Cách Thay Đổi Chỉ Số Gây Ra Sự Sụp Đổ của Bitcoin Tháng 10 và Hồi Phục Tháng 1

Những biến động giá đột biến trong quý IV của Bitcoin và sự phục hồi đầu năm 2026 cho thấy mức độ ảnh hưởng sâu sắc của các quyết định chỉ số đối với thanh khoản thị trường crypto. Mặc dù cơ chế chính xác vẫn còn tranh cãi, dữ liệu kể một câu chuyện rõ ràng.

10 tháng 10: Thông báo Loại bỏ Chỉ số Gây ra Bán tháo

Vào ngày 10 tháng 10, MSCI công bố đề xuất loại bỏ các Công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số khỏi các chỉ số toàn cầu của mình. Điều này bao gồm các công ty như MicroStrategy và Metaplanet, có bảng cân đối kế toán nắm giữ lượng Bitcoin đáng kể.

Ảnh hưởng ngay lập tức và nghiêm trọng:

• Bitcoin sụt gần $18,000 chỉ trong vài phút sau thông báo
• Hơn $900 tỷ đô đã bị xóa khỏi tổng vốn hóa thị trường crypto
• Cú sốc lan rộng khắp toàn ngành, xóa sạch các khoản lãi trong nhiều tháng

Tại sao điều này lại quan trọng đến vậy? Các chỉ số MSCI hướng dẫn dòng chảy đầu tư thụ động trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Khi các khoản holdings bị loại bỏ, các nhà đầu tư thụ động phải bán tháo:

• Quỹ lương hưu điều chỉnh danh mục khỏi các công ty bị ảnh hưởng
• Các ETF liên kết chỉ số phải thanh lý vị thế
• Phơi bày của các tổ chức đối với Bitcoin giảm nhanh chóng
• Thanh khoản thị trường cạn kiệt

Ba Tháng Không Chắc Chắn

Thời gian tham khảo ý kiến kéo dài đến ngày 31 tháng 12—một khoảng thời gian kéo dài ba tháng. Trong giai đoạn này, Bitcoin giảm khoảng 31%, đánh dấu quý tồi tệ nhất kể từ năm 2018. Sự không chắc chắn kéo dài khiến nhu cầu trong các kênh tổ chức bị đóng băng:

• Các nhà đầu tư thụ động tránh mở rộng vị thế mới
• Các vị thế hiện tại đối mặt rủi ro rút vốn
• Phần bù rủi ro mở rộng
• Tâm lý thị trường xấu đi rõ rệt

Sự Thay Đổi Bất Ngờ Tháng 1

Bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, Bitcoin bắt đầu một đợt tăng giá bất thường mà không có tin tức kích thích rõ ràng. Chỉ trong năm ngày, BTC tăng 8%, từ $87,500 lên $94,800—tăng $7,300.

Giá BTC hiện tại đứng ở $91.92K với +1.60% thay đổi trong 24 giờ, phản ánh các điều chỉnh liên tục của thị trường.

Câu hỏi về Thời điểm

Vào ngày 5-6 tháng 1, tình hình thay đổi đột ngột. Trong vòng 24 giờ:

• Một số tổ chức đã nộp đơn xin ETF Bitcoin giao ngay và tài sản kỹ thuật số
• MSCI công bố sẽ không tiến hành loại bỏ các công ty nặng về crypto khỏi các chỉ số của mình
• Mối đe dọa loại bỏ—đã đè nặng lên giá trong ba tháng—bỗng nhiên bị rút lại

Thời gian ngắn hạn này đặt ra các câu hỏi tự nhiên: Liệu các quyết định đưa vào hay loại bỏ khỏi chỉ số có phù hợp thuận tiện với các đợt ra mắt sản phẩm mới không? Các nguồn vốn tổ chức đã bị hạn chế có thực sự rõ ràng để tái gia nhập không?

Những gì Chúng Ta Biết và Những gì Chúng Ta Phỏng đoán

Sự thật đã được xác nhận:

• MSCI đề xuất loại bỏ (ngày 10 tháng 10)
• Bitcoin giảm 31% trong quý IV năm 2025
• MSCI đã rút lại đề xuất (ngày 6 tháng 1)
• Các sản phẩm tài sản kỹ thuật số mới được ra mắt đồng thời

Các câu hỏi chưa có lời giải:

• Áp lực bán ra phần lớn có trực tiếp liên quan đến các vấn đề chỉ số hay do các yếu tố vĩ mô khác?
• Thời điểm rút lại đề xuất có bị ảnh hưởng bởi các đợt ra mắt sản phẩm mới, hay chỉ là trùng hợp?
• Có bao nhiêu vốn tổ chức thực sự bị hạn chế trong suốt ba tháng đó?

Ảnh hưởng Đến Cấu Trúc Thị Trường

Chuỗi sự kiện này làm nổi bật các động thái cấu trúc thực sự trong thị trường crypto:

Quyết định về chỉ số ảnh hưởng rất lớn vì chúng tác động đến dòng chảy thụ động trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Khi các chỉ số lớn thay đổi thành phần, dòng chảy bắt buộc có thể vượt quá các yếu tố thị trường khác.

Câu hỏi về thời điểm là hợp lý khi các thông báo của các tổ chức lớn tập trung quanh các điểm biến động của thị trường, ngay cả khi không có bằng chứng về sự phối hợp.

Vai trò của các tổ chức trong việc kiểm soát thị trường vẫn còn quan trọng trong việc thúc đẩy sự chấp nhận crypto. Khi các tổ chức tài chính truyền thống kiểm soát các kênh phân phối, thành phần chỉ số trở thành một công cụ thị trường có ý nghĩa.

Bức tranh Toàn cảnh

Dù chuỗi sự kiện này có phối hợp hay chỉ là cơ hội, nó cho thấy mức độ liên kết ngày càng chặt chẽ giữa thị trường crypto và hạ tầng tài chính truyền thống. Việc đưa vào chỉ số, phê duyệt ETF, và ra mắt sản phẩm tổ chức giờ đây ảnh hưởng đến thị trường không kém gì các chỉ số on-chain hay cập nhật công nghệ.

Vị trí hiện tại của Bitcoin ở mức $91.92K phản ánh quá trình khám phá giá liên tục khi các câu hỏi cấu trúc này dần được làm rõ. Sự phục hồi tháng 1 đã thiết lập các mức hỗ trợ mới, nhưng liệu sự rõ ràng của các tổ chức có duy trì được hay không còn phụ thuộc vào việc duy trì thành phần chỉ số và tiếp tục có sản phẩm mới.

Thị trường crypto đã phát triển đáng kể. Những gì từng chỉ phản ứng theo cảm xúc giờ đây phản ứng với các quyết định hạ tầng tổ chức. Hiểu rõ các cơ chế này—chứ không chỉ là hành động giá—là điều cần thiết để điều hướng các biến động trong tương lai.