Chỉ số US Dollar kích hoạt Mẫu Tăng Vàng hiếm: Phản ứng kỹ thuật đối mặt với những trở ngại cơ bản trong Quý 1 năm 2026

Dấu Hiệu Phá Vỡ Mẫu 55 Năm

Vào ngày 19 tháng 12 năm 2025, Chỉ số US Dollar đã đạt được điều mà các nhà phân tích kỹ thuật đã theo dõi sát sao: trung bình động 50 ngày vượt lên trên trung bình động 200 ngày, hoàn thành lần “Giao cắt vàng” thứ 39 kể từ năm 1970. Đối với những người chưa quen với thuật ngữ này, sự giao cắt trung bình động là một tín hiệu đảo chiều tăng giá điển hình—nó gợi ý rằng đà mua gần đây đang vượt xa các mức trung bình dài hạn, có thể báo hiệu một sự chuyển biến từ yếu sang mạnh.

Nhưng điều thú vị ở đây là gì. Nghiên cứu của Bank of America Merrill Lynch cho thấy rằng trong vòng 20 đến 60 ngày giao dịch sau một tín hiệu như vậy, Chỉ số US Dollar đã ghi nhận lợi nhuận khoảng 68% đến 79% thời gian, với mức tăng trung bình quanh 1.22% và lợi nhuận trung vị đạt 1.40%. Xác suất cao nhất tại 35-40 ngày giao dịch và tại mốc 60 ngày, đều đạt 79%.

Khi Sức Mạnh Gặp Yếu: Một Tình Huống Hiếm Hoi Trong Lịch Sử

Điều làm cho Giao cắt vàng này trở nên đặc biệt so với các trường hợp thông thường là bối cảnh thị trường trong đó nó xảy ra. Trung bình động 200 ngày đã trong xu hướng giảm khi sự giao cắt diễn ra—một kịch bản hiếm gặp đến mức chỉ mới xảy ra lần thứ 16 kể từ năm 1970.

Giao cắt vàng trong bối cảnh “yếu kém” này, như các nhà phân tích kỹ thuật gọi, còn mang lại khả năng dự báo mạnh mẽ hơn nữa trong lịch sử. Khi thiết lập kỹ thuật bao gồm một trung bình động 200 ngày giảm cùng với sự giao cắt tăng, xác suất đồng đô la tăng giá trong các khung thời gian (15, 25, 35, và 60 ngày giao dịch) tăng lên đến 80%. Các hồ sơ lịch sử cho thấy 12 trong 15 trường hợp tương tự đã dẫn đến lợi nhuận.

Trường hợp tương tự cuối cùng xảy ra vào năm 2004, mang lại cả sự khích lệ lẫn thận trọng. Thời kỳ đó chứng kiến khoảng sáu tháng tích lũy đi ngang với độ biến động cao, xen kẽ là các lần xuất hiện nhanh chóng của cả Giao cắt vàng và các Giao cắt tử thần (Death Cross). Các nhà đầu tư do đó nên hạn chế kỳ vọng vào một đợt tăng giá trơn tru theo một hướng; giao dịch choppier vẫn là khả năng xảy ra.

Ảnh Hưởng Của Đồng Đô La Đến Các Loại Tài Sản Khác

Là đồng tiền dự trữ chính của thế giới và là trụ đỡ định giá, những biến động trong quỹ đạo của đồng đô la tạo ra các mẫu hình rõ ràng trong các thị trường khác. Các mối tương quan lịch sử cho thấy thứ tự ưu tiên rõ ràng:

Dầu thô là tài sản phản ứng nhanh nhất, thể hiện xác suất tăng giá 100% sau biến thể Giao cắt vàng này—cho thấy mối tương quan tích cực mạnh mẽ với sự đảo chiều yếu của đồng đô la. Cổ phiếu Mỹ, đại diện bởi S&P 500, phản ứng chậm hơn, thường tăng mạnh hơn một tháng sau khi đồng đô la phục hồi, có thể phản ánh quá trình thị trường tiêu hóa dần các áp lực từ đồng tiền mạnh hơn đối với lợi nhuận của các công ty đa quốc gia.

Các khoản phòng ngừa truyền thống như vàng và lợi suất trái phiếu Mỹ cho thấy mối tương quan tích cực yếu hoặc không có xu hướng rõ ràng khi đồng đô la có tín hiệu kỹ thuật mạnh, cho thấy các tài sản trú ẩn an toàn này đang phải đối mặt với các áp lực cạnh tranh—một số ủng hộ lợi suất cao hơn trong môi trường đồng đô la mạnh, trong khi số khác lo ngại về suy thoái và dòng tiền chạy đến các tài sản an toàn.

Sự Chia Rẽ Giữa Phân Tích Kỹ Thuật và Cơ Bản

Tuy nhiên, sự lạc quan kỹ thuật gặp phải sự phản đối thực chất từ các yếu tố cấu trúc. Nhiều yếu tố vĩ mô gây khó khăn cho con đường đi tiếp của đồng đô la.

Phân tích của DBS Bank tháng 12 năm 2025 xác định khả năng hình thành “đáy mở rộng” trong khoảng 96.50 đến 100.30 kể từ tháng 6, cho rằng vị trí kỹ thuật đã trở nên tích cực hơn. Việc phá vỡ mức kháng cự 100.26 có thể kéo dài đà tăng hướng tới 101.55-101.98. Tuy nhiên, kịch bản tăng giá này phải đối mặt với các nghi ngờ cơ bản đáng kể.

Goldman Sachs và UBS vẽ ra một bức tranh ít tích cực hơn. Báo cáo giữa năm 2025 của Goldman nhấn mạnh ba thách thức cấu trúc làm giảm nhu cầu đối với đồng đô la: bất ổn chính sách của Mỹ, xu hướng đa dạng hóa vốn toàn cầu, và các lo ngại về bền vững tài chính. Kết quả là, vai trò của đồng đô la đã chuyển từ “nơi trú ẩn an toàn” sang “đồng tiền rủi ro,” dự kiến tiếp tục yếu đi vào cuối năm 2025 và xa hơn nữa. UBS cũng dự báo đồng đô la sẽ tiếp tục yếu trong quý 4 năm 2025, dựa trên kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và suy giảm thị trường lao động.

Điều Hướng Qua Khoảng Cách Giữa Tín Hiệu và Thực Tế

Một lời nhắc nhở quan trọng dành cho các nhà đầu tư: trung bình động là chỉ báo trễ theo thiết kế. Chúng xác nhận các xu hướng đã hình thành chứ không dự đoán xu hướng mới. Giao cắt vàng, dù có lợi thế lịch sử, không thể vượt qua các lực lượng cơ bản mãi mãi.

Giá trị thực sự của tín hiệu tháng 12 này nằm ở khả năng dự đoán xác suất. Trong vòng 20 đến 60 ngày giao dịch tới—gần như bao phủ Quý 1 năm 2026—xác suất nghiêng về khả năng đồng đô la phục hồi, đặc biệt là do tính hiếm và sức mạnh của biến thể “yếu kém nền” này. Tuy nhiên, chiến thắng chưa chắc chắn. Kết quả cuối cùng sẽ phản ánh cuộc đấu tranh giữa đà kỹ thuật đẩy giá lên và các yếu tố cơ bản (chính sách của Fed, chênh lệch tăng trưởng, rủi ro địa chính trị) kéo giá xuống.

Đối với các quản lý danh mục đầu tư, bài học thực tế nhất là theo hướng: nếu đồng đô la thực sự phục hồi như xác suất dự đoán, dầu thô và cổ phiếu cần được theo dõi chặt chẽ như các tài sản liên quan. Trong khi đó, hãy chú ý đến mức hỗ trợ 97 và vùng kháng cự 100.26—việc phá vỡ các ngưỡng này sẽ làm rõ liệu sức mạnh kỹ thuật có thể chuyển thành niềm tin xu hướng bền vững hay không.