Dự thảo mới được công bố của Thượng viện Hoa Kỳ về cấu trúc thị trường tiền điện tử đang tạo ra những làn sóng trong ngành. Đề xuất này cứng rắn với các khoản thanh toán lãi suất stablecoin—cơ bản là cấm các nền tảng cung cấp lợi nhuận cho người nắm giữ stablecoin, một quan điểm phù hợp chặt chẽ với lợi ích của ngân hàng truyền thống.

Tuy nhiên, vấn đề nằm ở chi tiết. Trong khi luật pháp có vẻ hạn chế về bề mặt, vẫn còn những lỗ hổng đáng kể. Khung pháp lý không cấm các khoản thanh toán lãi suất liên quan đến các hoạt động khác—hãy nghĩ đến cung cấp thanh khoản, các giao thức cho vay hoặc cơ chế farming lợi nhuận. Những điểm trừ này cho thấy người nắm giữ stablecoin vẫn có thể tiếp cận lợi nhuận qua các kênh khác, ngay cả khi các chương trình lợi nhuận trực tiếp gặp hạn chế.

Ảnh hưởng thực sự của chính sách phụ thuộc vào cách các nhà quản lý và nền tảng diễn giải các ngoại lệ này. Đối với hệ sinh thái crypto, đây là một lời nhắc nhở rằng các quy định toàn diện thường đi kèm với những khu vực xám cần theo dõi chặt chẽ.