Nhìn về năm 2026: Tái cấu trúc mô hình hoạt động của sàn giao dịch và các nguồn thu nhập trong chuỗi

Chainfeeds tahdiq: Các sản phẩm đa dạng hóa lợi nhuận dựa trên dòng tiền thực tế bắt đầu trở thành hướng tăng trưởng trung và dài hạn. Nguồn bài viết: Chainfeeds Tác giả: Four Pillars

Các ý chính:

Khi stablecoin, các tài liệu tài chính token hóa và các loại hình tổ chức tài chính crypto mới đang dần thay thế hệ thống tài chính truyền thống, các sàn giao dịch tập trung (CEX) đóng vai trò chiến lược trong việc tái cấu trúc toàn bộ hệ sinh thái tài chính crypto.

Các sàn giao dịch ngày nay không còn đơn thuần là nền tảng giao dịch nữa, mà đang phát triển thành trung tâm dịch vụ tài chính phức hợp. Quá trình chuyển đổi này bao gồm một số khía cạnh chính: dịch vụ lưu trữ, hệ thống thanh toán, danh mục sản phẩm lợi nhuận và tích hợp các công cụ DeFi trong chuỗi.

CEX trở thành hạ tầng tài chính

Trong tương lai, nguồn thu chính của các sàn sẽ không còn chủ yếu từ phí giao dịch, mà sẽ dựa vào các mô hình đăng ký, lưu trữ tài sản, xử lý thanh toán, các sản phẩm lợi nhuận và lợi nhuận trong chuỗi. Sự thay đổi này là tự nhiên: các giao dịch spot và phái sinh đã kết thúc giai đoạn tăng trưởng mạnh, phụ thuộc nhiều vào biến động thị trường và dễ bị dao động theo chu kỳ.

Theo thời gian, các nền tảng CEX sẽ có vị thế mạnh dựa trên giấy phép điều chỉnh, khả năng lưu trữ tổ chức, khả năng thích ứng linh hoạt, hệ thống ký quỹ hợp pháp và lòng tin của người dùng. Điều này giúp họ trở thành hạ tầng tài chính crypto lớn nhất.

Thay đổi trong cấu trúc lợi nhuận

Các nhà phân tích tổ chức dự đoán rằng, trong vòng 5 năm tới, doanh thu từ đăng ký và dịch vụ bổ sung có thể chiếm hơn 50% tổng doanh thu. Các khoản này bao gồm doanh thu trong chuỗi, phí staking, lưu trữ tổ chức, cũng như các chiến lược lãi suất cho vay cân đối.

Thực tế, xu hướng này đã được xác nhận: trong 5 năm qua, tỷ lệ doanh thu ngoài hoạt động giao dịch của các nền tảng trao đổi lớn đã tăng từ 3% năm 2021 lên 39% vào quý 3 năm 2025. Điều này rõ ràng chứng tỏ rằng hoạt động của sàn đang chuyển từ cơ chế giao dịch biến động cao, phụ thuộc nhiều vào điều kiện thị trường, sang mô hình dịch vụ tài chính ổn định, dự đoán trước và phức tạp hơn.

Tài sản lợi nhuận và rủi ro

Trong giai đoạn hiện tại, nhu cầu về các tài sản trung bình rủi ro, trung bình lợi nhuận vẫn cao, chủ yếu dựa trên chênh lệch lãi suất tín dụng, lợi nhuận từ chứng khoán token hóa và chiến lược delta-neutral. Tuy nhiên, các mô hình này phụ thuộc nhiều vào khối lượng giao dịch cao hoặc điều kiện thị trường cụ thể, và về lâu dài, tính ổn định của chúng còn nhiều nghi vấn.

Phát triển DeFi trong ứng dụng và ngân hàng chuỗi

Trong năm tới, DeFi trong ứng dụng (in-app DeFi) và các sản phẩm lợi nhuận ổn định sẽ trở thành trọng tâm cạnh tranh mới. Với sự mở rộng của thẻ ghi nợ stablecoin, tài khoản số trong chuỗi và hệ thống thanh toán thời gian thực, người dùng sẽ có thể kiếm lợi nhuận từ chuỗi mà không cần hiểu rõ các cơ chế DeFi phức tạp, chỉ cần ví đơn giản hoặc ứng dụng thanh toán.

Cùng với đó, mô hình DeFi tổ chức đang thúc đẩy các sàn giao dịch và nền tảng tài chính mới quản lý tài sản lợi nhuận và tạo dòng tiền thực — nghĩa là, khi đảm bảo an toàn và thanh khoản đầy đủ, người dùng sẽ có lợi nhuận hấp dẫn hơn so với ngân hàng truyền thống.

Tóm tắt cuối cùng

Trung tâm cạnh tranh đã bắt đầu thay đổi: thay vì đơn giản hóa chuỗi giao dịch, việc lưu trữ, quản lý tài sản và tạo dòng tiền thực mới là điều quan trọng. Xác định, thiết kế và mở rộng các tài sản lợi nhuận trung bình rủi ro — đây sẽ trở thành sản phẩm đổi mới và động lực tăng trưởng chính trong tương lai.