随着大型机构涌入区块链生态，隐私问题变得复杂起来。链的透明性本来是优势，却也意味着企业商业机密和投资动向会被暴露无遗。

这就产生了两难局面。完全匿名的方案（比如Monero）看似理想，但无法支持KYC/AML流程，监管机构根本不会认可。机构投资者其实不需要"完全隐身"，他们要的是选择性的隐私——某些信息对特定方开放，某些则完全封闭。

Zcash试过这条路，推出了透明地址和屏蔽地址的混搭模式。问题是它的披露逻辑太粗糙——要么全开，要么全关。实际交易中有各种参与方，每方需要看到的信息都不一样，这种二元模式显然不够用。

Canyon Network走的是另一个思路。它已经被DTCC等机构级别的参与者采用了。他们用Daml这个工具把交易信息精细拆分，然后根据需要授权给不同角色查看。这样既能满足合规要求，又不耽误业务流程。更关键的是，他们还给自己留了接口——能跟开放的Web3市场无缝对接。

现在的趋势很明显：隐私区块链不再是一味地躲躲藏藏，而是往"可控披露"演进。至少在未来一段时间，这种演进会围绕机构交易的具体需求持续深化。