Crypto 2025: Bốn trụ cột thị trường, dòng chảy từ chính sách đến tài chính

Năm 2025 đánh dấu một giai đoạn đặc biệt trong lịch sử crypto—không hoàn toàn là bull market nóng bỏng, cũng không phải bear market u ám, mà là một mùa thị trường bất thường, được chi phối bởi các quyết định chính sách, lợi ích Wall Street, và không tránh khỏi hội chứng FOMO khi cơ hội xuất hiện. Để hiểu rõ bức tranh tổng thể, chúng ta cần phân tích bốn yếu tố chính định hình năm này.

Nguồn gốc từ chính quyền: Hiệu ứng Trump và khung pháp lý rõ ràng

Khi Trump nhậm chức Tổng thống Mỹ tháng 1, thị trường crypto liền nhìn thấy ánh sáng mới. Không chỉ BTC tiến sát mốc 100,000 USD, mà một sự kiện bất ngờ còn gây “bão làm giàu”—TRUMP, meme coin tự xưng là “tiền tệ chính thức của Tổng thống”, từ định giá 4 tỉ USD tăng vụt lên 80 tỉ USD trong vài tuần. Nhiều trader Trung Quốc kiếm được hàng chục triệu USD trong sốt meme này.

Nhưng ảnh hưởng sâu sắc hơn nằm ở lĩnh vực chính sách. Thay đổi lãnh đạo SEC bằng Paul Atkins, bổ nhiệm David Sacks vào vị trí điều phối AI và crypto tại Nhà Trắng—những bước này báo hiệu một kỷ nguyên mới của sự rõ ràng pháp lý. Đặc biệt, việc thúc đẩy dự luật quản lý stablecoin GINUS cho thấy chính phủ Mỹ sẵn sàng xác định rõ ràng ranh giới quản lý.

Tuy nhiên, không phải mọi lời hứa đều trở thành hiện thực. Kế hoạch xây dựng “dự trữ chiến lược Bitcoin quốc gia” dựa trên tài sản tịch thu từng gây kỳ vọng lớn, nhưng cuối cùng bị phán quyết là không thực hiện trên Polymarket. Bất chấp điều này, hiệu ứng Trump vẫn được xác minh khi cá voi ngoài thị trường kiếm hàng triệu USD từ các động thái chính sách này.

Cuộc chiến cho sự hợp pháp: Token hóa tài sản thực và stablecoin

Cuối quý 2, một sự kiện quan trọng xảy ra—sàn Nasdaq chủ động đề xuất với SEC về giao dịch cổ phiếu token hóa on-chain. Trước đó, các nền tảng như xStocks, MyStonks đã mở đường, cho phép trader giao dịch AAPL, TSLA, NVDA theo dạng token trên blockchain. Điều này không chỉ là tiến bộ kỹ thuật, mà là sự công nhận của tài chính truyền thống rằng tài sản chia nhỏ và on-chain là tương lai.

Đồng thời, stablecoin bước vào vị trí chính thống. IPO của Circle trên thị trường Mỹ, cùng với sự ủng hộ của các tập đoàn lớn như JD.com, Ant Group, đã nâng tầm stablecoin từ công cụ phỏng đoán thành lĩnh vực tài chính hoàn chỉnh.

Nhưng bên cạnh đó, công ty kho bạc ETH (DAT) xuất hiện như một “cơn sốt” không thể chối cãi. Từ Consensys dẫn đầu Sharplink trở thành công ty DAT ETH niêm yết đầu tiên, đến khi Tom Lee của Bitmine tham gia, số lượng công ty kho bạc ETH tăng lên gần 70. Theo dữ liệu, Bitmine nắm giữ 3.86 triệu ETH, vượt xa Ethereum Foundation (230,000 ETH).

Tuy nhiên, giai đoạn FOMO nhanh chóng chuyển sang thực tế khắc nghiệt. Nhiều DAT gặp phải tình trạng mNAV dưới 1, tức là vốn hóa thị trường còn thấp hơn giá trị tài sản nắm giữ. Cái giá của phú quý tạm thời là sự sụp đổ lâu dài.

Thị trường dự đoán trở thành sân chơi mới

Polymarket và Kalshi từng là các nền tảng niche, nhưng năm 2025 chúng trở thành tâm điểm. Sau khi Kalshi nhận được vòng gọi vốn E do Paradigm dẫn đầu với định giá 11 tỉ USD, Polymarket được định giá 12-15 tỉ USD trong vòng gọi vốn từ ICE Group. Các nền tảng này không chỉ cung cấp sự rõ ràng trong các quyết định chính trị, mà còn trở thành nơi trader crypto gửi gắm kỳ vọng và sợ hãi của họ.

Tầm quan trọng của những nền tảng này nằm ở chỗ chúng cung cấp một thước đo đối với tâm lý thị trường. Khi mọi thứ khác không chắc chắn, việc cá cược trên kết quả có thể xác định lại trở thành hình thức giao dịch chính yếu.

Sự biến động khó lường và hội chứng FOMO

Mặc dù Q1 được dấu bởi kỳ vọng và Q2 bởi sự hợp tác giữa truyền thống và crypto, quý 3 và 4 lại là những mùa biến động. Tháng 4, chiến tranh thương mại nổ ra khiến BTC rớt dưới 80,000 USD, ETH xuống 1,540 USD. Số tiền bốc hơi từ thị trường chứng khoán Mỹ lên tới 6 nghìn tỉ USD.

Nhưng lạ thay, trong sự hỗn loạn này, Hyperliquid airdrop khổng lồ và Aster Perp DEX đã tạo ra những bốn lần lợi suất. Plasma blockchain stablecoin từng khiến nhà đầu tư bị thu hút bởi hội chứng FOMO mà thay thế các khoản lợi tức 900 lần (từ gửi 1 USD nhận được XPL trị giá 9,000 USD) chỉ là tạm thời. Hiện tại, XPL đã lao xuống 0.17 USD từ đỉnh 1.67 USD, giảm gần 90%.

Tháng 10 đánh dấu điểm thấp nhất. Sau tuyên bố tăng thuế 100% của Trump, BTC xuống 101,516 USD (giảm 16%), ETH xuống 3,400 USD (giảm 22%), SOL mất 31% giá trị trong 24 giờ. Quy mô thanh lý thực tế từ 30 đến 40 tỉ USD, những cuộc thanh lý lịch sử từ 3.12, 5.19, 9.4 đều bị vượt qua.

Bài học từ một năm đầy biến chuối

Năm 2025 không phải là câu chuyện về chiến thắng hay thất bại đơn lẻ, mà là về sự tiến hóa liên tục. Từ hiệu ứng chính sách (Trump), đến sự hợp pháp hóa (token hóa tài sản), đến sự khôn ngoan để lựa chọn đúng thời điểm (dự đoán thị trường)—crypto đã phát triển từ một thứ biệt lập thành phần cốt lõi của tài chính toàn cầu.

Tuy nhiên, những cơ hội tiềm ẩn trong sự biến động không phải cho tất cả mọi người. Những người thành công là những người học được từ sự sụp đổ để chuẩn bị cho sự phục hồi. Hội chứng FOMO vẫn tồn tại, nhưng những bài học từ XPL, Plasma, DAT đã chứng minh rằng không phải tất cả những cái giá lên đó đều là “cơ hội vàng”.

Khi năm 2025 sắp kết thúc, thị trường crypto đứng ở một ngã ba đường. Quản lý Mỹ, tài chính truyền thống, và cộng đồng crypto sẽ cùng quyết định hướng đi. Những người còn lại trong cuộc chơi này phải liên tục thích nghi, không phải để giàu có nhanh chóng, mà để tồn tại lâu dài.