Tại sao Chỉ số Cân bằng Đồng đều vượt trội hơn về Độ tập trung: Trường hợp của ngành Y tế và hơn thế nữa

Vấn đề tập trung ẩn của S&P 500

Hầu hết các nhà đầu tư tin rằng họ đã đa dạng hóa khi nắm giữ S&P 500. Thực tế thì khác xa. Ngày nay, khoảng 40% vốn của S&P 500 tập trung vào chỉ 10 cổ phiếu siêu lớn, chủ yếu trong lĩnh vực công nghệ. Sự tập trung cực đoan này—khi công nghệ chiếm gần 35% trọng số của chỉ số—tạo ra một điểm yếu ẩn mà nhiều quản lý danh mục đầu tư bỏ qua.

Đây không phải là đa dạng hóa; đó là một cược ẩn vào một ngành duy nhất. Khi câu chuyện AI tăng tốc, nó mang lại lợi ích cho những vị thế dài hạn trong lĩnh vực công nghệ. Nhưng điều gì xảy ra khi tốc độ tăng trưởng trở lại bình thường? Lịch sử cho thấy các vòng xoay ngành khốc liệt có thể theo sau sự vượt trội kéo dài.

Thị trường đã bắt đầu xoay vòng: Sự trỗi dậy yên lặng của ngành chăm sóc sức khỏe

Quý 4 đã báo hiệu một sự chuyển dịch đáng kể. Công nghệ đã tụt lại so với chỉ số chung trong nhiều năm, trong khi ngành chăm sóc sức khỏe và các ngành chu kỳ đã vươn lên dẫn đầu. Điều này không phải là ngẫu nhiên.

Ba yếu tố đang thúc đẩy sự xoay vòng này:

Lãi suất đang trở lại mức bình thường. Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ hơn, thường mang nhiều nợ hơn, hưởng lợi không cân xứng từ chi phí vay thấp hơn. Động thái này tự nhiên ưu tiên một cách tiếp cận đa dạng ngành hơn.

Gió ngược kinh tế đang gia tăng. Khi dữ liệu thị trường lao động cho thấy những vết nứt, các ngành phòng thủ như chăm sóc sức khỏe thường thu hút dòng vốn phòng thủ. Chăm sóc sức khỏe kết thúc quý 4 với tư cách ngành hoạt động tốt nhất của S&P—một tín hiệu rõ ràng của sự chuyển dịch.

Câu chuyện tăng trưởng của công nghệ đang chậm lại. Sự bùng nổ AI đã tạo ra tốc độ tăng doanh thu phi thường, nhưng tốc độ tăng trưởng đó bắt đầu giảm tốc. Các nhà đầu tư thị trường lịch sử trở nên thận trọng khi các điểm biến đổi tăng trưởng xuất hiện, và chính xác là nơi công nghệ đang đứng ngày nay.

Chỉ số cân bằng bằng trọng số đều như bảo hiểm danh mục

ETF (RSP) của Invesco S&P 500 Equal Weight đại diện cho một giải pháp tinh tế cho rủi ro tập trung. Thay vì để vốn hóa thị trường quyết định phân bổ, RSP cân bằng tất cả 500 thành phần một cách đều nhau, mỗi cổ phiếu chiếm 0.2%.

Cơ cấu ngành thể hiện rõ điều này: công nghiệp (15.6%), tài chính (14.5%), công nghệ (14.4%), chăm sóc sức khỏe (13.1%), và tiêu dùng không thiết yếu (9.4%). Chú ý cách công nghệ giảm từ 35% xuống còn 14.4%—và ngành chăm sóc sức khỏe nhận được sự đại diện rõ ràng thay vì chỉ là biểu tượng.

Đây không phải là một sự thay đổi đột ngột so với cổ phiếu vốn hóa lớn; đó là một sự cân bằng lại cẩn thận nhằm duy trì tiếp xúc với 500 cổ phiếu trong khi loại bỏ sự thống trị của một ngành duy nhất. Đối với các nhà đầu tư muốn chọn ETF chăm sóc sức khỏe tốt nhất trong khi duy trì tiếp xúc rộng với thị trường, chiến lược trọng số đều mang lại lợi ích đa dạng thực sự mà các phương pháp dựa trên vốn hóa không thể sánh bằng.

Lợi thế cân bằng lại tích hợp sẵn

Chỉ số cân bằng trọng số đều đòi hỏi kỷ luật mà phương pháp dựa trên vốn hóa không thể làm được. Khi công nghệ tăng mạnh, cấu trúc trọng số đều tự động cắt giảm tiếp xúc. Khi ngành chăm sóc sức khỏe hoặc công nghiệp hoạt động kém, chúng lại trở thành quá cân. Việc cân bằng lại cơ học này nắm bắt được lời hứa thiết yếu của lý thuyết danh mục đầu tư: mua thấp, bán cao, mà không cần kỹ năng dự đoán thị trường.

Trong các giai đoạn dài hạn, đặc biệt là trong các vòng xoay ngành, kỷ luật cân bằng lại này đã mang lại lợi nhuận so với các lựa chọn dựa trên vốn hóa. Khi các ngành luân phiên trong và ngoài xu hướng—mà chúng chắc chắn sẽ—vị trí cân bằng đều tự nhiên nắm bắt được lợi nhuận từ sự xoay vòng.

Tại sao hiện tại lại quan trọng

Môi trường ngày nay mang đến một cơ hội đặc biệt. Đợt tăng giá tập trung của công nghệ trong những năm gần đây đã tạo ra những mất cân đối lớn trong danh mục. Trong khi đó, các tín hiệu xoay vòng sớm cho thấy thị trường có thể đang mở rộng phạm vi. Sự nổi lên của ngành chăm sóc sức khỏe như một ngành dẫn đầu cho thấy các nhà đầu tư đang điều chỉnh lại vị thế để hướng tới các khoản đầu tư phòng thủ, đa dạng hơn.

Đối với các nhà đầu tư vẫn lạc quan về cổ phiếu nhưng không thoải mái với mức độ tập trung hiện tại, chiến lược trọng số đều cung cấp khả năng tiếp xúc với cùng 500 công ty vốn hóa lớn theo một cách tiếp cận hoàn toàn khác. Khi xu hướng dẫn đầu thị trường tiếp tục xoay vòng tất yếu, phương pháp này giúp danh mục đầu tư sẵn sàng tham gia vào nhiều ngành hơn thay vì bị mắc kẹt trong một câu chuyện duy nhất.

Lợi thế bị bỏ qua: nắm bắt tiếp xúc rộng với thị trường trong khi chuẩn bị cho các vòng xoay ngành đã bắt đầu.