Những ngày gần đây, Washington đã nổ ra những xung đột. Cuộc điều tra của Bộ Tư pháp về Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có vẻ bề ngoài chỉ là một cuộc kiểm toán định kỳ về dự án sửa chữa tòa nhà, nhưng ai cũng có thể nhận ra cuộc đấu tranh thực sự phía sau.

Chìa khóa nằm ở thời điểm và bối cảnh. Trump luôn không hài lòng với tốc độ hạ lãi suất, trong khi Powell trước đó đã công khai đổ lỗi cho chính sách thuế quan khiến việc giảm lãi suất chậm lại, như thể trực tiếp phản bác tổng thống. Hiện tại, các giấy triệu tập của Bộ Tư pháp đúng vào thời điểm nhạy cảm này gửi đến trụ sở của Fed, không phải là trùng hợp, mà là biểu hiện của quyền lực đang thể hiện sức mạnh.

Điều khiến thị trường đau lòng nhất chính là phản ứng của thị trường. Không phải cuộc điều tra khiến người ta sợ hãi, mà là kỳ vọng "Powell có thể bị buộc phải từ chức". Một khi điều đó trở thành hiện thực, đường cong giảm lãi suất mà mọi người đang đặt cược sẽ bị thay đổi hoàn toàn. Chủ tịch mới nếu muốn hợp tác với áp lực chính trị, "giảm lãi suất đột ngột" sẽ từ tin đồn trên thị trường trở thành chính sách thực tế. Lúc đó, thanh khoản mới thực sự sẽ như lũ tràn qua các cánh cửa.

Trong ngắn hạn, bất kỳ tin tức nào liên quan đến vị trí cao cấp không ổn định đều có thể gây ra bán tháo và hoảng loạn. Trong dài hạn, nếu tính độc lập của Fed bị suy yếu, hướng chính sách chuyển từ dựa trên dữ liệu sang chính trị, môi trường thanh khoản của thị trường tiền mã hóa sẽ trải qua sự thay đổi mạnh mẽ. Đây không chỉ là vấn đề lãi suất, mà còn là vấn đề về niềm tin vào toàn bộ hệ thống tài chính.

Hiện tại, điều đang xem xét là liệu Powell có thể giữ vững chiếc ghế này hay không. Nếu không thể giữ vững, đợt biến động tiếp theo của thị trường có thể còn dữ dội hơn dự kiến của đa số người.