Bẫy Cổ Tức Cao: Tại sao Realty Income Có Thể Là Lựa Chọn Tốt Hơn Thay Vì Đầu Tư Vào AGNC Thay thế

Khi Nhiều Hơn Không Phải Luôn Luôn Tốt Hơn

Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, sức hấp dẫn của lợi suất cổ tức hai chữ số có thể là không thể cưỡng lại. AGNC Investment tự hào có lợi suất 13%, trong khi Realty Income thấp hơn với 5,6%. Trên bề mặt, chọn AGNC có vẻ như là con đường rõ ràng để tối đa hóa dòng tiền mặt. Tuy nhiên, một cuộc xem xét sâu hơn cho thấy lý do tại sao kiến thức truyền thống này có thể làm lệch kế hoạch thu nhập hưu trí của bạn.

Cả hai thực thể đều hoạt động như các quỹ đầu tư bất động sản (REITs), nhưng cơ chế nền tảng của chúng kể những câu chuyện hoàn toàn khác nhau về tính bền vững và rủi ro.

Realty Income: Nền Tảng Dự Đoán Được

Realty Income hoạt động theo một mô hình hoàn toàn khác so với các đối thủ tập trung vào thế chấp. Công ty sở hữu hơn 15.500 bất động sản cho thuê đơn lẻ trên toàn thế giới, sử dụng cấu trúc thuê ròng trong đó người thuê trả phần lớn chi phí vận hành. Sự đa dạng hóa này trên hàng nghìn tài sản giảm thiểu rủi ro đặc thù so với việc phụ thuộc vào một bất động sản duy nhất.

Phân bổ địa lý cũng rất quan trọng. Các bất động sản trải dài khắp Hoa Kỳ và châu Âu, với sự mở rộng ra ngoài lĩnh vực bán lẻ sang công nghiệp, sòng bạc và vườn nho. Thành phần danh mục này cung cấp khả năng phòng vệ tự nhiên chống lại các suy thoái theo ngành.

Có lẽ điều đáng nói nhất là lịch sử cổ tức: 30 năm liên tiếp tăng trưởng hàng năm, trung bình 4,2% mỗi năm. Mặc dù có vẻ khiêm tốn, tốc độ này phù hợp với tỷ lệ tăng trưởng lạm phát trong lịch sử, giúp duy trì sức mua qua nhiều thập kỷ. Kết hợp với lợi suất 5,6%—cao hơn nhiều so với 1,1% của S&P 500 và mức trung bình của REIT khoảng 3,9%—Realty Income hoạt động như một cỗ máy tạo thu nhập lãi kép.

Bảng cân đối tài chính đạt chuẩn đầu tư càng củng cố sự ổn định, cho phép công ty vượt qua áp lực thị trường mà không phải cắt giảm cổ tức.

AGNC Investment: Hiệu Suất Che Giấu Độ Biến Động Thu Nhập

AGNC Investment theo đuổi lợi nhuận tổng thể như mục tiêu chính, quản lý danh mục các chứng khoán thế chấp bằng thế chấp thay vì các bất động sản vật lý. Sự khác biệt này cực kỳ quan trọng đối với các nhà đầu tư cổ tức.

Biểu đồ lịch sử cho thấy vấn đề rõ ràng. Trong khi lợi nhuận tổng thể theo sát chỉ số S&P 500 một cách tích cực, các khoản cổ tức đã giảm đều đặn trong nhiều năm. Sự không liên kết này phơi bày điểm yếu chí tử của việc theo đuổi lợi suất cực cao: nếu các khoản phân phối phải được sử dụng để trang trải cho hưu trí, dòng tiền giảm dần có nghĩa là còn ít vốn hơn để tạo ra thu nhập trong tương lai.

Mô hình kinh doanh của AGNC vốn đã tạo ra độ biến động. Các REIT thế chấp phải đối mặt với những dao động liên tục trong thị trường nhà ở, lãi suất và định giá trái phiếu. Cắt giảm cổ tức không phải là ngoại lệ—chúng là điều bình thường. Lợi suất 13% bù đắp cho nhà đầu tư về sự không ổn định cấu trúc này, nhưng chỉ khi cổ tức được tái đầu tư. Một người nghỉ hưu tiêu tiền mặt đó sẽ đối mặt với kết quả ngày càng tồi tệ theo năm.

Sự Khác Biệt Quan Trọng Dành Cho Người Tìm Thu Nhập

Lựa chọn phụ thuộc vào mục tiêu đầu tư, không chỉ vào tỷ lệ lợi suất. Các nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận tổng thể có thể chấp nhận độ biến động của AGNC để đổi lấy cơ hội tái đầu tư. Những người xây dựng dòng thu nhập ổn định hơn cần sự dự đoán mà AGNC không thể đảm bảo.

Sự nhất quán của Realty Income đi kèm với lợi suất ban đầu thấp hơn, nhưng sức mua tăng lên qua cả việc tăng cổ tức và bảo vệ lạm phát. Sự ổn định nhàm chán—lịch sử 30 năm, danh mục đa dạng, xếp hạng đầu tư—trở thành đặc điểm nổi bật, chứ không phải hạn chế.

Yếu Tố Tâm Lý Trong Đầu Tư

Nhiều nhà đầu tư gặp khó khăn về mặt tâm lý với sự đánh đổi này. Sự phấn khích từ lợi suất 13% kích thích các phản ứng cảm xúc che khuất phân tích hợp lý. Cấu trúc chứng khoán thế chấp của AGNC làm tăng thêm sự cám dỗ này vì các REIT thế chấp chiếm một vị trí đặc biệt cung cấp lợi suất cực cao.

Tuy nhiên, các quyết định dựa trên cảm xúc thường mâu thuẫn với mục tiêu đã đề ra. Một nhà đầu tư cần $30,000 mỗi năm đối mặt với tình huống: các khoản thanh toán biến động của AGNC có thể mang lại $13,000 một năm và $8,000 năm kế tiếp, buộc phải điều chỉnh ngân sách. Trong khi đó, khoản thanh toán $5,600 của Realty Income tăng đều đặn, mang lại sự chắc chắn trong ngân sách.

Đưa Ra Lựa Chọn Phù Hợp

Đối với hầu hết các nhà đầu tư cổ tức xây dựng thu nhập hưu trí, cách tiếp cận của Realty Income giải quyết vấn đề thực sự—tạo ra dòng tiền bền vững không làm giảm vốn theo thời gian.

AGNC Investment có tính hợp lệ cho các danh mục lợi nhuận tổng thể nơi tái đầu tư diễn ra, nhưng đặt nó như một giải pháp thu nhập lại bỏ qua sự không phù hợp cơ bản giữa hồ sơ độ biến động của nó và yêu cầu ổn định thu nhập.

Lợi suất cao nhất hiếm khi mang lại kết quả tốt nhất.