Hiểu giá trị nội tại của quyền chọn mua và định giá dựa trên thời gian trong giao dịch quyền chọn

Khi giao dịch quyền chọn, hai thành phần giá trị khác nhau xác định khả năng lợi nhuận thực tế của bạn: lợi nhuận ngay lập tức đã được tích hợp trong hợp đồng và phí bảo hiểm bạn trả cho cơ hội trong tương lai. Hiểu rõ sự khác biệt này sẽ biến đổi cách bạn đánh giá xem một quyền chọn có bị định giá quá cao hay quá thấp phù hợp với chiến lược của bạn.

Lợi nhuận bạn nhận được ngay bây giờ: Giải thích giá trị nội tại

Giá trị nội tại của quyền chọn mua (call option) thể hiện số tiền thực bạn sẽ thu được nếu hôm nay bạn thực hiện hợp đồng. Đối với quyền chọn mua, điều này xảy ra khi cổ phiếu giao dịch trên mức giá thực hiện – bạn có thể mua theo giá đã thỏa thuận và ngay lập tức hưởng lợi từ chênh lệch.

Hãy hình dung: một cổ phiếu giao dịch ở mức $60 với quyền chọn mua có mức giá thực hiện là $50. Giá trị nội tại của bạn là $10 ($60 – $50). Đối với quyền chọn bán (put options), phép tính đảo ngược: nếu cổ phiếu đứng ở mức $45 và mức giá thực hiện của quyền chọn bán là $50, bạn thu được $5 ($50 – $45). Các quyền chọn có giá trị nội tại là trong tiền (in-the-money) và có giá cao hơn vì chúng mang lại lợi nhuận đảm bảo khi thực hiện.

Các quyền chọn ngoài tiền (out-of-the-money)? Chúng có giá trị nội tại bằng 0 và hoàn toàn dựa vào dự đoán về biến động giá trong tương lai. Phép tính rất đơn giản — giá trị nội tại không thể âm, vì vậy nếu phép tính cho ra số âm, thì bạn không có gì ở đó.

Cược vào những gì có thể xảy ra: Giá trị ngoại tại

Ngoài giá trị nội tại, còn có giá trị ngoại tại, đôi khi gọi là giá trị thời gian. Đây là phần mà các nhà giao dịch trả để có khả năng quyền chọn trở nên có lợi nhuận trước khi hết hạn. Ngay cả những quyền chọn vô giá trị hôm nay cũng có phí bảo hiểm vì biến động và thời gian tạo ra cơ hội.

Hai yếu tố thúc đẩy giá trị ngoại tại tăng lên là: thời gian còn lại và độ biến động của thị trường. Thời gian càng dài, càng có nhiều cơ hội cho giá đi theo hướng có lợi. Độ biến động ngụ ý kỳ vọng của thị trường về các biến động lớn của giá, làm cho quyền chọn đắt hơn vì các biến động lớn hơn đồng nghĩa với khả năng lợi nhuận cao hơn. Lãi suất và kỳ vọng cổ tức cũng ảnh hưởng đến.

Để tách biệt giá trị ngoại tại, trừ giá trị nội tại khỏi tổng phí bảo hiểm bạn đã trả. Một quyền chọn có giá $8 tổng cộng, trong đó $5 giá trị nội tại, sẽ có $3 giá trị ngoại tại là ($8 – $5). Điều này cho bạn biết chính xác bạn đang đặt cược vào thời gian và độ biến động của giá như thế nào.

Tại sao những con số này quan trọng đối với các giao dịch của bạn

Đánh giá rủi ro thực sự: Các quyền chọn có giá trị ngoại tại cao sẽ mất giá nhanh hơn — phí bảo hiểm của bạn giảm dần khi gần đến ngày hết hạn mà không có biến động giá. Các quyền chọn có giá trị nội tại thấp chỉ đơn thuần là dự đoán. Hiểu rõ cân bằng này giúp bạn xác định xem quyền chọn có phù hợp với mức độ rủi ro của bạn hay không.

Xây dựng chiến lược phù hợp: Bán các quyền chọn có giá trị ngoại tại cao từ sớm để thu lợi tối đa từ phí bảo hiểm. Giữ qua đến ngày hết hạn để tận dụng giá trị nội tại. Các chiến lược phức tạp như spread (chênh lệch) lợi nhuận rõ ràng từ sự không phù hợp giữa các giá trị này ở các mức giá thực hiện khác nhau.

Thời điểm thoát và vào lệnh: Khi ngày hết hạn đến gần, tốc độ mất giá theo thời gian (time decay) tăng tốc. Các nhà giao dịch thông minh bán phí bảo hiểm khi giá trị ngoại tại đạt đỉnh, tránh rơi vào tình trạng giá trị biến mất trong những tuần cuối cùng. Kỹ năng này giúp phân biệt các nhà giao dịch nhất quán với những người chỉ hòa vốn.

Ứng dụng thực tế

Cả hai thành phần này hoạt động cùng nhau trong giao dịch quyền chọn. Khi bạn đánh giá một hợp đồng, thực chất bạn đang hỏi: Tôi đang trả bao nhiêu cho lợi nhuận đảm bảo (giá trị nội tại) so với việc đặt cược vào các biến động trong tương lai (giá trị ngoại tại)? Hiểu rõ phân tích này giúp bạn nhận biết khi nào giá quyền chọn bị thị trường định giá sai lệch, khi nào độ biến động đã được phản ánh hoặc còn bị đánh giá thấp, và khi nào mất giá theo thời gian lại có lợi cho bạn thay vì gây thiệt hại.

Nền tảng kiến thức này — hiểu rõ giá trị nội tại của quyền chọn mua và cách các yếu tố ngoại lai thay đổi theo độ biến động và thời gian — giúp nâng cao mọi quyết định giao dịch của bạn, từ vào lệnh đến thoát lệnh.