Từ AI Darling đến Nhà hoài nghi Thị trường: Định giá của Oracle cao dần phai nhạt giữa lo ngại về thực thi

defi_detective · 2026-01-12T06:58:55+00:00

Tình trạng của Oracle như một nhà cung cấp hạ tầng AI hàng đầu đã giảm sút nghiêm trọng, cổ phiếu của công ty giảm 49% so với đỉnh 345 đô la. Chi tiêu vốn tăng cao và các trì hoãn trong các dự án chính đã khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về triển vọng tăng trưởng và định giá của công ty.

defi_detective

2026-01-12 06:58:55

Đang tạo bản tóm tắt

Vị thế từng được ca ngợi của Oracle với danh xưng “nhà cung cấp hạ tầng backend cho cuộc cách mạng AI” đã nhanh chóng suy giảm khi tâm lý thị trường thay đổi. Tập đoàn công nghệ này, đã chứng kiến giá cổ phiếu đạt $345 vào tháng 9—tạm thời nâng cao vị thế của nhà sáng lập Larry Ellison trở thành người giàu nhất thế giới—hiện đang giao dịch gần mức $177, đánh dấu mức giảm thảm khốc 49% so với đỉnh cao.

Sự sụp đổ của câu chuyện AI

Các nhà đầu tư đã ủng hộ Oracle chủ yếu bị thu hút bởi các nghĩa vụ hiệu suất còn lại (RPO) của công ty, xem nó như một chỉ số cho nhu cầu hạ tầng AI bền vững. Thuyết lạc quan này dựa trên hai trụ cột quan trọng: khả năng thực thi quyết đoán và dòng tiền dự đoán được. Cả hai đều đã chịu sự kiểm tra nghiêm ngặt.

Hai thách thức làm rối loạn câu chuyện

Các cú sốc đầu tiên đến từ cập nhật hướng dẫn tài chính quý 2 năm 2026 của Oracle, trong đó công ty nâng dự báo chi tiêu vốn lên $50 tỷ đô la. Cam kết đáng kinh ngạc này buộc thị trường phải đối mặt với một thực tế không thoải mái: xây dựng trung tâm dữ liệu qua việc phát hành nợ lớn mang theo rủi ro tài chính đáng kể. Mô hình hạ tầng dựa trên nợ này, từng có vẻ khả thi trong thời kỳ hưng phấn cao trào, giờ đây gây ra lo ngại rộng rãi về độ bền của bảng cân đối kế toán và lợi nhuận cho cổ đông.

Thách thức thứ hai còn gây thiệt hại lớn hơn. Các báo cáo cho biết dự án trung tâm dữ liệu của Oracle dành cho OpenAI có thể bị trì hoãn đến năm 2028. Việc hoãn này về cơ bản làm mất đi lợi thế cạnh tranh đã từng giúp Oracle định giá cao hơn. Tốc độ và độ chắc chắn trong thực thi là nền tảng của niềm tin nhà đầu tư; không có chúng, câu chuyện sẽ sụp đổ.

Tái cân bằng thị trường

Mức giảm thêm 5% ngày hôm nay nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư đang định giá lại triển vọng tăng trưởng của Oracle một cách căn bản. Khoảng cách giữa nhận thức và thực tế—giữa sự phô trương về hạ tầng AI và sự phức tạp vận hành đòi hỏi vốn lớn—đã mở rộng đáng kể, khiến các cổ đông phải xem xét lại liệu mức định giá cao của Oracle có còn hợp lý hay không.

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.