Hiểu về Tài sản cơ sở: Nền tảng của Giao dịch phái sinh

Mọi hợp đồng phái sinh đều có một bí mật: giá trị của nó không đến từ hư không. Thay vào đó, nó được neo vào một thứ gì đó thực tế—một tài sản cơ sở. Dù bạn giao dịch quyền chọn hay hợp đồng tương lai, dù thị trường đang tăng hay giảm, thì tài sản cơ sở mới là điều thực sự quan trọng. Hãy cùng phân tích rõ khái niệm quan trọng này và lý do tại sao nó lại quan trọng đối với chiến lược giao dịch của bạn.

Điều gì thúc đẩy một hợp đồng phái sinh?

Để hiểu rõ về các sản phẩm phái sinh, bạn cần bắt đầu từ những kiến thức cơ bản. Một hợp đồng phái sinh là một công cụ tài chính có giá trị biến động theo một tài sản khác. Tài sản đó? Chính là tài sản cơ sở—đúng là thứ mang lại giá trị cho hợp đồng phái sinh.

Hãy nghĩ theo cách này: nếu giá của tài sản cơ sở tăng 10%, thì giá trị của hợp đồng phái sinh thường cũng sẽ biến động theo (mặc dù mức độ có thể khác nhau). Mối quan hệ trực tiếp này chính là lý do tại sao các hợp đồng phái sinh hữu ích, nhưng cũng chính là nguyên nhân gây rủi ro.

Các loại phái sinh phổ biến bao gồm quyền chọn, hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn và hoán đổi. Chúng phục vụ nhiều mục đích: các nhà giao dịch sử dụng để đầu cơ, các nhà tham gia thị trường dùng để phòng ngừa rủi ro biến động giá, và thị trường dùng để khám phá giá. Nhưng như bất kỳ công cụ mạnh mẽ nào, chúng đi kèm với độ phức tạp, rủi ro đòn bẩy, rủi ro đối tác, và các mối đe dọa hệ thống tiềm tàng.

Hai loại phái sinh chính và tài sản cơ sở của chúng

Quyền chọn: Quyền chứ không phải nghĩa vụ

Hợp đồng quyền chọn cho phép bạn có quyền. Bạn trả phí trước để có quyền—nhưng không bắt buộc—mua hoặc bán một tài sản cơ sở với mức giá đã định trước trước một ngày cụ thể.

Sự linh hoạt này rất mạnh mẽ. Nếu điều kiện thị trường đi ngược lại mong đợi của bạn, bạn chỉ cần để hợp đồng hết hạn. Mất mát của bạn bị giới hạn ở khoản phí đã trả.

Ví dụ thực tế: Giả sử bạn sở hữu Bitcoin nhưng lo lắng về khả năng sụp đổ trong 90 ngày tới. Bạn có thể trả 500 đô la để mua một quyền chọn ba tháng cho phép bạn bán 10 BTC với giá 35.000 đô la mỗi cái. Đó là thấp hơn 12,5% so với giá hiện tại. Nếu giá giảm xuống dưới 35.000 đô la trước ngày hết hạn, bạn thực hiện quyền chọn và bảo vệ vị thế của mình. Nếu Bitcoin tăng giá, bạn để quyền hết hạn và giữ các đồng coin của mình.

Hợp đồng tương lai: Nghĩa vụ thanh toán

Hợp đồng tương lai hoạt động khác biệt. Cả người mua và người bán đều phải thực hiện giao dịch theo mức giá đã thỏa thuận vào ngày thanh toán. Không có “có thể”—nó đã được khóa chặt.

Khác với quyền chọn, hợp đồng tương lai thường không yêu cầu trả phí trước. Thay vào đó, chúng sử dụng yêu cầu ký quỹ. Ví dụ, một nông dân đậu nành có thể khóa mức giá bán tối thiểu cho mỗi giạ qua hợp đồng tương lai, giúp bảo vệ khỏi sự sụt giảm giá. Cơ chế tương tự cũng áp dụng cho các tài sản tài chính.

Tài sản nào có thể làm tài sản cơ sở?

Vũ trụ các tài sản cơ sở tiềm năng rất rộng lớn và ngày càng mở rộng. Dưới đây là những loại phổ biến làm nền tảng cho các hợp đồng phái sinh:

Vốn cổ phần doanh nghiệp: Cổ phiếu của các công ty là một trong những tài sản cơ sở truyền thống nhất. Chúng làm nền tảng cho quyền chọn cổ phiếu, hợp đồng tương lai cổ phiếu, và hoán đổi cổ phiếu.

Chứng khoán cố định: Chính phủ và các công ty phát hành trái phiếu để huy động vốn. Những trái phiếu này thường làm tài sản cơ sở trong quyền chọn trái phiếu, hợp đồng tương lai trái phiếu, và hoán đổi lãi suất.

Ngoại hối: Các cặp tiền tệ luôn biến động liên tục. Các nhà giao dịch sử dụng các phái sinh ngoại hối—quyền chọn, hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, và hoán đổi—để đầu cơ hoặc phòng ngừa biến động tỷ giá. Trong tài chính phi tập trung (DeFi), stablecoin như USDC duy trì giá trị bằng cách được hỗ trợ bởi dự trữ tiền tệ thực.

Tiền điện tử: Bitcoin, Ethereum và hàng nghìn tài sản kỹ thuật số khác có tính thanh khoản cao và lý tưởng làm tài sản cơ sở. Các quyền chọn và hợp đồng tương lai crypto đã bùng nổ về mức độ phổ biến trong thập kỷ qua.

Chỉ số thị trường: Chỉ số đại diện cho một rổ chứng khoán. Khi tổng giá trị của các khoản holdings tăng, chỉ số cũng tăng theo. Các nhà giao dịch sử dụng hợp đồng tương lai chỉ số, quyền chọn chỉ số, và hoán đổi chỉ số để mở rộng phạm vi tiếp xúc hoặc phòng ngừa rủi ro.

Tài sản vật lý và kỹ thuật số: Tài sản thực như tranh vẽ, bất động sản, hàng hóa—thậm chí NFT—cũng có thể làm tài sản cơ sở. Bạn có thể tạo ra NFT theo dõi giá trị của một bức tranh hoặc mảnh đất cụ thể, rồi giao dịch công khai để khám phá giá.

Quỹ ETF: Quỹ ETF là quỹ giao dịch công khai nắm giữ một rổ tài sản. Các quyền chọn ETF, hợp đồng tương lai chỉ số liên kết với ETF, và quyền chọn chỉ số đều dựa trên ETF làm nền tảng.

Trường hợp đặc biệt: Các phái sinh dựa trên thời tiết xuất hiện từ cuối những năm 1990 và sử dụng các chỉ số thời tiết như nhiệt độ, lượng mưa làm tài sản cơ sở. Các nông dân, công ty năng lượng, và doanh nghiệp du lịch sử dụng để phòng ngừa rủi ro doanh thu liên quan đến thời tiết—biến đổi thời tiết không thể đoán trước thành rủi ro tài chính có thể quản lý được.

Khi nào một tài sản không đủ điều kiện làm tài sản cơ sở

Không phải tất cả mọi thứ đều có thể làm tài sản cơ sở. Để một tài sản hoạt động, nó phải có khả năng giao dịch hiệu quả và cho phép khám phá giá.

Tài sản cá nhân như xe hơi hoặc đồ đạc của bạn không thể làm tài sản cơ sở vì không có thị trường thanh khoản, minh bạch để giao dịch chúng. Tương tự, các tài sản vô hình như bằng sáng chế và thương hiệu cũng khó định giá và giao dịch. Hàng hóa dễ hỏng như rau tươi, sữa, cá cũng gặp khó khăn về lưu trữ và chất lượng, khiến chúng không phù hợp làm tài sản phái sinh, mặc dù hàng hóa nói chung vẫn khả thi.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với giao dịch của bạn

Tài sản cơ sở là nơi tất cả giá trị bắt nguồn. Trước khi tham gia bất kỳ vị thế phái sinh nào, bạn cần hiểu rõ:

• Tôi thực sự đang tiếp xúc với tài sản nào?
• Tài sản cơ sở đó có thanh khoản không?
• Những yếu tố nào ảnh hưởng đến giá của nó?
• Tôi có thể thoát khỏi vị thế nếu cần không?

Dù bạn đang phòng ngừa rủi ro cho vị thế hiện tại, đầu cơ về biến động giá trong tương lai, hay quản lý rủi ro, thì tài sản cơ sở chính là điểm neo của bạn. Nắm vững khái niệm này, bạn đã đi được nửa chặng đường để hiểu về các hợp đồng phái sinh.

Mối quan hệ giữa hợp đồng phái sinh và tài sản cơ sở—nơi giá của hợp đồng theo dõi và biến động cùng các tài sản nền tảng—là yếu tố làm cho thị trường tài chính hiện đại hoạt động trơn tru. Hiểu rõ điều này là điều cần thiết cho bất kỳ ai giao dịch quyền chọn, hợp đồng tương lai hoặc bất kỳ công cụ phái sinh nào trong thị trường ngày nay.