Applied Materials tăng 114% từ mức thấp nhất trong 52 tuần: Những con số thực sự có ý nghĩa gì

Applied Materials (AMAT) đã có một sự phục hồi đáng kể, tăng 114,1% kể từ mức thấp 52 tuần là $123,7 vào đầu tháng 4 năm 2025. Trong 12 tháng qua, cổ phiếu đã mang lại lợi nhuận 59,9%, vượt xa mức tăng 37,6% của ngành Điện tử - Bán dẫn. Nhưng đà này có duy trì được hay không, hay có những dấu hiệu cảnh báo đang xuất hiện phía dưới bề mặt? Hãy phân tích những yếu tố thúc đẩy đà tăng và những gì có thể gây trở ngại cho nó.

Cấu hình kỹ thuật: Đà tăng rõ ràng

Sự phục hồi ấn tượng của cổ phiếu phản ánh qua vị trí kỹ thuật của nó. Cổ phiếu AMAT hiện đang giao dịch thoải mái trên cả đường trung bình động đơn giản 50 ngày và 200 ngày, một dấu hiệu điển hình của đà tăng giá tích cực. Cấu hình tăng giá này cho thấy tâm lý ngắn hạn vẫn tích cực, mặc dù các nhà đầu tư nên cảnh giác với khả năng điều chỉnh do mức độ tăng trưởng lớn của đà tăng.

AI thúc đẩy chu kỳ thiết bị bán dẫn

Yếu tố chính thúc đẩy sức mạnh của Applied Materials là đơn giản: trí tuệ nhân tạo đang định hình lại nhu cầu bán dẫn. Phân khúc thiết bị chế tạo wafer (WFE) của công ty đang hưởng lợi thực sự từ việc tăng cường sử dụng AI và các hệ thống tính toán hiệu suất cao.

Danh mục sản phẩm của AMAT trực tiếp hưởng lợi từ sự chuyển đổi này. Công ty chuyên về các công nghệ quan trọng bao gồm Transistor Gate-All-Around dưới 2nm, hệ thống cung cấp năng lượng phía sau, các giải pháp dây dẫn và kết nối tiên tiến, xếp chồng HBM, khả năng liên kết lai, và đo lường thiết bị 3D. Đây không phải là các sản phẩm niche—chúng là thiết yếu để sản xuất các chip thế hệ mới phục vụ cho AI inference và huấn luyện.

Ban lãnh đạo đã thể hiện sự tự tin qua các sản phẩm mới ra mắt gần đây: Xtera epi, liên kết lai Kinex, và hệ thống PROVision 10 eBeam đều nhằm chiếm lĩnh thị trường logic tiên tiến, DRAM, và đóng gói cao cấp.

Các số liệu ủng hộ câu chuyện này. Năm 2025, doanh thu DRAM từ khách hàng dẫn đầu của AMAT tăng hơn 50% so với cùng kỳ. Phân khúc đóng gói cao cấp của công ty, hiện có giá trị 1,5 tỷ USD, dự kiến sẽ nhân đôi lên $3 tỷ USD trong những năm tới, nhờ vào nhu cầu HBM và kiến trúc kết nối thế hệ mới.

Trong năm 2026, ban lãnh đạo kỳ vọng các phân khúc WFE dẫn đầu như foundry, logic, DRAM và bộ nhớ băng thông cao sẽ tăng trưởng nhanh nhất. Khả năng dự báo chu kỳ vốn đầu tư của khách hàng này là một lợi thế cạnh tranh lớn của AMAT.

Mở rộng biên lợi nhuận và đòn bẩy hoạt động

Ngoài tăng trưởng doanh thu, AMAT còn cải thiện lợi nhuận. Công ty gần đây đã tái cấu trúc chiến lược định giá, dự kiến sẽ thúc đẩy mở rộng biên lợi nhuận gộp thêm 120 điểm cơ bản trong năm tài chính tới. Đòn bẩy hoạt động này tạo điều kiện cho công ty tăng chi tiêu R&D mà không làm giảm lợi nhuận—một khả năng quan trọng trong thị trường cạnh tranh.

AMAT đang đầu tư mạnh vào đổi mới sáng tạo, thành lập trung tâm Đổi mới và Thương mại hóa Thiết bị và Quy trình dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào năm 2026. Cam kết này cho thấy ban lãnh đạo muốn duy trì vị thế dẫn đầu về công nghệ.

Các rào cản cần chú ý

Tuy nhiên, kịch bản tích cực gặp phải những trở ngại đáng kể. Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và các kiểm soát xuất khẩu thiết bị bán dẫn cao cấp là thách thức mang tính cấu trúc. Trung Quốc đã từng chiếm một phần lớn doanh thu của AMAT, và các hạn chế của chính phủ về việc bán thiết bị dẫn đầu cho các nhà sản xuất Trung Quốc đang gây áp lực cả về doanh số ngắn hạn lẫn dự báo tăng trưởng dài hạn.

Thị trường bộ nhớ rộng lớn hơn cũng vẫn còn nhiều khó khăn. Trong khi ngành bán dẫn đang dần hồi phục, các phân khúc DRAM và NAND vẫn trì trệ. Ban lãnh đạo dự kiến nhu cầu bán dẫn liên quan đến bộ nhớ sẽ chỉ phục hồi từ từ đến năm 2025, điều này có thể hạn chế đà tăng doanh thu trong ngắn hạn mặc dù logic dẫn đầu vẫn mạnh.

Cạnh tranh gay gắt cũng là một mối lo. Các đối thủ như KLA Corp., Lam Research, và ASML Holding đang đầu tư mạnh vào các công nghệ tương tự. Phân khúc bộ nhớ của Lam Research đang thu hút từ nhu cầu AI, các giải pháp đóng gói cao cấp của KLA đang được chấp nhận mạnh mẽ, và hệ thống EUV của ASML thu hút nhiều khách hàng DRAM. Môi trường cạnh tranh này buộc AMAT phải tăng chi tiêu bán hàng, marketing và R&D để bảo vệ vị thế thị trường—một động thái gây áp lực lên biên lợi nhuận dù chu kỳ công nghệ vẫn ủng hộ ngành.

Những dự báo từ các ước lượng

Dự báo của Zacks về lợi nhuận Q1 và Q2 của năm tài chính 2026 của AMAT lần lượt là $2.21 và $2.25, giảm 7.1% và 5.8% so với cùng kỳ. Sự yếu đi của lợi nhuận này—dù doanh thu vẫn tăng trưởng mạnh—phản ánh sự co hẹp biên lợi nhuận do chi tiêu cạnh tranh và tác động của các hạn chế xuất khẩu từ Trung Quốc.

Kết luận: Một cách tiếp cận thận trọng

Applied Materials có sức mạnh thực sự trong chu kỳ bán dẫn dựa trên AI. Danh mục công nghệ của công ty phù hợp tốt với nhu cầu dẫn đầu, biên lợi nhuận đang mở rộng, và khả năng dự báo vốn đầu tư của khách hàng đang cải thiện. Đối với các nhà đầu tư đã nắm giữ AMAT, việc giữ lại vẫn là hợp lý.

Tuy nhiên, sự kết hợp của căng thẳng địa chính trị, áp lực cạnh tranh, và tốc độ giảm lợi nhuận ngắn hạn đòi hỏi sự thận trọng cho các nhà đầu tư mới ở mức định giá hiện tại. Đánh giá của Zacks xếp hạng #3 (Hold) phản ánh sự cân bằng này—công nhận sức mạnh cơ bản trong khi cũng nhận thức rằng các hệ số định giá đã phản ánh phần lớn các tin tốt.

Chuyến tăng 52 tuần từ mức $123.70 đã được lý giải bởi các yếu tố cơ bản ngày càng tốt hơn, nhưng rủi ro-lợi ích cho việc mua vào tích cực từ mức hiện tại ngày càng hạn chế.