Dòng chảy tiền ra khỏi Bitcoin và Ethereum ETFs: Các tổ chức đang quan tâm đến đâu?

Thị trường tiền điện tử đang cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong hành vi của các nhà đầu tư lớn. Trong vài tuần qua, các sản phẩm ETF Bitcoin và Ethereum liên tục báo cáo dòng chảy ròng tiêu cực, một tín hiệu cho thấy các tổ chức đang tích cực rút vốn thay vì đầu tư thêm. Dữ liệu từ Glassnode và SoSoValue rõ ràng cho thấy xu hướng này kéo dài hơn sáu tuần, phản ánh một sự thay đổi lớn hơn trong khẩu vị rủi ro và thanh khoản thị trường.

Sự trở lại của bất ổn trong hệ sinh thái ETF

Vào đầu tháng 11, trung bình động 30 ngày của dòng chảy ròng của ETF Bitcoin và Ethereum đã chuyển sang vùng tiêu cực và chưa hồi phục kể từ đó. Đây là một sự đối lập lớn so với hoạt động năng động đã thấy từ tháng 7 đến tháng 9, khi các dòng chảy lớn đã giúp đẩy BTC vượt qua $110k và ETH vượt qua $4,500.

Hiện tại, bức tranh hàng ngày đầy “đường màu đỏ” – một biểu tượng trực quan cho việc rút vốn liên tục và giảm sự tham gia của các nhà phân bổ lớn. Đà tăng từng rất mạnh mẽ đã bị thay đổi đột ngột chỉ trong vài tuần.

ETF Bitcoin: Thách thức lớn nhất về thanh khoản

Ngành ETF Bitcoin phản ánh áp lực lớn nhất, với dòng chảy ròng hàng ngày đã lên tới $142.19 triệu. Mô hình này duy trì từ tháng 11 đến tháng 12, cho thấy áp lực rút vốn vẫn tiếp tục và không có dấu hiệu đảo chiều nhanh chóng.

Tổng tài sản quản lý của các ETF BTC hiện là $114.99 tỷ – giảm đáng kể so với đỉnh cao vào giữa mùa hè. Dữ liệu theo thời gian thực cho thấy Bitcoin hiện đang giao dịch ở mức $91.88K với +1.39% trong 24 giờ, cho thấy tâm lý cảnh giác khi thị trường chờ đợi rõ ràng hơn.

Cụm từ “phục hồi về $90k” mà nhiều lần cố gắng đạt được ngày càng trở nên khó khăn hơn, do áp lực cung từ dòng chảy ETF vẫn còn mạnh.

ETF Ethereum: Mẫu hình phức tạp của xu hướng ngắn hạn và dài hạn

ETF Ethereum gần đây ghi nhận dòng chảy vào là $84.59 triệu, nhưng con số này chưa đủ để thay đổi bức tranh lớn hơn. Trung bình động 30 ngày vẫn duy trì xu hướng tiêu cực, cho thấy các ngày xanh đơn lẻ không đủ để tạo ra sự đảo chiều cấu trúc.

Tài sản quản lý của ETH ETF đã đạt $18.20 tỷ, thấp hơn nhiều so với đỉnh vào tháng 8. Giá Ethereum, hiện ở mức $3.16K với +2.06% trong 24 giờ, vẫn gặp khó khăn khi nhu cầu của các tổ chức yếu và thanh khoản thị trường bị nén lại.

Các yếu tố nền tảng trong đợt giảm cuối năm

Sự kết hợp của các chỉ số on-chain và dòng chảy ETF hỗ trợ một câu chuyện thống nhất:

• Chuyển đổi vị thế của các nhà phân bổ: Nhiều tổ chức lớn đã chốt lời và giảm rủi ro trước cuối năm
• Thách thức vĩ mô: Thanh khoản toàn cầu đã thắt chặt hơn so với những tháng trước
• Hết đà của đà tăng: Sự hưng phấn sau khi ETF được phê duyệt, thúc đẩy dòng chảy mạnh trong nửa đầu năm, đã mờ nhạt

Kịch bản này không phải là chưa từng xảy ra – dòng chảy của các tổ chức đã trải qua các giai đoạn hạ nhiệt tương tự, thường chỉ là tạm thời trước khi họ tái cơ cấu.

Ý nghĩa: Chờ đợi gì trong Q1 2026?

Tình trạng hiện tại phản ánh sự co lại tạm thời của thanh khoản hơn là sự từ chối cơ bản của thị trường. Bitcoin và Ethereum vẫn nhạy cảm với dòng chảy ETF, điều này có nghĩa là:

• Đà tăng hạn chế khi dòng chảy rút vẫn tiếp tục
• Giá có thể đi ngang trong phạm vi tích lũy cho đến khi có sự phục hồi nhu cầu
• Bất kỳ yếu tố tích cực nào – cải thiện vĩ mô, rõ ràng về quy định, hoặc tín hiệu kỹ thuật – đều có thể kích hoạt dòng chảy vào mới

Điểm then chốt là quay trở lại vùng dòng chảy ETF tích cực. Vì dòng vốn tổ chức qua các phương tiện ETF đã trở thành nguồn sống của thanh khoản crypto trong năm 2025, sự phục hồi dòng chảy này là điều kiện tiên quyết cho bất kỳ đà tăng đáng kể nào vào đầu năm 2026.

Quan điểm kết luận

Dữ liệu dòng chảy ETF cung cấp một thông điệp rõ ràng: các tổ chức đã rút lui để đánh giá lại, chứ không phải bỏ cuộc vĩnh viễn. Thị trường đang chờ đợi các điều kiện thanh khoản sẽ thay đổi và niềm tin mới từ các nhà chơi lớn. Đến lúc đó, Bitcoin và Ethereum có khả năng sẽ tiếp tục đi ngang trong khi các chỉ số đà tăng vẫn còn yếu và quản lý rủi ro vẫn là ưu tiên hàng đầu.