Khủng hoảng độc lập của Cục Dự trữ Liên bang leo thang: Trump từ việc gây áp lực qua phát ngôn đến điều tra tư pháp

Trump’s attacks on Federal Reserve Chair Jerome Powell enter a new phase. From public criticism of “incompetence or dishonesty” to the Department of Justice launching criminal investigations, this is no longer a political mudslinging battle but a substantial threat to the independence of the Federal Reserve. Behind this conflict is a struggle for control over monetary policy, with far-reaching implications beyond the U.S. markets.

Ba giai đoạn leo thang của xung đột

Sự bất mãn của Trump đối với Powell không phải ngày một ngày hai. Từ cuối năm ngoái, ông đã nhiều lần công khai chỉ trích hiệu suất công việc của Powell kém. Nhưng sự kiện ngày 12 tháng 1 đánh dấu bước ngoặt mới của cuộc xung đột—các công tố viên liên bang Mỹ đã mở cuộc điều tra hình sự đối với Powell, danh nghĩa là điều tra việc nâng cấp tòa nhà trụ sở của Cục Dự trữ Liên bang tại Washington.

Thời điểm này mang ý nghĩa sâu sắc. Nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, và cuộc điều tra hình sự, các lời chỉ trích công khai của Trump, cùng với những nghi ngờ về tính độc lập của ông, không nghi ngờ gì đang tạo áp lực.

Mối đe dọa thực chất đối với tính độc lập

Tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đóng vai trò then chốt trong hệ thống tài chính toàn cầu. Khi ngân hàng trung ương bị các lực lượng chính trị trực tiếp gây áp lực, độ tin cậy trong các quyết định của họ sẽ giảm sút. Saul Eslake, cựu kinh tế trưởng của Ngân hàng Úc và New Zealand (ANZ), chỉ ra rằng, các cuộc tấn công liên tục của chính phủ Trump vào tính độc lập của Fed đã bắt đầu gây ảnh hưởng toàn cầu—lợi suất trái phiếu dài hạn của Úc và các quốc gia khác tăng lên, gánh nặng trả nợ của chính phủ cũng bị đặt trong tình trạng áp lực.

Điều này có nghĩa là việc giảm thiểu tính độc lập của Fed không chỉ là vấn đề nội bộ Mỹ, mà còn gây tác động đến hệ thống tài chính toàn cầu.

Phản ứng phức tạp của thị trường

Thú vị là, phản ứng của thị trường đối với cuộc xung đột này không đơn giản. Một mặt, các nhà đầu tư lo ngại về việc giảm tính độc lập của Fed, điều này đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn lên cao. Mặt khác, các chiến lược gia phố Wall nhìn nhận triển vọng kinh tế năm 2026 một cách lạc quan—họ dự đoán Fed sẽ chọn cắt giảm lãi suất dưới áp lực, phù hợp với ý đồ chính sách của Trump.

Logic của phố Wall là: Năm 2026 có thể xuất hiện một tình huống “cả thỏ lẫn gấu”—cắt giảm lãi suất, kích thích thuế, nâng cao năng suất AI cùng lúc. Goldman Sachs dự đoán lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 sẽ tăng 12%. Nhưng sự lạc quan này dựa trên giả định: cuối cùng, Fed sẽ nhượng bộ dưới áp lực chính trị.

Ảnh hưởng gián tiếp đến thị trường tiền mã hóa

Cuộc xung đột này có một số tác động tiềm năng đến thị trường tiền mã hóa:

• Dự đoán thanh khoản: Nếu Fed buộc phải thúc đẩy cắt giảm lãi suất nhanh hơn, sẽ giải phóng nhiều thanh khoản hơn, thường có lợi cho các tài sản rủi ro, bao gồm tiền mã hóa
• Xu hướng đồng USD: Việc giảm tính độc lập của Fed có thể làm giảm niềm tin vào đồng USD, đẩy giá trị của các tài sản ngoài USD tăng lên
• Không chắc chắn chính sách: Chính trị hóa các quyết định của ngân hàng trung ương sẽ làm tăng biến động thị trường, đây vừa là rủi ro vừa là cơ hội cho các nhà giao dịch
• Niềm tin dài hạn: Nếu tính độc lập của các ngân hàng trung ương toàn cầu trở thành rủi ro hệ thống, nhà đầu tư có thể tăng cường phân bổ vào tài sản phi tập trung và tiền mã hóa

Tóm lại

Áp lực của Trump đối với Powell đã từ mức lời nói chuyển sang mức pháp lý, không chỉ là xung đột chính trị đơn thuần mà còn là mối đe dọa trực tiếp đến tính độc lập của Fed. Trong ngắn hạn, thị trường có thể duy trì lạc quan nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhưng về dài hạn, việc giảm thiểu tính độc lập của ngân hàng trung ương sẽ làm tăng tính dễ tổn thương của hệ thống tài chính toàn cầu. Đối với thị trường tiền mã hóa, điều này vừa mở ra khả năng giải phóng thanh khoản tiềm năng, vừa mang lại nhiều bất định hơn. Điều quan trọng tiếp theo là quan sát xem Powell sẽ phản ứng thế nào trước những áp lực này, và liệu Fed có thay đổi chính sách dưới sức ép chính trị hay không.