Tại sao thời tiết mùa đông ấm áp và sản lượng kỷ lục của Mỹ lại gây áp lực lên giá khí tự nhiên

Dự báo giá khí tự nhiên trong ngắn hạn có xu hướng giảm rõ rệt. Nymex khí tự nhiên tháng 2 (NGG26) kết thúc phiên thứ Năm ở mức -0.118, giảm -3.35%. Nguyên nhân chính: các yếu tố thời tiết gây áp lực đang làm suy yếu một trụ cột chính của nhu cầu đối với mặt hàng này.

Sự gia tăng nhiệt độ làm giảm nhu cầu sưởi ấm

Dự báo mới nhất của WSI mô tả hình ảnh nhiệt độ trên trung bình sẽ bao phủ các khu vực phía tây và trung tâm của Mỹ trong tuần tới—đúng là kịch bản xấu cho tiêu thụ khí tự nhiên. Với mùa sưởi vẫn đang diễn ra, điều kiện ấm hơn bình thường báo hiệu nhu cầu sưởi ấm giảm, đây là nền tảng truyền thống của việc sử dụng khí tự nhiên vào mùa đông. Triển vọng thời tiết này đã trở thành yếu tố giảm giá chủ đạo, vượt qua các tín hiệu thị trường khác.

Nguồn cung tiếp tục tăng mặc dù tồn kho giảm

Ngược lại, báo cáo tồn kho của EIA ngày thứ Năm mang tin tích cực nhưng không đủ để hỗ trợ giá. Tồn kho khí tự nhiên tuần trước giảm 119 bcf, vượt xa dự báo của thị trường là 113 bcf. Tuy nhiên, mức giảm lớn hơn dự kiến này hầu như không ảnh hưởng nhiều—điều này cho thấy các lo ngại về cung đang ảnh hưởng nặng nề đến tâm lý thị trường.

Áp lực về nguồn cung vẫn không ngừng. Sản lượng khí tự nhiên của Mỹ đã gần đạt mức cao kỷ lục. Cập nhật ngày 9 tháng 12 của EIA nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 107.74 bcf/ngày (tăng từ 107.70 bcf/ngày trước đó). Sản lượng khí khô của khu vực Lower-48 đạt 111.0 bcf/ngày vào thứ Năm, tăng 8.7% so với cùng kỳ năm ngoái, theo dữ liệu của BNEF. Các giàn khoan đang hoạt động gần mức cao nhất trong 2 năm gần đây, cho thấy các nhà khai thác tự tin mở rộng sản lượng bất chấp giá thấp.

Các chỉ số nhu cầu cho thấy yếu tố mùa vụ yếu

Các số liệu về nhu cầu củng cố bức tranh giảm giá. Nhu cầu khí tại các bang Lower-48 đạt 88.0 bcf/ngày vào thứ Năm, giảm 29.5% so với cùng kỳ năm ngoái—một sự co lại rõ rệt theo mùa, điển hình của mùa đông ôn hòa hơn. Trong khi đó, dòng chảy ròng LNG đến các nhà máy xuất khẩu của Mỹ đạt 19.2 bcf/ngày, giảm 1.5% so với tuần trước, cho thấy các điểm xuất khẩu cũng đang giảm tốc.

Tín hiệu hỗn hợp từ ngành điện lực

Sản lượng điện cung cấp một phần hỗ trợ nhỏ. Dữ liệu của Edison Electric Institute cho thấy sản lượng điện của Mỹ (lower-48) trong tuần kết thúc ngày 3 tháng 1 tăng 6.7% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 82,732 GWh. Trong 52 tuần tính đến ngày 3 tháng 1, sản lượng điện tăng 3.0% so với cùng kỳ, đạt 4,306,606 GWh—một bối cảnh hỗ trợ cho nhu cầu khí trong sản xuất điện.

Tồn kho: Nguồn cung dồi dào hạn chế hỗ trợ giá

Hình ảnh tồn kho củng cố cho điều kiện cung dồi dào. Báo cáo của EIA ngày 2 tháng 1 cho thấy tồn kho khí giảm 3.5% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng vẫn cao hơn trung bình mùa vụ 5 năm khoảng 1.0%—cho thấy dư địa cung ứng thoải mái. Tồn kho khí tại châu Âu cũng phản ánh điều tương tự: các kho chứa khí của châu Âu đạt 58% công suất tính đến ngày 6 tháng 1, thấp hơn nhiều so với trung bình mùa vụ 5 năm là 72% trong giai đoạn này, phản ánh khả năng cung ứng toàn cầu đủ.

Số lượng giàn khoan và đà sản xuất

Baker Hughes báo cáo số lượng giàn khoan khí tự nhiên hoạt động của Mỹ giảm 2 xuống còn 125 trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1, vẫn thấp hơn đáng kể so với mức cao 130 giàn khoan trong 2.25 năm ghi nhận vào ngày 28 tháng 11. Dù có sự giảm nhẹ này, xu hướng vẫn tích cực cho nguồn cung—số lượng giàn khoan đã tăng mạnh từ mức thấp 94 của tháng 9 năm 2024, kéo dài 4.5 năm.

Dự báo giá khí tự nhiên cuối cùng phụ thuộc vào sự mất cân bằng cung cầu cổ điển: sản lượng gần mức kỷ lục trong khi nhu cầu điều chỉnh theo mùa lại yếu đi trong một mùa đông ấm hơn bình thường. Cho đến khi nhiệt độ trở lại bình thường hoặc các nhà khai thác giảm hoạt động, áp lực giảm giá khí tự nhiên có khả năng sẽ còn tiếp tục.