Ghép nối một cuộc chiến pháp lý kéo dài một năm: Làm thế nào vụ kiện Pump.fun đã phơi bày một mạng lưới cáo buộc trên toàn bộ hệ sinh thái của Solana

Câu chuyện Pump.fun đọc như một bộ phim ly kỳ pháp lý—bắt đầu từ những phàn nàn của nhà đầu tư cá nhân về việc mất tiền trong meme coin đã leo thang thành một vụ kiện tập thể rộng lớn implicating toàn bộ hệ sinh thái blockchain. Gần một năm sau trận chiến, cuối cùng chúng ta cũng có hình dung rõ hơn về những gì đang bị đe dọa, và bằng chứng mới chỉ bắt đầu xuất hiện.

Nguyên nhân: Mất $231 của Một Nhà Đầu Tư Gây Nên Tất Cả

Vào ngày 16 tháng 1 năm 2025, nhà đầu tư Kendall Carnahan đã nộp đơn kiện đầu tiên tại Tòa án Quận phía Nam New York. Khiếu nại của anh có vẻ khiêm tốn ban đầu—mất $231 từ việc mua $PNUT token trên Pump.fun. Nhưng đơn kiện của anh đã gây ấn tượng mạnh: anh cáo buộc Pump.fun và ba nhà sáng lập của nó đã bán chứng khoán chưa đăng ký, vi phạm trực tiếp Đạo luật Chứng khoán năm 1933.

Hai tuần sau, một nhà đầu tư khác, Diego Aguilar, đã nộp đơn kiện song song liên quan đến nhiều loại token hơn ($FRED, $FWOG, $GRIFFAIN, và các token khác) phát hành qua nền tảng. Những vụ án ban đầu có vẻ riêng lẻ, nhắm vào cùng một bị cáo, nhanh chóng thu hút sự chú ý của Thẩm phán Colleen McMahon thuộc Tòa án Quận phía Nam New York.

Khi Các Vụ Án Giao Thoa: Quyết Định Gộp của Thẩm Phán

Đến tháng 6 năm 2025, Thẩm phán McMahon đã đưa ra một quyết định chiến thuật sẽ định hình lại hướng đi của vụ kiện. Thay vì xử lý hai vụ án tương tự cùng lúc, bà ra lệnh hợp nhất chúng vào ngày 26 tháng 6. Trong quá trình này, bà bổ nhiệm Michael Okafor—người đã mất khoảng 242.000 đô la từ các giao dịch Pump.fun—làm nguyên đơn chính trong vụ kiện tập thể hợp nhất.

Việc hợp nhất này không chỉ mang tính thủ tục, mà còn mang ý nghĩa biểu tượng. Nó báo hiệu rằng tòa án xem các cáo buộc này như một phần của một khiếu nại thống nhất, không phải các sự việc riêng lẻ. Ba nhà sáng lập Pump.fun—Alon Cohen (COO), Dylan Kerler (CTO), và Noah Bernhard Hugo Tweedale (CEO), cùng công ty vận hành Baton Corporation Ltd—giờ đây đối mặt với một mặt trận chung của các nhà đầu tư.

Cốt Truyện Phức Tạp Hơn: Mở Rộng Các Bị Cáo Đến Solana và Jito

Sự thay đổi mang tính địa chấn thực sự diễn ra vào ngày 23 tháng 7 năm 2025, khi các nguyên đơn nộp “Đơn kiện Sửa đổi Hợp nhất” mở rộng đáng kể danh sách bị cáo. Lần này, họ không dừng lại ở Pump.fun—mà trực tiếp gọi tên Solana Labs, Quỹ Solana, và Jito Labs như những đồng phạm.

Các nguyên đơn cáo buộc một cách táo bạo: Pump.fun không hoạt động độc lập. Thay vào đó, nó vận hành trong một hệ sinh thái phối hợp chặt chẽ, nơi Solana cung cấp hạ tầng blockchain và Jito cung cấp công nghệ MEV (Maximal Extractable Value) cho phép insiders thực hiện front-running các nhà giao dịch bình thường. Cả ba đã xây dựng một hệ thống có vẻ phi tập trung nhưng vận hành như một sòng bạc kiểm soát.

Năm Lớp Cáo Buộc: Từ Vi Phạm Chứng Khoán Đến Rửa Tiền

Việc ghép các hồ sơ tòa án lại cho thấy các cáo buộc đi sâu hơn nhiều so với mất mát đầu tư đơn thuần:

1. Bán Chứng Khoán Chưa Đăng Ký
Nguyên đơn dựa vào Đạo luật Howey—một khung pháp lý lâu đời để xác định chứng khoán—để lập luận rằng tất cả meme token phát hành trên Pump.fun đều là hợp đồng đầu tư cần đăng ký với SEC. Pump.fun chưa từng nộp các đăng ký này, vi phạm các Mục 5, 12(a)(1), và 15 của Đạo luật Chứng khoán năm 1933.

2. Vận hành Một Doanh Nghiệp Cờ Bạc Trái Phép
Vụ kiện mô tả Pump.fun như một “Sòng bạc Meme Coin” nơi các giao dịch SOL của người dùng về cơ bản là các cược, với kết quả dựa trên suy đoán chứ không phải tính năng của token. Phí giao dịch 1% của Pump.fun phản ánh phí sòng bạc, theo đơn kiện.

3. Lừa Đảo Qua Đường Dây và Thủ Đoạn Lừa Gạt
Trong khi quảng bá “Ra Mắt Công Bằng,” “Không Presale,” và các cơ chế “Chống Rug,” Pump.fun bị cáo buộc che giấu việc tích hợp các công cụ MEV của Jito. Điều này cho phép insiders sẵn sàng trả phí “tip” cao để thực hiện các giao dịch trước người dùng bình thường—một thực hành gọi là front-running—sau đó thu lợi từ các biến động giá.

4. Rửa Tiền và Truyền Tiền Không Giấy Phép
Nguyên đơn cáo buộc Pump.fun đã tạo điều kiện cho việc chuyển tiền mà không có giấy phép phù hợp và còn gây tranh cãi hơn, cho rằng nó đã giúp nhóm hacker Triều Tiên Lazarus Group rửa tiền mã hóa bị đánh cắp. Trong một ví dụ được trích dẫn, hacker đã phát hành một meme token “QinShihuang” để trộn lẫn lợi nhuận bất hợp pháp với giao dịch bán lẻ hợp pháp.

5. Hoàn Toàn Không Có Các Biện Pháp Bảo Vệ Nhà Đầu Tư
Không giống các nền tảng tài chính có quy định, Pump.fun vận hành mà không có quy trình KYC (Know Your Customer), không có quy trình AML (Anti-Money Laundering), và không có xác minh độ tuổi—những biện pháp bảo vệ cơ bản này hoàn toàn vắng mặt.

Mức Độ RICO: Từ Phàn Nàn Cá Nhân Đến Khung Hình Tội Ác Có Tổ Chức

Đến ngày 21 tháng 8 năm 2025, nguyên đơn đã nộp “Bản Tuyên Bố Vụ Án RICO” tái cấu trúc toàn bộ vụ kiện. Họ chính thức cáo buộc tất cả các bị cáo vận hành một “doanh nghiệp racketeering”—cùng khung pháp lý được dùng chống các tổ chức tội phạm có tổ chức. Đây không phải là chiến lược pháp lý từng bước; mà là một cách nhìn nhận lại căn bản các bị cáo như những người tham gia vào gian lận phối hợp chứ không phải các nhà vận hành độc lập đưa ra các quyết định đáng ngờ.

Thay Đổi Trong Bằng Chứng: 15.000 Nhật Ký Chat Được Tiết Lộ

Mọi thứ thay đổi sau tháng 9 năm 2025. Một nhân chứng giấu tên cung cấp cho các luật sư của nguyên đơn các hồ sơ liên lạc nội bộ—ban đầu khoảng 5.000 tin nhắn, sau đó bổ sung hơn 10.000 nhật ký và tài liệu hỗ trợ. Theo hồ sơ tòa án, các tài liệu này được cho là xuất phát từ các kênh nội bộ giữa Pump.fun, Solana Labs, và Jito Labs.

Các nhật ký chat này được cho là chi tiết:

• Sự phối hợp kỹ thuật giữa Pump.fun và Solana Labs vượt ra ngoài mối quan hệ nhà phát triển thông thường
• Cách các công cụ MEV của Jito được tích hợp vào hệ thống giao dịch của Pump.fun
• Các cuộc thảo luận về “tối ưu hóa” quy trình giao dịch (nguyên đơn cáo buộc thuật ngữ này che giấu thao túng thị trường)
• Bằng chứng về các insiders lợi dụng thông tin để kiếm lời từ giao dịch

Vào ngày 9 tháng 12 năm 2025, Thẩm phán McMahon đã chấp thuận yêu cầu của nguyên đơn để nộp “Đơn kiện Sửa đổi Thứ hai” bổ sung bằng chứng này. Tuy nhiên, xử lý hơn 15.000 tin nhắn—nhiều trong số đó cần dịch thuật và phân tích pháp lý—đã tốn nhiều thời gian. Tòa đã gia hạn, đẩy hạn chót đến ngày 7 tháng 1 năm 2026.

Phản ứng Thị Trường Trầm Lặng

Điều đáng chú ý trong cơn bão pháp lý này là phản ứng của thị trường crypto khá thờ ơ. Trong khi token PUMP đã giảm từ đỉnh cao nhất mọi thời đại (giảm khoảng 78%), điều này phản ánh sự yếu kém chung của thị trường meme coin hơn là hoảng loạn liên quan đến vụ kiện. Giá hiện tại của PUMP cho thấy sự giảm giá đáng kể, với khối lượng giao dịch 24 giờ là 4,12 triệu đô la, giảm mạnh so với cơn sốt tháng 1 năm 2025 khi khối lượng hàng tuần của Pump.fun vượt quá 3,3 tỷ đô la.

SOL (SOL) vẫn duy trì khả năng chống chịu, hiện giao dịch quanh mức 141,94 đô la mà không có biến động lớn do vụ kiện gây ra. Điều này cho thấy thị trường xem vụ kiện như một vấn đề riêng của Pump.fun chứ không phải mối đe dọa hệ sinh thái Solana toàn diện.

Đáng chú ý, nhóm sáng lập Pump.fun đã im lặng. Sự hiện diện trên mạng xã hội của Alon Cohen—trước đây luôn hoạt động—đã im bặng hơn một tháng, một sự đối lập rõ rệt so với lịch sử hoạt động tích cực của anh. Trong khi đó, các giám đốc điều hành của Solana và Jito chưa đưa ra bất kỳ tuyên bố công khai nào về các cáo buộc.

Thú vị là, Pump.fun vẫn chưa ngừng hoạt động mua lại token. Nền tảng vẫn tiếp tục chương trình mua lại token hàng ngày, đã tích lũy khoảng $216 triệu đô la trong các đợt mua lại cho đến nay, chiếm khoảng 15,16% nguồn cung lưu hành. Liệu điều này phản ánh sự tự tin hay là một nỗ lực cuối cùng để duy trì ổn định token vẫn còn tranh cãi.

Những Câu Hỏi Chưa Có Lời Giải Thích Trong Năm 2026

Khi ngày 7 tháng 1 năm 2026 đến gần, vẫn còn nhiều bí ẩn chưa được giải đáp:

• Ai là người tố giác? Một nhân viên bất mãn? Một đối thủ cạnh tranh có động cơ chiến lược? Hay điều gì khác?
• Những 15.000 tin nhắn đó thực sự chứng minh điều gì? Có phải bằng chứng rõ ràng của âm mưu cố ý, hay chỉ là các liên lạc kinh doanh bình thường bị lợi dụng qua cách diễn giải chọn lọc?
• Các bị cáo sẽ phản ứng như thế nào? Chiến lược pháp lý của Pump.fun, Solana Labs, và Jito Labs vẫn còn ẩn sau màn hình.

Đơn kiện Sửa đổi Thứ hai dự kiến sẽ đến trong năm 2026 có thể định hình lại không chỉ vụ án này mà còn các cuộc thảo luận trong ngành crypto về công bằng, các tuyên bố phi tập trung, và trách nhiệm pháp lý. Các nhật ký chat—nếu chúng có tính xác thực và đủ độ tin cậy—có thể vừa xác nhận những hoài nghi kéo dài về tính công bằng của nền tảng, vừa chứng minh rằng các hoạt động phối hợp bình thường có thể bị criminal hóa qua cách diễn đạt pháp lý quyết liệt.

Điều bắt đầu từ những nhà đầu tư bất mãn tìm kiếm đòi lại quyền lợi cho các khoản lỗ giao dịch đã biến thành một vấn đề lớn hơn nhiều: một cuộc trưng cầu dân ý về việc liệu các lời hứa nền tảng của tài chính phi tập trung có còn tồn tại qua xét xử pháp lý hay không. Những tháng tới sẽ cho biết liệu 15.000 tin nhắn đó có chứa bằng chứng rõ ràng của tội phạm hay chỉ là các cuộc thảo luận vận hành bình thường bị cuốn vào vòng xoáy pháp lý.