## Tại sao Palladium lại giảm giá? Hiểu rõ về sự giảm giá và triển vọng thị trường 2025

**Khó khăn của Palladium không phải là điều bí ẩn.** Từ đỉnh cao 3.002 USD/ounce vào tháng 2 năm 2022, kim loại này đã bước vào một chu kỳ giảm dài hạn, dành phần lớn năm 2024 dao động giữa US$900 và US$1.100. Mặc dù đã có một đợt tăng ngắn lên US$1.200 vào tháng 10 sau các mối đe dọa trừng phạt của Mỹ đối với kim loại quý của Nga, xu hướng chung vẫn là giảm giá. Câu hỏi cơ bản thúc đẩy thị trường ngày nay là: tại sao giá palladium lại đi xuống?

### Áp lực từ ngành ô tô

Câu trả lời chủ yếu nằm ở một lĩnh vực: sản xuất ô tô, chiếm hơn 80 phần trăm nguồn cung palladium toàn cầu. Sự tập trung cực đoan này tạo ra sự dễ tổn thương. Các nhà sản xuất xe truyền thống thường dựa vào palladium trong các bộ chuyển đổi xúc tác, nhưng động thái thị trường đang thay đổi mạnh mẽ.

Xe điện là yếu tố lớn còn bỏ ngỏ. Mặc dù việc chấp nhận xe điện đã tăng tốc, tỷ lệ thâm nhập đang giảm nhanh hơn dự kiến. S&P Global Mobility dự báo xe điện sẽ chiếm 16,7 phần trăm doanh số xe nhẹ vào năm 2025—tăng từ 13,2 phần trăm năm 2024, nhưng tốc độ mở rộng chậm hơn so với các dự báo trước đó. Những lo ngại của người tiêu dùng về hạ tầng sạc, lo lắng về phạm vi hoạt động và khả năng tăng giá từ các mức thuế đề xuất của Mỹ đang làm giảm nhu cầu. Vì xe điện không cần palladium, mỗi chiếc xe điện bán ra đồng nghĩa với việc mất đi nhu cầu đối với kim loại này.

Trong khi đó, doanh số bán xe cũng đang gặp khó khăn. Các đề xuất áp thuế 25 phần trăm đối với hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico có thể gây gián đoạn nghiêm trọng sản xuất và doanh số xe tại Bắc Mỹ. Thêm vào đó, tin đồn về việc loại bỏ trợ cấp mua xe điện sẽ làm tăng giá xe lên tới 7.500 USD, làm giảm số lượng xe bán ra—điều cuối cùng mà nhu cầu palladium cần.

### Lượng cung dồi dào sắp tới

Sức cầu yếu kết hợp với sự mở rộng nguồn cung là một tổ hợp giảm giá. Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới dự báo thị trường palladium sẽ chuyển sang dư thừa vào năm 2025, với lượng cung vượt quá có thể đạt tới 897.000 ounce. Dư thừa này xuất phát từ nhiều nguồn: dự kiến lượng phế liệu tái chế sẽ tăng thêm 1,2 triệu ounce mỗi năm, trong khi các hoạt động khai thác của Nga và Nam Phi dự kiến sẽ trở lại mức sản xuất lịch sử.

Nguồn cung của Nga vẫn giữ vai trò địa chính trị quan trọng—quốc gia này nằm trong số các nhà xuất khẩu palladium lớn nhất thế giới—nhưng ngay cả các gián đoạn do trừng phạt cũng có vẻ chỉ là tạm thời.

### Mục tiêu giá và sự đồng thuận thị trường

Phân tích của các chuyên gia cho thấy khả năng giao dịch trong phạm vi hạn chế vào năm 2025. Jeffrey Christian của CPM Group dự đoán palladium sẽ bị kẹt giữa US$900 và US$1.000, với xu hướng giảm rõ rệt. Heraeus Precious Metals đưa ra phạm vi rộng hơn nhưng cũng mang tính bi quan tương tự, từ US$800 đến US$1.200, do tồn kho dư thừa kéo dài và nhu cầu tiêu thụ trong ngành ô tô giảm sút.

Sự hội tụ của các dự báo cho thấy sự đồng thuận của các tổ chức: năm 2025 sẽ là thử thách đối với các nhà đầu cơ lạc quan về palladium. Nếu không có các yếu tố thúc đẩy nhu cầu bù đắp cho dư thừa cấu trúc, kim loại này sẽ chịu áp lực thiết lập các mức giá mới thấp hơn so với mức trung bình của năm 2024.

Việc thay thế trong ngành ô tô bằng platinum rẻ hơn cũng tạo ra một trở ngại khác, về cơ bản đặt ra giới hạn cho khả năng tăng giá của palladium ngay cả khi nguồn cung trở nên thắt chặt bất ngờ.