Lãnh đạo Ngân hàng Trung ương công khai thúc đẩy cắt lãi suất, Thị trường định giá xác suất cắt lãi suất trên 70%

Thị trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã trải qua một sự đảo chiều đột ngột sau các phát biểu gần đây của Chủ tịch Fed New York Williams. Những gì bắt đầu như một sự không chắc chắn trong nội bộ về các bước điều chỉnh lãi suất đã chuyển thành kỳ vọng rõ ràng của thị trường về một chu kỳ nới lỏng sắp tới. Nguyên nhân chính là khi Williams công khai ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, báo hiệu rằng việc điều chỉnh chính sách tiền tệ vẫn còn khả thi trong thời gian tới.

Sự thay đổi trong tâm lý thị trường diễn ra rất nhanh chóng. Trong vòng vài giờ, xác suất cắt giảm lãi suất đã tăng từ khoảng 40% lên trên 70%, phản ánh cách thị trường phản ứng mạnh mẽ với các tín hiệu từ các quan chức cấp cao của Fed. Sự gia tốc đột ngột này trong kỳ vọng làm nổi bật ảnh hưởng lớn của các nhà hoạch định chính sách trung ương trong việc định hình hành vi của thị trường tài chính.

Các Chỉ số Kinh tế Hỗ trợ Lập luận Nới lỏng

Thị trường lao động ngày càng xấu đi cung cấp nền tảng kinh tế cho việc xem xét cắt giảm lãi suất. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 9 tăng lên 4.4%—mức cao nhất trong gần bốn năm—đưa ra một lý do rõ ràng để điều chỉnh chính sách. Nhiều nhà kinh tế hàng đầu đã nhấn mạnh điểm yếu này như một yếu tố then chốt.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Wells Fargo, Tom Porcelli, mô tả sự suy giảm của thị trường lao động như một lý do đủ để Fed xem xét cắt giảm lãi suất. Bên cạnh đó, Giám đốc Kinh tế Mỹ của Deutsche Bank, Matthew Luzzetti, mô tả tình hình việc làm vẫn còn trong trạng thái “nguy hiểm”, nhấn mạnh tính mong manh rõ rệt trong các dữ liệu gần đây.

Hiệu Ứng Williams và Sự Đồng Thuận của Các Cơ Quan

Những phát biểu rõ ràng của Williams đã đóng vai trò như một điểm ngoặt trong cuộc thảo luận chính sách. Theo nhà kinh tế trưởng của Vanguard, Josh Hirt, sự đánh giá lại của thị trường phụ thuộc trực tiếp vào các phát biểu của Williams vào thứ Sáu và lập trường rõ ràng của ông ủng hộ việc nới lỏng tiền tệ. Williams, được biết đến rộng rãi như một cộng tác viên thân cận của Chủ tịch Fed Powell, đã phát biểu rằng “còn dư địa để điều chỉnh lãi suất trong thời gian tới”—ngôn ngữ này đã vang vọng trong các thị trường tài chính.

Hirt còn nhấn mạnh rằng lập trường của Williams cho thấy sự hội tụ mạnh mẽ giữa ba nhà quyết định quan trọng nhất của Fed: Chủ tịch Powell, Williams, và Thống đốc Waller hiện nay đều ủng hộ một giai đoạn nới lỏng mới. Sự phối hợp này tạo ra điều mà Hirt mô tả là “liên minh rõ ràng và có sức mạnh đáng kể, khó bị thách thức.”

Cuộc Họp Tháng 12 và Các Ảnh Hưởng Chính Sách

Giám đốc Chiến lược Chính sách Toàn cầu và Ngân hàng Trung ương của Evercore ISI, Krishna Guha, diễn giải rằng ngôn ngữ “trong thời gian tới” ám chỉ rõ ràng cuộc họp tháng 12. Trong phân tích của Guha, các tín hiệu do ba quan chức hàng đầu của Fed truyền đạt mang theo sự chấp thuận gần như chắc chắn từ văn phòng Chủ tịch, tạo ra xác suất phối hợp hành động cực kỳ cao.

Tuy nhiên, vẫn còn những ý kiến phản đối. Chủ tịch Fed Boston, Collins, và Chủ tịch Fed Dallas, Logan, đều đã bày tỏ sự hoài nghi về việc cắt giảm thêm, cho thấy không phải tất cả các quan chức đều ủng hộ sự đồng thuận mới nổi.

Hướng Dẫn Tương Lai và Giám Sát Kinh Tế

Cựu Chủ tịch Fed Cleveland, Mester, dự đoán rằng Powell có thể sử dụng cuộc họp báo tháng 12 để trình bày lần cắt giảm này như một “biện pháp bảo hiểm”—đặt nó trong trạng thái phòng ngừa hơn là phản ứng—trong khi gửi tín hiệu rằng Fed sẽ theo dõi chặt chẽ các diễn biến kinh tế sau đó trước khi thực hiện các bước tiếp theo.

Một yếu tố gây phức tạp là việc chính phủ đóng cửa sẽ ngăn cản Fed tiếp cận dữ liệu mới về việc làm và lạm phát trước quyết định tháng 12, có thể hạn chế khả năng đánh giá sâu sắc của các nhà hoạch định chính sách trong quá trình thảo luận.