Sự trỗi dậy của quyền bá chủ Mỹ: cách tiền điện tử định hình lại hệ thống tài chính toàn cầu

Chiến lược phân nhánh trên thị trường kỹ thuật số

Trong những năm gần đây, cuộc cạnh tranh về tiền kỹ thuật số đã vạch ra một đường rạn nứt rõ ràng giữa các tác nhân toàn cầu lớn. Trong khi Liên minh Châu Âu thắt chặt quy định với “Markets in Crypto-Assets Regulation” (MiCA) nghiêm ngặt và Trung Quốc theo đuổi chủ quyền tài chính thông qua CBDC do nhà nước kiểm soát, thì Hoa Kỳ đã chọn con đường ngược lại: mở cửa thị trường, thúc đẩy đổi mới tư nhân và củng cố kiểm soát hệ thống thanh toán toàn cầu thông qua đô la kỹ thuật số.

Lựa chọn này không phải ngẫu nhiên. Với khoản nợ liên bang đã vượt qua ngưỡng 36 nghìn tỷ đô la—với tỷ lệ nợ/Tổng sản phẩm quốc nội trên 120%—và các chủ nợ quốc tế chính liên tục giảm cổ phần trong trái phiếu chính phủ Mỹ, niềm tin vào tiền tệ truyền thống đang lung lay. Chính quyền Trump đã nhận thức rằng tương lai của quyền bá chủ đô la không còn chỉ dựa vào sức mạnh kinh tế, mà còn nằm ở khả năng kiểm soát hạ tầng tài chính kỹ thuật số.

Ba đòn bẩy chiến lược: dự trữ, quy định và sự đồng thuận

Tích trữ tài sản chiến lược: “Ngân khố số” của Fort Knox

Vào tháng 3 năm 2025, Hoa Kỳ đã công bố đưa bitcoin, ethereum và ba loại tiền điện tử khác vào dự trữ quốc gia, với kế hoạch tham vọng tích trữ 1 triệu bitcoin trong vòng năm năm. Không chỉ đơn thuần là đầu tư đầu cơ: các tài sản này, chủ yếu từ các vụ tịch thu tư pháp, đại diện cho một hình thức “vàng kỹ thuật số” mới với vị thế chiến lược lâu dài. Kho bạc Mỹ cam kết giữ chúng lâu dài, tạo ra một quỹ dự trữ phi tập trung đa dạng hóa rủi ro mất giá của tiền tệ truyền thống.

Khung pháp lý: từ luật pháp đến điều phối thể chế

Tổng thống Mỹ đã phát động một loạt sáng kiến pháp lý nhằm đơn giản hóa bối cảnh quy định phân mảnh:

• Luật GENIUS: tạo ra hệ thống quy định riêng cho stablecoin, bắt buộc neo 1:1 với đô la và gọi chúng là “token hợp pháp của đô la”, qua đó thúc đẩy lưu hành toàn cầu
• Luật L-G: làm rõ phân loại tài sản kỹ thuật số, xác định rõ ranh giới giữa SEC và CFTC để giảm thiểu bất ổn pháp lý
• Hủy bỏ quy định SAB121: loại bỏ yêu cầu kế toán phân loại tài sản crypto là nợ phải trả, giảm rào cản cho các tổ chức tài chính truyền thống muốn cung cấp dịch vụ lưu ký

Song song, Nhà Trắng đã thành lập “Nhóm Công tác Thị trường Tài sản Kỹ thuật số”, một cơ cấu liên bộ do Hội đồng Kinh tế Quốc gia điều phối, nhằm thống nhất chính sách giữa SEC, CFTC và Bộ Tài chính, thúc đẩy thực thi quy định và tránh xung đột thẩm quyền.

Wyoming như trung tâm đổi mới quy định

Trong khi New York duy trì cách tiếp cận cứng rắn và bảo vệ, Wyoming đã trở thành phòng thí nghiệm chính về đổi mới tài chính kỹ thuật số. Với các điều luật sáng tạo tạo điều kiện cho các doanh nghiệp crypto và ngân hàng kỹ thuật số, Wyoming là mô hình thỏa hiệp giữa đổi mới và giám sát mà chính quyền liên bang dự định mở rộng ra toàn quốc. Hội nghị thượng đỉnh tại Nhà Trắng tháng 3 năm 2025 nhấn mạnh chính xác điều này: một chiến lược phi tập trung nhưng có sự phối hợp, nơi các tiểu bang như Wyoming đóng vai trò trung tâm thu hút vốn kỹ thuật số, thu hút tài năng và doanh nghiệp từ khắp nơi trên thế giới.

Những trở ngại vô hình: phân mảnh và niềm tin suy giảm

Xung đột quy định và phòng thủ châu Âu

Liên minh Châu Âu đã ban hành MiCA để chống lại sự mở rộng của stablecoin đô la, đặt ra các yêu cầu phát hành chặt chẽ đến mức trở thành rào cản thực tế cho sự thâm nhập của Mỹ. Hàn Quốc và Singapore đã phát triển các chế độ quy định riêng, biến thị trường toàn cầu thành một quần đảo các khu vực pháp lý phân mảnh. Đối với các công ty Mỹ, điều này có nghĩa là phải tuân thủ nhiều tiêu chuẩn, làm chậm đổi mới và tăng chi phí vận hành.

Sự xói mòn âm thầm niềm tin

Nguy cơ thực sự của chiến lược này không nằm ở xung đột quy định mà ở sự xói mòn niềm tin vào chính đô la. Các quốc gia mới nổi thúc đẩy quá trình “phi đô la hóa” thanh toán xuyên biên giới; các sáng kiến như “Multilateral CBDC Bridge” đề xuất các hệ thống thay thế; và sự sụt giảm liên tục của dự trữ ngoại hối bằng trái phiếu chính phủ Mỹ báo hiệu một sự thay đổi cấu trúc trong hệ thống tiền tệ quốc tế.

Nếu niềm tin vào đô la tiếp tục suy giảm, dự trữ bitcoin có thể biến thành các tài sản độc lập, không còn liên quan đến tiền tệ truyền thống, vô hiệu hóa mục tiêu “mở rộng quyền bá chủ của đô la” trong lĩnh vực kỹ thuật số.

Mơ hồ nội bộ và phân mảnh địa lý

SEC và CFTC vẫn còn chia rẽ về bản chất của tài sản crypto; các tiểu bang liên bang duy trì các tiêu chuẩn khác nhau (Wyoming thúc đẩy đổi mới, New York vẫn thận trọng). Sự phân mảnh nội bộ này làm phức tạp việc thực thi chiến lược quốc gia một cách hiệu quả.

Tác động ngắn hạn: thịnh vượng thị trường và quyền lực chính trị

Trong ngắn hạn, các tác động rõ ràng. Việc nới lỏng quy định đã cho phép Coinbase, Circle và các nền tảng khác mở rộng hoạt động tại Hoa Kỳ, tạo ra việc làm và thu hút vốn quốc tế. Ngành công nghiệp crypto đã củng cố ảnh hưởng chính trị đáng kể qua các khoản quyên góp và vận động hành lang (hơn 200 triệu đô la trong chiến dịch 2024), biến tiền mã hóa thành một chủ đề được đồng thuận lưỡng đảng.

Tuy nhiên, sự thịnh vượng này có thể chỉ là phù du nếu không có giải pháp cấu trúc cho vấn đề niềm tin vào đô la.

Ngã rẽ địa chính trị: tiêu chuẩn mới hay phân mảnh

Chính quyền Trump đang theo đuổi mục tiêu tham vọng: mở rộng quyền bá chủ của Mỹ đối với tài chính toàn cầu thông qua kiểm soát hạ tầng blockchain và các quy tắc điều chỉnh chúng. Chiến lược kết hợp sức mạnh mềm của quy định linh hoạt, sức mạnh cứng của các cơ chế lưu giữ trung tâm (thông qua stablecoin đô la) và điều phối thể chế ở cấp liên bang.

Tuy nhiên, thành công lâu dài sẽ phụ thuộc vào khả năng của Mỹ trong việc thống nhất các tiêu chuẩn toàn cầu. Chính sách tự do của Mỹ, kiểm soát của châu Âu và cách tiếp cận chủ quyền của Trung Quốc đang thúc đẩy quá trình khu vực hóa không thể tránh khỏi của tài chính kỹ thuật số toàn cầu. Nếu xu hướng này tiếp tục, hệ thống tài chính toàn cầu sẽ tiến hóa thành ba vùng ảnh hưởng riêng biệt, khiến độc quyền của bất kỳ cường quốc nào trở nên không thể.

Trong khi đó, rủi ro thực sự nằm trong sự biến động của thị trường crypto. Việc tích hợp quy mô lớn bitcoin vào dự trữ liên bang khiến Kho bạc Mỹ đối mặt với các rủi ro hệ thống về biến động—một mối nguy không nhỏ mà không chiến lược quy định nào có thể hoàn toàn trung hòa.

Thời đại tài chính kỹ thuật số đang định hình lại các thứ tự quyền lực toàn cầu. Hình thái của trật tự mới này sẽ phụ thuộc vào kết quả của cuộc cạnh tranh âm thầm giữa tiêu chuẩn hóa và đa dạng quy định.