Trong thị trường tăng trưởng, mỗi giao thức đều phát triển rực rỡ, nhưng sự khác biệt thực sự chỉ thể hiện rõ trong thị trường giảm. Khi thị trường bước vào giai đoạn làm lạnh kéo dài, các giao thức stablecoin như ListaDAO sẽ đối mặt với những gì?

Trước tiên là việc tài sản thế chấp giảm giá đột ngột. Giá của các tài sản như BNB giảm, TVL cũng theo đó mà thu hẹp, không gian nợ lisUSD mà giao thức có thể hỗ trợ cũng bị thu hẹp. Điều này không chỉ là vấn đề về số lượng giảm đi, mà còn liên quan đến sự ổn định hoạt động của toàn bộ hệ sinh thái.

Điều còn đau lòng hơn là doanh thu sụt giảm mạnh. Giao thức chủ yếu dựa vào phí thanh lý và phí ổn định để tồn tại, cả hai đều phụ thuộc vào thị trường. Trong thời kỳ biến động của thị trường giảm (ngoại trừ những thời điểm thị trường sập), nhu cầu vay mượn cũng giảm sút, dẫn đến doanh thu đột ngột giảm mạnh. Đúng lúc này, nếu vẫn còn phát hành token để kích thích, áp lực lạm phát sẽ ngày càng lớn như quả bóng tuyết lăn.

Vậy làm thế nào để đánh giá một giao thức có thực sự chống chịu tốt không? Chỉ cần xem một vài chỉ số — TVL giảm có rõ ràng nhỏ hơn đối thủ không? lisUSD có còn duy trì được mức giá ổn định không? Đội ngũ phát triển và cộng đồng có còn nhiệt huyết không?

Con đường sinh tồn thực ra rất đơn giản: dự trữ "lương thực" từ trước (đa dạng hóa kho dự trữ), kiên trì công nghệ với chi phí thấp, giữ vững nhân tài cốt lõi và đối tác hợp tác. Đừng quên rằng, trong thị trường giảm, các cơ quan quản lý còn có thời gian để kiểm tra chặt chẽ hơn, áp lực tuân thủ sẽ không giảm đi.

Cuối cùng, một góc nhìn khác — sự tập trung, tốc độ tiêu hao và độ dính của cộng đồng trong thời kỳ suy thoái thường phản ánh rõ hơn bất kỳ chỉ số kỹ thuật nào về nền tảng. Liệu ListaDAO có thể biến "quản lý tài chính stablecoin" từ khái niệm thành công cụ thực sự vượt qua chu kỳ này hay không, chính là thời điểm quyết định giá trị của nó.