Chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ bắt đầu? Phân tích xu hướng tỷ giá USD/CNY năm 2026

Đồng nhân dân tệ dự kiến tăng giá so với đô la Mỹ được củng cố

Xu hướng tỷ giá đồng nhân dân tệ năm 2025 đã có bước ngoặt rõ rệt. Nhờ vào việc cải thiện quan hệ thương mại Trung Quốc - Mỹ và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) gia tăng, ngày 26 tháng 11, đồng nhân dân tệ đã tăng giá so với đô la Mỹ xuống dưới 7.08, có lúc chạm mức cao gần một năm là 7.0765. Điều này phá vỡ xu hướng mất giá liên tiếp trong ba năm từ 2022 đến 2024.

Trong cả năm, tỷ giá đô la Mỹ so với nhân dân tệ dao động trong khoảng 7.1 đến 7.3, tăng giá tổng cộng 2.40%; trong khi đó, đồng nhân dân tệ trên thị trường ngoài khơi biến động lớn hơn, dao động trong khoảng 7.1 đến 7.4, tăng giá 2.80% trong năm. Hiện tượng thị trường ngoài khơi thể hiện sức mạnh vượt trội này phản ánh kỳ vọng của vốn quốc tế về việc đồng nhân dân tệ sẽ tăng giá đang dần được củng cố.

So sánh lịch sử: Nhân dân tệ đã trải qua những gì?

Nhìn lại diễn biến tỷ giá đô la Mỹ so với nhân dân tệ trong 5 năm qua, ta có thể hiểu rõ hơn về điểm chuyển biến hiện tại:

2020-2021: Giai đoạn tăng giá Trong đại dịch, kinh tế Trung Quốc phục hồi trước, Fed cắt giảm lãi suất mạnh xuống gần bằng 0, các yếu tố này thúc đẩy nhân dân tệ tăng từ mức 6.9 đầu năm lên 6.50 vào cuối năm, tăng khoảng 6% cả năm. Năm 2021 tiếp tục duy trì đà mạnh, tỷ giá đô la Mỹ so với nhân dân tệ duy trì trong phạm vi hẹp 6.35-6.58.

2022-2024: Chu kỳ mất giá Năm 2022 là bước ngoặt, Fed bắt đầu tăng lãi suất mạnh, chỉ số đô la Mỹ tăng vọt, nhân dân tệ mất giá từ 6.35 lên trên 7.25, mức giảm khoảng 8% trong năm – mức giảm lớn nhất trong những năm gần đây. Trong hai năm tiếp theo, nhân dân tệ tiếp tục chịu áp lực, trung bình năm 2023 khoảng 7.0, năm 2024 phạm vi dao động mở rộng từ 7.1 đến 7.3.

2025: Tín hiệu đảo chiều Trong nửa đầu năm, áp lực bên ngoài vẫn còn, nhân dân tệ từng mất giá phá vỡ mức 7.40. Nhưng bước vào nửa cuối năm, đàm phán Trung-Mỹ tiến triển ổn định, chỉ số đô la Mỹ yếu đi, nhân dân tệ dần hồi phục, tâm lý thị trường trở nên tích cực hơn.

Nhiều ngân hàng đầu tư dự báo khả năng tăng giá của nhân dân tệ

Thị trường đang hình thành đồng thuận — có thể đồng nhân dân tệ đã chạm đáy chu kỳ mất giá, và đang bước vào một quỹ đạo tăng giá dài hạn mới.

Ngân hàng Deutsche dự báo đến cuối năm 2025, tỷ giá nhân dân tệ so với đô la Mỹ sẽ lên 7.0, và đến cuối năm 2026 sẽ tiếp tục tăng lên 6.7.

Morgan Stanley cũng dự báo nhân dân tệ sẽ tăng nhẹ, kỳ vọng trong 1-2 năm tới, đô la Mỹ tiếp tục yếu đi, đến cuối 2026, chỉ số đô la Mỹ có thể giảm xuống còn 89, tỷ giá nhân dân tệ so với đô la Mỹ có thể đạt 7.05.

Goldman Sachs dự báo còn lạc quan hơn. Trong phân tích, ngân hàng này chỉ ra rằng tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%, trong đó so với đô la Mỹ còn thấp hơn 15%. Dựa trên tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ và thực trạng thấp hơn của tỷ giá, Goldman Sachs dự đoán trong 12 tháng tới, tỷ giá nhân dân tệ so với đô la Mỹ sẽ tăng lên 7.0, mục tiêu trong 3 tháng là 7.2, trong 6 tháng là 7.1.

Lý do hỗ trợ cho dự đoán này là: Hiệu suất xuất khẩu của Trung Quốc rất bền bỉ, chính phủ Trung Quốc có xu hướng sử dụng chính sách tài chính hơn là chính sách tiền tệ để kích thích kinh tế.

Bốn yếu tố then chốt ảnh hưởng đến tỷ giá đô la Mỹ so với nhân dân tệ

Để nắm bắt nhịp độ tăng giá của nhân dân tệ, nhà đầu tư cần chú ý đến các biến số sau:

Xu hướng chỉ số đô la Mỹ Trong 5 tháng đầu năm 2025, chỉ số đô la Mỹ giảm tổng cộng 9%, mở đầu năm tệ nhất trong lịch sử. Dự kiến chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed sẽ tiếp tục làm giảm giá đô la, điều này có lợi cho các đồng tiền châu Á, trong đó có nhân dân tệ, tiếp tục tăng giá.

Tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ Dù sau các cuộc đàm phán tại London có dấu hiệu giảm căng thẳng, nhưng tính bền vững vẫn còn nhiều biến số. Nếu đàm phán tiếp tục thuận lợi, nhân dân tệ sẽ nhận được sự hỗ trợ; nếu căng thẳng gia tăng, áp lực mất giá sẽ trở lại. Đây là yếu tố không chắc chắn lớn nhất trung hạn.

Chính sách của Fed Chính sách cắt giảm lãi suất và tốc độ của Fed trực tiếp quyết định sức mạnh của đô la Mỹ. Nếu lạm phát duy trì cao, Fed có thể chậm lại việc cắt giảm lãi suất, giữ vững đô la; nếu kinh tế chậm lại rõ rệt, việc giảm lãi suất nhanh hơn sẽ làm yếu đô la. Thường thì tỷ giá nhân dân tệ và đô la Mỹ có xu hướng ngược chiều.

Thông điệp chính sách của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) từ năm 2017 đã bắt đầu đưa vào “hệ số chu kỳ ngược”, tăng cường hướng dẫn chính thức về tỷ giá. Trong ngắn hạn, chính sách này ảnh hưởng rõ rệt, nhưng về trung và dài hạn, xu hướng lớn của thị trường tiền tệ vẫn chi phối.

Tóm lại

Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ, tỷ giá đô la Mỹ so với nhân dân tệ đã có xu hướng rõ rệt. Theo các tình huống tương tự trong quá khứ, chu kỳ này có thể kéo dài tới 10 năm, trong đó sẽ có các biến động trung hạn và ngắn hạn do diễn biến của đô la Mỹ và các sự kiện quốc tế. Nắm vững các yếu tố ảnh hưởng trên, nhà đầu tư có thể nâng cao đáng kể khả năng sinh lời. Thị trường ngoại hối chủ yếu do các yếu tố vĩ mô chi phối, dữ liệu các quốc gia công khai minh bạch, khối lượng giao dịch lớn và hỗ trợ giao dịch hai chiều, tạo điều kiện công bằng hơn cho nhà đầu tư.