Khái niệm về độc lập của ngân hàng trung ương luôn bị thổi phồng quá mức. Hãy xem cách nó thực sự hoạt động—Chủ tịch đề cử các thống đốc theo lịch trình xen kẽ, dần dần định hình lại tổ chức với những người trung thành theo thời gian. Những gì nghe có vẻ như tự chủ về thể chế trên giấy tờ nhanh chóng tan biến khi bạn kiểm soát quá trình bổ nhiệm.

Trong một nhiệm kỳ Tổng thống, động lực quyền lực này trở nên rõ ràng. Mỗi chính quyền mới đều mang theo danh sách đề cử của riêng mình, nghiêng về hướng chính sách theo ưu tiên của họ. Đối với thị trường—đặc biệt là thị trường crypto nhạy cảm với chu kỳ thắt chặt và nới lỏng tiền tệ—điều này vô cùng quan trọng. Khi độc lập chính sách bị xói mòn, bạn sẽ thấy các mô hình ra quyết định ít dự đoán hơn. Khung khổ dựa trên quy tắc giả tạo trở nên mang tính tùy ý hơn.

Trong lịch sử, chúng ta đã thấy điều này thể hiện qua các quyết định lãi suất và các biện pháp định lượng lan tỏa qua các loại tài sản. Dù là thị trường truyền thống hay tài sản kỹ thuật số, việc hiểu rõ lớp chính trị này đằng sau sự độc lập của tổ chức giúp giải thích tại sao một số chính sách thay đổi lại cảm thấy đột ngột. Vẻ ngoài độc lập che giấu một quá trình chiếm đoạt tổ chức chậm hơn nhưng ngày càng nhanh hơn theo từng nhiệm kỳ mới, về cơ bản thay đổi cách thị trường định giá rủi ro chính sách.