最近不少人在讨论ASTER和Hyperliquid谁更有前景。与其猜测，不如看看数据说话。

**Thị phần hiện tại**

Tính đến năm 2025, Hyperliquid chiếm 47.6% tổng số vị thế chưa đóng trên thị trường phái sinh trên chuỗi, trong khi ASTER đứng thứ hai với 15.9%. Nhìn qua có vẻ chênh lệch không nhỏ, nhưng câu chuyện không đơn giản như vậy. Khối lượng giao dịch của ASTER tăng trưởng khá nhanh, thậm chí trong một số chu kỳ năm ngoái, tỷ lệ khối lượng giao dịch đã vượt qua. Ví dụ, trong một tuần, tổng khối lượng giao dịch của ASTER đạt 20%, trong khi Hyperliquid chỉ có 18%. Đà này cho thấy thị trường đang diễn ra cuộc sắp xếp lại.

**Sự khác biệt về lộ trình công nghệ**

Hyperliquid theo hướng hợp nhất tinh vi trên chuỗi. Hiệu suất ghép nối và nền tảng thanh khoản của nó vững chắc, vào tháng 10 năm ngoái, nâng cấp HIP-3 đã giới thiệu thị trường vĩnh viễn không phép, mở ra cơ hội tăng trưởng cho hệ sinh thái. Thêm vào đó, tích hợp với Flare và fXRP, trực tiếp đưa giao dịch XRP spot vào nền tảng, gián tiếp nâng cao doanh thu phí và phạm vi ứng dụng của nền tảng.

Trong khi đó, ASTER hướng tới đa chiều trong chiến lược. Hỗ trợ nhiều chuỗi công cộng như BNB Chain, Ethereum, Arbitrum, Solana, đây đã là lợi thế cạnh tranh. Thú vị hơn, nó thiết kế hai chế độ giao dịch, trong đó chế độ Pro đi kèm lệnh ẩn và chống MEV, dành riêng cho các quỹ không muốn tiết lộ thông tin đặt lệnh và hướng giao dịch. Thiết kế chi tiết này phản ánh sự hiểu biết về nhu cầu riêng tư của dự án. Mainnet của Aster Chain dự kiến ra mắt trong quý 1 năm 2026, hứa hẹn nâng cao hơn nữa về tính riêng tư và hiệu quả giao dịch.

**Mô hình kinh tế token dài hạn**

Đây là điểm phân hóa lớn nhất của hai dự án. HYPE của Hyperliquid theo mô hình kinh tế tiền mã hóa truyền thống, 93% doanh thu của giao thức được dùng để mua lại HYPE, tạo ra kỳ vọng giảm phát mạnh mẽ. Hiện tại, 43.4% tổng cung đã được staking. Nghe có vẻ ổn, nhưng vấn đề là việc mở khoá token của các nhà đóng góp cốt lõi bắt đầu từ tháng 11 năm 2025, trong 24 tháng tới sẽ có khoảng 11.9 tỷ USD giá trị HYPE được giải phóng, áp lực bán ra không nhỏ.

Trong khi đó, phân bổ của ASTER hoàn toàn khác biệt. 53.5% tổng cung được phân phối trực tiếp cho airdrop và cộng đồng, nhóm phát triển chỉ chiếm 5%, thời gian khoá mở khá dài. Thiết kế này dù ban đầu gây lo lắng về pha loãng, nhưng về lâu dài sẽ kiểm soát tốt hơn. Doanh thu của giao thức không hoàn toàn dùng để mua lại, mà chia thành hai phần: mua lại ASTER và thưởng quản trị, giúp linh hoạt hơn trong điều chỉnh.

**Vấn đề then chốt**

Để ASTER thực sự vượt qua Hyperliquid, cần duy trì nỗ lực mở rộng thị phần, tăng trưởng người dùng và đổi mới sản phẩm liên tục. Đồng thời, phải đối mặt với cạnh tranh ngày càng gay gắt và các rủi ro từ quy định. Trong ngắn hạn, cuộc cạnh tranh này mới bắt đầu, ai thắng ai thua về dài hạn phụ thuộc vào đổi mới sản phẩm và sự chấp nhận của thị trường.