Yên Nhật tiếp tục yếu đi đang định hình lại các cân nhắc chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Khi tác động của việc giảm giá đồng yên đối với giá cả ngày càng rõ ràng, ngân hàng này buộc phải đánh giá lại lịch trình tăng lãi suất của mình — tốc độ tăng dần ban đầu có thể sẽ bị phá vỡ.

Theo nhiều nguồn tin, mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 23 tháng 1, nhưng tác động phức tạp của biến động tỷ giá đối với lạm phát đã trở thành yếu tố then chốt thúc đẩy sự chuyển hướng chính sách. Nói đơn giản, đồng yên yếu hơn làm tăng chi phí nhập khẩu, cuối cùng các doanh nghiệp chuyển gánh nặng này sang người tiêu dùng, đẩy lạm phát trong nước lên cao.

Các quan chức ngân hàng hiện rõ ràng đã nhất trí: tác động truyền dẫn của việc giảm giá đồng yên đối với giá cả đang ngày càng mạnh mẽ hơn. Họ nhận thấy rằng, khi chi phí đầu vào nhập khẩu tăng, các doanh nghiệp đang thúc đẩy nhanh quá trình truyền áp lực này tới người tiêu dùng cuối cùng. Đây không phải là chuyện nhỏ — nó trực tiếp thay đổi logic ra quyết định của ngân hàng trung ương. Tháng trước, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản mới tăng lãi suất chuẩn, nhưng chưa đưa ra lịch trình tăng lãi suất rõ ràng tiếp theo. Nếu đồng yên tiếp tục yếu đi, các nhà hoạch định chính sách có thể buộc phải thúc đẩy sớm hơn kế hoạch tăng lãi suất dự kiến ban đầu.

Thị trường trước đó dự đoán như thế nào? Các nhà kinh tế tư nhân cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất mỗi nửa năm một lần, lần tăng tiếp theo có thể xảy ra sớm nhất vào mùa hè năm nay. Nhưng bây giờ, các tín hiệu rất khác — các quan chức ngân hàng có xu hướng “điều chỉnh phù hợp” hơn là quá thận trọng, điều này đồng nghĩa với việc tốc độ tăng lãi suất có nhiều sự không chắc chắn.

Ngay khi thông tin này xuất hiện, thị trường đã phản ứng ngay lập tức. Đồng yên so với đô la Mỹ sau khi chạm mức thấp tạm thời 158.68, đã phục hồi ngắn hạn lên 158.33, và đến thời điểm này đã giảm trở lại quanh mức 158.55. Những biến động dữ dội này cho thấy kỳ vọng về sự chuyển hướng chính sách của ngân hàng trung ương đang nhanh chóng điều chỉnh.

Cuộc họp ngày 23 tháng 1 của Ngân hàng Trung ương sẽ trở thành thời điểm then chốt. Trọng tâm của cuộc họp này sẽ tập trung vào lạm phát và tỷ giá, lãi suất dự kiến sẽ duy trì ở mức cao. Các diễn biến tiếp theo sẽ còn chờ đợi để xem xét.