Trong hai năm qua trên thị trường altcoin, chúng ta luôn có thể thấy một hiện tượng như một lời nguyền — lượng lưu hành cực thấp, FDV ảo cao, kết quả là sàn giao dịch lỗ, nhà đầu tư nhỏ lẻ lỗ, dự án cũng lỗ, các quỹ đầu tư mạo hiểm còn lỗ nhiều hơn. Chu kỳ xấu này cứ thế hình thành.

Tại sao lại như vậy? Nói đơn giản là do cung cấp khóa lớn trong giai đoạn huy động vốn, một khi mở khóa thì sẽ bị bán tháo. Đây là vấn đề mang tính cấu trúc.

Trong những năm gần đây cũng có người cố gắng phá vỡ vòng luẩn quẩn này. Khi Meme coin bùng nổ, mọi người hy vọng vào việc 100% lượng lưu hành để giải quyết vấn đề — kết quả là, vì không có cơ chế sàng lọc nghiêm ngặt, phần lớn mọi người vẫn thua lỗ. Sau đó MetaDAO muốn tăng cường quyền lợi của người giữ token, hướng đi không sai, nhưng cách thiết lập phần thưởng sáng lập có vấn đề, phát hành vô hạn, lại khó lên sàn, cuối cùng cũng chưa rõ ràng.

Nhìn về phía trước, trong 12 tháng tới chúng ta cần tiêu hóa áp lực cung cấp từ vòng huy động vốn trước đó. Sau khi vượt qua giai đoạn này, cùng với việc định giá dần trở lại hợp lý, nguồn cung mới giảm, tình hình có thể sẽ cải thiện. Nhưng rủi ro thực sự nằm ở chỗ — các đội nhóm chất lượng cao có thể chuyển sang huy động vốn cổ phần truyền thống, như vậy thị trường token lại mất máu.

Theo tôi, vẫn phải bắt đầu từ nguồn gốc: liên kết KPI với mở khóa, minh bạch thông tin, rõ ràng quyền hạn và trách nhiệm, phát hành token có chọn lọc, sàng lọc dự án nghiêm ngặt. Tính cạnh tranh và tiềm năng tăng trưởng của token vẫn còn đó, điều quan trọng là phải đặt ra quy tắc đúng đắn.