Musalem đưa ra một điểm thú vị: QE về cơ bản là loại bỏ thời gian đáo hạn khỏi thị trường. Hiện tại, các khoản mua trái phiếu của Fed là các hoạt động ngắn hạn cực kỳ—nhanh chóng xoay vòng vào và ra.

Nhưng đây là nơi trở nên phức tạp. Một khi các khoản mua đó bắt đầu lan vào phần 3 năm, rồi 5 năm, rồi 7 năm của đường cong lợi suất, chúng ta có đột nhiên gọi đó là QE không?

Về mặt kỹ thuật, có thể. Về mặt triết lý? Đó là nơi cuộc tranh luận thực sự tồn tại. Ngay khi Fed kéo dài thời gian giữ và nắm giữ các chứng khoán kỳ hạn dài hơn, cơ chế thay đổi. Bạn không còn chỉ đơn thuần ổn định hệ thống nữa—bạn đang chủ động quản lý hình dạng của lãi suất.

Đối với các nhà giao dịch tiền điện tử theo dõi dòng chảy vĩ mô, sự phân biệt này quan trọng. Các khoản mua dài hạn thường báo hiệu một chế độ lạm phát khác, kỳ vọng khác về cắt giảm lãi suất, các động thái thanh khoản hoàn toàn khác. Nó không chỉ là một vấn đề ngữ nghĩa—nó thay đổi cách vốn di chuyển giữa các tài sản rủi ro.