Musaleem mở tỷ số: Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang mềm dẻo nhưng cứng rắn, giảm lãi suất vẫn còn khả thi

2026-01-13 15:05:11

Cục Dự trữ Liên bang St. Louis Chủ tịch James Bullard trong bài phát biểu vào lúc 23:00 ngày 13 tháng 1 theo giờ Bắc Kinh cho biết, chính sách hiện tại đang ở vị thế có lợi và có thể phản ứng theo bất kỳ hướng nào. Phát biểu này gửi đi tín hiệu rõ ràng về sự linh hoạt trong chính sách, trái ngược với thái độ khá hawkish của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York Williams cùng sáng ngày hôm đó, phản ánh sự khác biệt trong nhận thức về lộ trình chính sách trong nội bộ Fed.

Sự phân hóa tinh tế trong thái độ của các quan chức Fed

Trong cùng một ngày, hai quan chức chủ chốt của Fed đã có những phát biểu tạo thành một sự đối lập thú vị. Williams trong bài phát biểu lúc 07:00 theo giờ Bắc Kinh rõ ràng cho biết, trong điều kiện kinh tế hiện tại, chưa có lý do để cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, thể hiện lập trường khá hawkish. Trong khi đó, cụm từ “có lợi thế, linh hoạt ứng phó” của Bullard lại tiết lộ nhiều hơn về khả năng chính sách.

Ý nghĩa thực sự của tính linh hoạt trong chính sách

Bullard nhấn mạnh rằng chính sách đang ở “vị thế có lợi”, cho thấy Fed cho rằng các công cụ chính sách hiện tại đủ mạnh, có thể tiếp tục thắt chặt dựa trên dữ liệu hoặc nới lỏng khi điều kiện cho phép. Cách diễn đạt này thường mang ý nghĩa:

Fed không vội vàng cam kết theo một hướng duy nhất
Đang chờ đợi thêm dữ liệu (đặc biệt là dữ liệu lạm phát) để xác nhận hướng đi của chính sách
Giữ tính linh hoạt trong chính sách, để dành không gian điều chỉnh sau này

So sánh thái độ của Williams

Quan chức Fed	Thời gian phát biểu	Thái độ cốt lõi	Ý nghĩa chính sách
Williams	07:00 ngày 13/1	Chưa có lý do cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn	Hawkish, duy trì lãi suất cao
Bullard	23:00 ngày 13/1	Chính sách linh hoạt, có thể phản ứng theo bất kỳ hướng nào	Nhẹ nhàng hơn, giữ các lựa chọn mở

Sự phân hóa này phản ánh các quan điểm khác nhau trong nội bộ Fed về xu hướng lạm phát. Lập trường hawkish của Williams ám chỉ rằng tính dai dẳng của lạm phát vẫn còn mạnh, trong khi cách diễn đạt linh hoạt của Bullard giữ khả năng cắt giảm lãi suất trong tầm tay.

Dữ liệu CPI trở thành biến số then chốt

Phát biểu của Bullard diễn ra sau khi dữ liệu CPI tháng 12 của Mỹ được công bố (lúc 21:30 theo giờ Bắc Kinh). Dữ liệu này ảnh hưởng trực tiếp đến cách ông hiểu về tính linh hoạt của chính sách. Nếu CPI vượt kỳ vọng, điều này sẽ cung cấp nền tảng thực tế cho việc “ứng phó linh hoạt” của ông; còn nếu dữ liệu vẫn còn dai dẳng, điều đó cho thấy Fed đang cân nhắc giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Phản ứng có thể của thị trường

Thông điệp của Bullard có thể ảnh hưởng đến thị trường như sau:

Dự kiến cắt giảm lãi suất có thể được hỗ trợ trở lại, đặc biệt nếu các dữ liệu lạm phát tiếp tục cải thiện
Đồng USD có thể chịu áp lực, điều này sẽ có lợi cho các tài sản rủi ro như tiền điện tử
Vàng và các tài sản trú ẩn khác có thể nhận được sự hỗ trợ, vì tính linh hoạt trong chính sách đồng nghĩa với khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai vẫn còn
Áp lực đối với các tài sản rủi ro của thị trường chứng khoán Mỹ có thể giảm bớt

Tóm tắt

Phát biểu của Bullard thể hiện thái độ chính sách của Fed trong giai đoạn hiện tại: không vội vàng thắt chặt thêm, cũng không cam kết cắt giảm lãi suất ngay lập tức, mà linh hoạt điều chỉnh dựa trên dữ liệu. So với phát biểu hawkish của Williams, cách tiếp cận của Bullard có vẻ nhẹ nhàng và thực dụng hơn. Các tín hiệu tiếp theo cần chú ý đến cách các quan chức Fed diễn giải dữ liệu lạm phát, cũng như liệu có thêm các quan chức nào phát biểu trước cuộc họp FOMC tháng 2 hay không, vì những tín hiệu này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về lộ trình chính sách của Fed.

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.