Lập luận về Cổ phiếu được Token hóa: Làm thế nào Thị trường Crypto Đang định hình lại Giao dịch Toàn cầu

Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong đã trở thành người ủng hộ tích cực cho tokenized equities, lập luận rằng đổi mới này sẽ cơ bản thay đổi cách chúng ta giao dịch và thanh toán các công cụ tài chính. Tầm nhìn của ông tập trung vào ba khả năng biến đổi: loại bỏ rào cản địa lý để tiếp cận thị trường, cho phép sở hữu cổ phần phân đoạn, và mở khóa giao dịch 24/7 mà không bị giới hạn bởi giờ thị trường truyền thống. Ngoài những lợi ích bề nổi này, Armstrong nhấn mạnh lợi thế kỹ thuật của việc thanh toán theo thời gian thực—các giao dịch có thể hoàn tất ngay lập tức thay vì chu kỳ thanh toán nhiều ngày chiếm ưu thế trong các thị trường truyền thống ngày nay.

Lời hứa về Công nghệ Gặp gỡ Các tiếng nói hoài nghi

Phản ứng của cộng đồng crypto đối với tokenization đã khá đa dạng. Trong khi một số người đam mê hoàn toàn ủng hộ khái niệm này, những người khác đặt câu hỏi liệu các lợi ích có thực sự hiện hữu khi xem xét kỹ hơn. Một tiếng nói nổi bật trong cộng đồng chỉ ra rằng đổi mới thực sự của blockchain nằm ở Đăng ký Trực tiếp trên chuỗi với giao dịch phi trung gian của tiền điện tử bản địa—không nhất thiết là các phiên bản wrapped của các tài sản hiện có. Quan điểm này cho rằng giá trị thực sự xuất hiện khi thị trường hoạt động không bị can thiệp bởi chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương và loại bỏ các cơ chế như bán khống trần trụi đang làm rối loạn các sàn giao dịch truyền thống.

Những người khác trong lĩnh vực này thể hiện sự lạc quan rằng làn sóng chấp nhận chính thống tiếp theo sẽ thúc đẩy token hóa nhanh chóng các tài sản trước đây không thể tiếp cận. Tuy nhiên, các mối lo ngại về cấu trúc quản trị đã nổi lên. Các nhà phê bình lo ngại rằng các khung pháp lý được thiết kế dựa trên chính trị Wall Street lỗi thời có thể kìm hãm đổi mới thực sự thay vì thúc đẩy nó. Một mối quan tâm đáng chú ý tập trung vào các chương trình của chính phủ liên quan đến chi tiêu lớn do các ủy ban cố vấn gồm các insider ngành giám sát—những sắp xếp mà một số người so sánh với các cơ chế cứu trợ sau 2008, ưu tiên các nhà chơi đã thành lập hơn là tiến bộ công nghệ thực sự.

Một hạn chế kỹ thuật quan trọng cũng đã nổi lên trong các cuộc thảo luận này: tokenization đòi hỏi các cơ chế thực thi mạnh mẽ. Chuyển tài sản lên chuỗi không đủ; quyền hợp pháp và tính cuối cùng của thanh toán phải được tích hợp vào hạ tầng blockchain. Các cam kết ngoài chuỗi hoặc các giải pháp thay thế sẽ không đủ để phát triển bền vững ở quy mô tổ chức.

Chấp nhận Chính thống Tăng tốc giữa Các Khoảng trống Pháp lý

Cảnh quan đầu tư bán lẻ đang chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ trong giao dịch tài sản tokenized. Đối với các nhà đầu tư bình thường, tokenization dân chủ hóa quyền truy cập vào các công cụ trước đây chỉ dành cho các tổ chức giàu có và nhà đầu tư đủ điều kiện. Dữ liệu gần đây từ công ty theo dõi RWA.xyz cho thấy, các chuyển nhượng cổ phần tokenized đã tăng 76% trong tháng trước, với tổng giá trị giao dịch đạt khoảng 2,46 tỷ đô la.

Tuy nhiên, sự mở rộng nhanh chóng này đã vượt quá rõ ràng về mặt pháp lý. Các chuyên gia từ các tổ chức lớn như Đại học Georgetown cảnh báo rằng các công cụ tokenized nằm trong một vùng xám—chúng hoạt động như các phái sinh phức tạp dựa trên triển vọng của công ty hơn là quyền sở hữu cổ phần trực tiếp. Lớp tài sản mới nổi này thiếu các quy tắc minh bạch về quyền đòi hỏi pháp lý, xử lý thuế và phân bổ rủi ro tài chính. Các nhà quan sát thị trường nhấn mạnh rằng sự thiếu các khung tiêu chuẩn hóa đặt ra những nguy hiểm thực sự cho các nhà đầu tư bán lẻ tham gia vào lĩnh vực này mà không hiểu rõ đầy đủ các rủi ro liên quan.

Coinbase đã phản ứng với cơ hội này bằng một lộ trình đầy tham vọng. Đến năm 2026, nền tảng dự định ra mắt một sàn giao dịch toàn diện hỗ trợ giao dịch đồng thời các loại tiền điện tử, cổ phiếu và hàng hóa—một giao diện duy nhất bao trùm các thị trường truyền thống vốn phân mảnh. Sự hợp nhất này có thể đánh dấu một bước ngoặt trong cách các thị trường toàn cầu cấu trúc quyền truy cập 24/7 vào các loại tài sản đa dạng.