấy điều này chưa?

Phân tích các chu kỳ thị trường trước đây cho thấy mô hình tương tự vào năm 2020–2021. Lúc đó, cá mập Ethereum đã tăng tốc tích trữ trong vài tháng trước khi áp lực bán của Bitcoin giảm xuống. Sau đó, cả hai tài sản đều ghi nhận sự tăng giá đáng kể.

Không đảm bảo sẽ lặp lại, nhưng đây là một tiền lệ quý giá. Liên quan đến môi trường vĩ mô hiện tại:

• Lãi suất đang ổn định ở mức cao hơn
• Các quy định về tiền điện tử đang tiến triển theo hướng rõ ràng hơn, ít cấm đoán hơn
• Cơ sở hạ tầng tổ chức trong lĩnh vực tiền điện tử phát triển nhanh hơn
• Cầu về Bitcoin như “kho báu kỹ thuật số” đang tăng trong bối cảnh lạm phát

Điều gì đang thúc đẩy những hành vi này?

Kinh tế vĩ mô

Lượng lãi suất cao và triển vọng giảm trong năm 2025 khiến các tài sản rủi ro — trong đó có tiền điện tử — bị định giá quá cao. Các nhà nắm giữ Bitcoin dài hạn có thể đang chờ đợi một giai đoạn tăng trưởng mới, thay vì tiếp tục thoái vị trong giai đoạn tích lũy.

Thay đổi kỹ thuật

Ethereum liên tục có các nâng cấp — gần đây nhất là Dencun, trước đó là Shanghai. Các cá mập có thể đang chuẩn bị vị thế trước các sự kiện kích hoạt tiếp theo, biết rằng cầu ETH tăng lên với mỗi cải tiến quan trọng của mạng.

Cấu trúc thị trường

Các nhà tổ chức hiện có các công cụ để thực hiện các chiến lược phức tạp hơn: hợp đồng tương lai, quyền chọn, staking. Điều này thúc đẩy các vị thế tinh vi hơn — chính xác như những gì chúng ta đang quan sát.

Ảnh hưởng đến giá và độ biến động

Nếu các xu hướng này duy trì trong Quý 1 năm 2025:

1. Bitcoin: Giảm phân phối có thể hỗ trợ ổn định giá — ít cung hơn trên thị trường spot, khả năng giá cân bằng cao hơn
2. Ethereum: Liên tục tích trữ của cá mập cho thấy áp lực tăng giá — cầu trong định nghĩa này thể hiện qua việc mua vào tích cực sau mỗi đợt giảm
3. Mối tương quan: Sự phân kỳ giữa BTC và ETH có thể ngày càng rõ rệt, mang lại lợi ích đa dạng hóa tiềm năng

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng, hành vi của các nhà nắm giữ chỉ là một trong nhiều yếu tố. Khối lượng, vị thế trên các công cụ phái sinh, hoạt động on-chain và các sự kiện vĩ mô vẫn là các yếu tố then chốt.

Các câu hỏi thường gặp

Các địa chỉ Bitcoin nào đang nắm giữ BTC trên 155 ngày? Là các ví mua ít nhất 155 ngày trước, thuộc về các nhà đầu tư thường có mức độ cam kết cơ bản cao hơn. Hành vi của họ thường báo hiệu các chuyển động lớn hơn trên thị trường.

120.000 ETH có nhiều không? Trong bối cảnh Ethereum — rõ ràng là có. Khoảng 0,1% tổng cung, nhưng việc mua trong khung thời gian ngắn như vậy bởi một phân khúc cá mập cho thấy sự phối hợp theo hướng tăng giá.

Điều này có nghĩa là Bitcoin sẽ giảm, Ethereum sẽ tăng? Không trực tiếp. Giảm phân phối Bitcoin hỗ trợ sự ổn định, không nhất thiết là tăng giá. Ethereum có thể chịu áp lực tăng, nhưng cần sự phối hợp của các yếu tố kỹ thuật khác.

Các cá mập kiểm soát bao nhiêu phần trăm tổng cung Ethereum? Các ví có hơn 1.000 ETH kiểm soát khoảng 70% lượng ETH lưu hành và liên tục tăng từ tháng 12 năm 2024.

Lịch sử các chu kỳ có lặp lại không? Lịch sử cung cấp bối cảnh, nhưng thị trường luôn tiến hóa. 2024–2025 khác biệt so với 2020–2021 về hạ tầng, quy định và tầm ảnh hưởng tổ chức. Cần theo dõi không chỉ hành vi mà cả toàn bộ dữ liệu cơ bản.

Kết luận: tín hiệu đầu năm 2025

Sự phân kỳ chiến lược giữa Bitcoin và Ethereum là một trong những bất thường hấp dẫn nhất trên thị trường tiền điện tử. Các nhà nắm giữ dài hạn Bitcoin giữ vững bán ra, cá mập Ethereum đẩy mạnh mua vào — cả hai nhóm đều thể hiện điều gì đó về định giá và tương lai.

Cầu trong định nghĩa này phân tách thành hai xu hướng: thụ động (Bitcoin chờ) và chủ động (Ethereum mua). Điều này cho thấy các nhà chơi tổ chức đã bắt đầu định vị cho các kịch bản khác nhau trong Quý 1 năm 2025.

Các nhà đầu tư nên theo dõi các chỉ số này, nhưng kết hợp với phân tích cơ bản, kỹ thuật và vĩ mô toàn diện. Việc hiểu rõ các cá mập đang làm gì mới chỉ là bước khởi đầu.