Huyền thoại Thung lũng Silicon Peter Thiel chuyển hướng bất ngờ: Tại sao ông ấy bán Nvidia để chuyển sang Apple trong quý 3

Peter Thiel, nhà tầm nhìn công nghệ đồng sáng lập PayPal cùng Elon Musk và là nhà đầu tư bên ngoài đầu tiên của Meta Platforms, gần đây đã thực hiện một động thái danh mục thu hút sự chú ý của thị trường. Thông qua quỹ phòng hộ Thiel Macro, nhà đầu tư đã thoái toàn bộ vị thế Nvidia trong quý III—bán ra 537.742 cổ phiếu—đồng thời thiết lập một vị thế mới trong Apple. Sự phân bổ lại chiến lược này cung cấp những góc nhìn quý giá về cách các nhà đầu tư hàng đầu đang đánh giá lại rủi ro trong bối cảnh công nghệ biến động ngày nay.

Hiện tượng nghịch lý Nvidia: Tăng trưởng với cái giá nào?

Kể từ khi ChatGPT ra mắt thương mại vào cuối năm 2022, quỹ đạo của Nvidia đã vô cùng ấn tượng. Giá trị thị trường của nhà sản xuất chip AI này đã tăng từ $345 tỷ lên 4,6 nghìn tỷ đô la, trở thành công ty có giá trị lớn nhất thế giới. Doanh thu và lợi nhuận liên tục vượt kỳ vọng qua từng quý, khẳng định vị thế thống trị của Nvidia trong hạ tầng AI.

Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, đà tăng đang cho thấy dấu hiệu mệt mỏi. Sau báo cáo lợi nhuận quý III tài chính năm 2025 của công ty vào tháng 11, cổ phiếu Nvidia chỉ tăng nhẹ 1,7%—một sự trái ngược rõ rệt so với các đợt tăng mạnh trong ba năm trước đó. Phản ứng này cho thấy tâm lý nhà đầu tư có thể cuối cùng đã bắt đầu thay đổi.

Mối lo ngại chính xuất phát từ những câu hỏi ngày càng tăng về tính bền vững. Khi các nhà thiết kế bộ xử lý tùy chỉnh gia nhập thị trường và cạnh tranh ngày càng gay gắt trong các phân khúc tính toán chuyên biệt, các câu hỏi về triển vọng tăng trưởng dài hạn của Nvidia vẫn còn bỏ ngỏ. Trong khi công ty có nhiều cơ hội mở rộng ngoài lĩnh vực tăng tốc chính, thì thời điểm và tính chất của các ứng dụng mới nổi này vẫn còn rất chưa chắc chắn.

Đây chính xác là điểm ngoặt mà các nhà đầu tư dày dạn như Thiel theo dõi sát sao. Khi tốc độ tăng trưởng chậm lại, ngay cả với các cổ phiếu mega-cap yêu thích, việc điều chỉnh chiến lược trở nên khôn ngoan hơn.

Lập luận ủng hộ Apple: Sự nhàm chán có thể đẹp đẽ

Trên bề mặt, Apple có vẻ đang tụt lại trong đổi mới AI so với các đối thủ công nghệ mega-cap. Tuy nhiên, quan điểm truyền thống này bỏ qua một thực tế quan trọng: Apple không cần phải tiên phong trong công nghệ AI đột phá để thu về giá trị đáng kể từ cuộc cách mạng này.

Hãy xem xét sức mạnh đòn bẩy mà Apple sở hữu. Với hơn 2 tỷ thiết bị hoạt động trong hệ sinh thái của mình, công ty có vị thế đặc biệt để phân phối khả năng AI trên toàn bộ hệ sinh thái người tiêu dùng. Khi AI sinh tạo trở thành phần không thể thiếu trong iPhone, Mac và các thiết bị đeo, Apple hưởng lợi từ cả việc nâng cấp phần cứng lẫn doanh thu dịch vụ ngày càng tăng. Khác với các công ty đang chạy đua phát triển các mô hình AI mới, Apple có thể triển khai công nghệ tiên tiến qua các kênh phân phối hiện có của mình.

Điều này cực kỳ quan trọng trong xây dựng danh mục đầu tư. Giá trị của Nvidia dao động dựa trên các tiêu đề AI mới nhất và các tin đồn về lợi nhuận hàng quý, thể hiện sự biến động rõ rệt thử thách tính kỷ luật của nhà đầu tư. Trong khi đó, Apple tạo ra dòng tiền dự đoán được, ổn định từ hoạt động kinh doanh của mình. Lộ trình AI của Apple có thể không gây chú ý, nhưng mô hình kinh doanh nền tảng mang lại lợi nhuận ổn định.

Từ góc độ quản lý rủi ro, sự chuyển hướng của Thiel cho thấy ông ưu tiên sự bền vững hơn là đầu cơ. Khi các đợt điều chỉnh thị trường xảy ra—và chúng sẽ xảy ra—vốn thường dịch chuyển từ các cổ phiếu theo đà biến động sang các cơ hội blue-chip bền vững, có nền kinh tế có thể phòng vệ được.

Đánh giá định giá kể câu chuyện bất ngờ

Dựa trên định giá thuần túy, Nvidia có vẻ rẻ hơn. Nhà thiết kế chip này giao dịch với hệ số P/E dự phóng khoảng 24, trong khi Apple có mức cao hơn gần 32. Với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn và triển vọng ngắn hạn mạnh mẽ hơn của Nvidia, phân tích truyền thống sẽ cho rằng Nvidia là cơ hội mua rẻ.

Tuy nhiên, bối cảnh lại quan trọng. Các hệ số cao hơn đôi khi phản ánh niềm tin hợp lý vào khả năng tồn tại và ổn định lâu dài. Ngược lại, các hệ số hấp dẫn có thể che giấu rủi ro biến động tiềm ẩn. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, câu hỏi không chỉ là “cổ phiếu nào rẻ hơn” mà còn là “cổ phiếu nào mang lại lợi nhuận mượt mà, dự đoán được hơn so với rủi ro bỏ ra?”

Sự phân bổ lại của Thiel cho thấy ông ưu tiên yếu tố sau. Apple có thể không có tiềm năng tăng giá bùng nổ như một cổ phiếu theo đà, nhưng nó mang lại điều gì đó ngày càng có giá trị hơn: khả năng duy trì hiệu suất bền vững, chống chịu qua các chu kỳ thị trường.

Thông điệp sâu hơn: Điều chỉnh rủi ro trong hành động

Việc chuyển đổi chiến lược từ Nvidia sang Apple phản ánh một nguyên tắc danh mục rộng hơn mà các nhà đầu tư tổ chức áp dụng trong các đợt tăng cuối chu kỳ. Khi các cổ phiếu theo đà trở nên quá mức so với các yếu tố cơ bản, các nhà quản lý thận trọng sẽ phân bổ lại vốn vào các doanh nghiệp thể hiện khả năng duy trì kinh tế thực sự.

Apple, dù tăng trưởng gần đây chậm lại, vẫn là một trong những khoản đầu tư có khả năng phòng vệ cao nhất trong ngành công nghệ. Khả năng tạo ra tiền mặt vẫn mạnh mẽ, khách hàng trung thành, và mảng dịch vụ—ngày càng trở thành động lực lợi nhuận—cung cấp khả năng dự báo doanh thu định kỳ mà các đối thủ tập trung vào sản xuất không thể sánh kịp.

Đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc có nên theo đuổi chiến lược của Thiel: Apple có thể không mang lại lợi nhuận khủng khiếp như việc nắm bắt một điểm ngoặt AI lớn, nhưng nó cung cấp một lựa chọn điều chỉnh rủi ro hấp dẫn hơn cho những ai ưu tiên sự ổn định danh mục trong một giai đoạn công nghệ không chắc chắn kéo dài.