Vừa mới công bố dữ liệu lạm phát tháng 12, nhìn chung có chút bất ngờ nhỏ, nhưng cũng chỉ có thể nói là mức độ ôn hòa và tích cực hơn một chút. Tỷ lệ lạm phát danh nghĩa hàng năm là 2.7%, hàng tháng là 0.3%, hai con số này đều phù hợp với dự kiến, không có nhiều biến động đặc biệt, vẫn duy trì mức độ bền chặt như cũ; lạm phát cốt lõi hàng năm là 2.6%, hàng tháng là 0.2%, lần này còn thấp hơn dự kiến, cho thấy sau khi loại trừ thực phẩm và năng lượng – hai yếu tố biến động lớn – thì áp lực lạm phát cơ bản đang dần dịu đi.

Câu chuyện đằng sau dữ liệu còn thú vị hơn. Nỗi lo thực sự về lạm phát vẫn đến từ hai lĩnh vực năng lượng và thực phẩm, các lĩnh vực khác đã dễ thở hơn nhiều. Cả thị trường hàng hóa và dịch vụ đều cho thấy tín hiệu lạc quan, tuy nhiên việc lấy được dữ liệu chi tiết đầy đủ còn gặp khó khăn, do truy cập vào cơ sở dữ liệu chính thức bị hạn chế, chỉ có thể dựa vào các dữ liệu đã công khai để đưa ra nhận định.

Nói về tác động đối với chính sách lãi suất, dữ liệu tháng 12 này thực sự không gây ra ảnh hưởng lớn, ý nghĩa thực sự nằm ở chỗ tạo ra không gian thở cho Quý 1. Câu chuyện tiếp theo sẽ phụ thuộc vào cách Quý 1 diễn biến ra sao. Thị trường hiện nay dự kiến hướng tới sự lạc quan hơn, nhưng sự lạc quan này đi kèm với sự thận trọng, không ai dám chắc kéo dài được bao lâu. Những vấn đề đặt ra trong Quý 1 còn nhiều – thuế quan sẽ ảnh hưởng như thế nào đến đà tăng giá hàng hóa, việc đàm phán lại giá trong lĩnh vực dịch vụ sẽ gây ra phản ứng dây chuyền ra sao, tất cả đều là những điểm cần theo dõi chặt chẽ.

Dữ liệu lạm phát tối nay không quá nóng cũng không quá lạnh, thị trường tài chính sẽ định nghĩa tín hiệu này như thế nào, và chúng ta có thể duy trì đánh giá này trong bao lâu, cùng nhau quan sát nhé.