Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang liên tục phát đi tín hiệu diều hâu, rủi ro dính lạm phát trở thành trở ngại lớn nhất cho việc cắt giảm lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quan chức Musailem tối nay phát biểu, một lần nữa nhấn mạnh rủi ro kéo dài của lạm phát. Đây không phải là tín hiệu đơn lẻ, mà là thái độ tập thể của Fed về vấn đề lạm phát — cùng ngày sáng sớm, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York Williams đã cho biết chưa có lý do để cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Trong bối cảnh dữ liệu CPI tháng 12 của Mỹ vừa mới được công bố, các phát biểu dày đặc của quan chức Fed phác họa rõ ràng một viễn cảnh chính sách: vấn đề tính dai của lạm phát vẫn chưa được giải quyết, kỳ vọng cắt giảm lãi suất cần phải điều chỉnh mạnh.

Tính dai của lạm phát là mối quan tâm cốt lõi của Fed

Musailem, là thành viên FOMC nhiệm kỳ 2028 và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang St. Louis, đại diện cho sự cảnh giác liên tục của Fed về vấn đề lạm phát. Câu nói “Rủi ro kéo dài của lạm phát vẫn còn” có vẻ ngắn gọn, nhưng thực tế phản ánh một vấn đề sâu xa: mặc dù lạm phát đã giảm so với đỉnh điểm năm 2022, tốc độ giảm chậm lại, một số ngành dịch vụ vẫn còn tính dai của lạm phát, khiến Fed vẫn lo ngại về khả năng lạm phát quay trở lại.

Cùng ngày, phát biểu hawkish của Williams đã củng cố nhận thức này. Ông rõ ràng nhấn mạnh “chưa có lý do để cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn”, điều này có nghĩa là Fed vẫn giữ thái độ thận trọng trong việc xác định thời điểm cắt giảm lãi suất. Dù cách diễn đạt khác nhau, hai quan chức đều hướng tới một điểm chung: vấn đề lạm phát vẫn chưa được giải quyết triệt để, Fed sẽ không vội vàng nới lỏng chính sách.

Áp lực điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của thị trường

Các phát biểu dày đặc của quan chức Fed trực tiếp tác động đến kỳ vọng thị trường. Trước đó, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đang dần tăng lên, nhưng các phát biểu hawkish này chắc chắn đã “dội gáo nước lạnh” vào thị trường. Khi vấn đề tính dai của lạm phát trở thành nhận thức chung của Fed, thời điểm cắt giảm lãi suất sẽ bị đẩy lùi. Điều này gây áp lực lên các tài sản nhạy cảm với lãi suất như tiền điện tử, vàng — trì hoãn cắt giảm lãi suất đồng nghĩa với sức hút của đồng USD vẫn duy trì, dòng vốn chảy vào các tài sản định giá bằng USD có thể chậm lại.

Vai trò xác nhận của dữ liệu CPI cùng ngày

Điều đáng chú ý là dữ liệu CPI tháng 12 của Mỹ đã được công bố lúc 21:30 hôm nay. Bộ dữ liệu này trực tiếp ảnh hưởng đến tính thuyết phục của các phát biểu của quan chức Fed. Nếu CPI vẫn còn tính dai (tăng cao hơn dự kiến so với cùng kỳ hoặc so với tháng trước), thì các phát biểu hawkish của Musailem và Williams sẽ có dữ liệu hỗ trợ, nhận thức của thị trường về rủi ro lạm phát dai sẽ càng được củng cố; ngược lại, nếu dữ liệu CPI tốt hơn kỳ vọng, thị trường có thể sẽ xem xét lại mức độ hawkish trong các phát biểu của các quan chức.

Tóm lại

Phát biểu của Musailem đã củng cố mối lo ngại của Fed về tính dai của lạm phát, phối hợp cùng các phát biểu của Williams, tạo thành một bức tranh chính sách của Fed trong ngắn hạn: giữ thái độ thận trọng. Rủi ro lạm phát vẫn còn, đã trở thành nhận thức chung của các quan chức Fed. Đối với thị trường, điều này đồng nghĩa kỳ vọng cắt giảm lãi suất cần phải điều chỉnh mạnh, đồng USD có thể tiếp tục được hỗ trợ. Trong thời gian tới, cần theo dõi sát các phát biểu của các quan chức Fed khác cũng như xu hướng dữ liệu CPI, hai yếu tố này sẽ quyết định trực tiếp kỳ vọng của thị trường về thời điểm cắt giảm lãi suất.