Cục Dự trữ Liên bang Powell phát tín hiệu ôn hòa: Các yếu tố thuận lợi mạnh mẽ sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

Vừa qua trong bài phát biểu của Chủ tịch Fed Murciale, ông cho biết có các yếu tố thuận lợi mạnh mẽ bao gồm chính sách tài chính và tác dụng trì hoãn của việc giảm lãi suất, sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Phát biểu này đối lập rõ rệt với lập trường diều hâu của Chủ tịch Fed Williams được công bố sáng nay, phản ánh sự chia rẽ ngày càng gia tăng trong nội bộ Fed về triển vọng kinh tế và lộ trình chính sách. Đồng thời, dữ liệu CPI tháng 12 của Mỹ đã được công bố vào lúc 21:30 tối nay, cộng hưởng với nhiều bài phát biểu dồn dập của các quan chức Fed, kỳ vọng về nhịp độ giảm lãi suất trong tương lai đang được điều chỉnh lại.

Tín hiệu lạc quan của Murciale

Ý nghĩa cụ thể của yếu tố thuận lợi

Hai yếu tố thuận lợi chính mà Murciale nhấn mạnh đáng chú ý:

• Hỗ trợ chính sách tài chính: đề cập đến tác dụng kích thích của chính sách chi tiêu và thuế của chính phủ đối với nền kinh tế, các biện pháp tài chính của Mỹ hiện vẫn đang phát huy tác dụng
• Hiệu ứng trì hoãn của việc giảm lãi suất: chính sách giảm lãi suất của Fed năm ngoái vẫn chưa hoàn toàn truyền dẫn đến nền kinh tế thực, phần hiệu ứng này sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng kinh tế

Sự kết hợp của hai yếu tố này, theo logic của Murciale, đủ để thúc đẩy nền kinh tế duy trì đà tăng trưởng đến năm 2026.

Ý nghĩa sâu xa của tín hiệu chính sách

Phát biểu của Murciale ngụ ý điều gì? Từ cách diễn đạt, ông nhấn mạnh nền kinh tế có đủ động lực tăng trưởng, điều này có nghĩa là:

• Không cần thiết phải vội vàng giảm lãi suất mạnh để kích thích kinh tế
• Fed có thể sẽ áp dụng nhịp độ giảm lãi suất thận trọng hơn
• Áp lực lạm phát dù tồn tại, nhưng các yếu tố cơ bản của nền kinh tế đủ vững chắc

Thái độ này khá ôn hòa, không hoàn toàn là lập trường diều hâu “duy trì lãi suất cao”, cũng không phải phe chim “tăng tốc giảm lãi suất”, mà là một lập trường cân bằng.

Sự chia rẽ nội bộ trong chính sách của Fed

Lập trường diều hâu của Williams

So sánh với sự lạc quan tương đối của Murciale, Chủ tịch Fed New York Williams trong bài phát biểu sáng nay (07:00 giờ Bắc Kinh) cho biết, trong điều kiện hiện tại của nền kinh tế, chưa có lý do để giảm lãi suất trong ngắn hạn, đây là tín hiệu điển hình của lập trường diều hâu.

Lập trường của hai quan chức cao cấp của Fed đối lập:

Logic đằng sau sự chia rẽ

Sự chia rẽ này không phải ngẫu nhiên. Nội bộ Fed thực sự có những khác biệt trong đánh giá về triển vọng kinh tế:

• Phái diều hâu: cho rằng lạm phát dai dẳng, nền kinh tế đủ sức chịu đựng, không cần vội vàng giảm lãi suất
• Phái chim: cho rằng động lực tăng trưởng đủ mạnh, chính sách có thể điều chỉnh dần dần

Cuộc tranh luận nội bộ này thực chất là lành mạnh, phản ánh thái độ thận trọng của Fed trong bối cảnh kinh tế phức tạp.

Ảnh hưởng thị trường và các điểm chú ý tiếp theo

Vai trò của dữ liệu CPI

Dữ liệu CPI tháng 12 của Mỹ được công bố lúc 21:30 hôm nay là tham chiếu quan trọng. Nếu cho thấy áp lực lạm phát giảm bớt, sẽ hỗ trợ kỳ vọng lạc quan của Murciale; nếu vượt dự báo, có thể củng cố lập trường diều hâu của Williams.

Ý nghĩa đối với các tài sản rủi ro

Chuỗi các bài phát biểu và dữ liệu này ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro như tiền điện tử, cổ phiếu theo các kịch bản:

1. Nếu kỳ vọng giảm lãi suất tăng lên (phe chim chiếm ưu thế) → lợi ích cho Bitcoin, Ethereum và các tài sản rủi ro khác
2. Nếu duy trì kỳ vọng lãi suất cao (phe diều hâu chiếm ưu thế) → các tài sản rủi ro có thể chịu áp lực
3. Nếu thái độ của Fed mơ hồ (hai phe cùng tồn tại) → biến động thị trường tăng cao, hướng đi không rõ ràng

Tóm lại

Các yếu tố thuận lợi mà Murciale nhấn mạnh cho thấy Fed lạc quan về triển vọng tăng trưởng kinh tế, nhưng điều này không đồng nghĩa với việc giảm lãi suất ngay lập tức. So với lập trường diều hâu của Williams, nội bộ Fed đang thực hiện những điều chỉnh chính sách tinh tế. Các điểm cần theo dõi tiếp theo là: thực tế dữ liệu kinh tế Mỹ, xu hướng thực sự của lạm phát, và quyết định cuối cùng của Fed tại kỳ họp tới. Trong giai đoạn đầy bất định này, độ biến động của thị trường có thể duy trì ở mức cao, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các phát biểu tiếp theo của các quan chức Fed và các dữ liệu kinh tế được công bố.