Từ đầu năm đến nay, thị trường ngày càng lo ngại về sự trở lại của lạm phát. Giá kim loại liên tục tăng, chi tiêu cho cơ sở hạ tầng năng lượng do AI thúc đẩy tăng cao, cộng thêm sự không chắc chắn về chính sách do Tổng thống Mỹ Trump có thể thay thế Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 5, tất cả những yếu tố này đều có thể đẩy lạm phát lên mức ngoài dự kiến.

Lạm phát hiện vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu áp lực giá cả không giảm bớt, kỳ vọng thị trường về hai lần cắt giảm lãi suất trong năm có thể không thành hiện thực, thậm chí có nguy cơ không cắt giảm lãi suất trong cả năm. Mặc dù thị trường cổ phiếu và trái phiếu vẫn chưa hoàn toàn tiêu hóa rủi ro này, một số tổ chức đã bắt đầu áp dụng chiến lược phòng thủ. Các nhà đầu tư đều chú ý đến việc lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm có vượt qua mức 4.3% hay không — một khi vượt qua, điều này có thể đồng nghĩa với việc lạm phát và thị trường tài chính sẽ chịu áp lực lớn hơn.

Các phát biểu gần đây của các quan chức Fed mới đáng chú ý. Với tư cách là thành viên bỏ phiếu của FOMC, họ thiên về giữ nguyên lãi suất hiện tại, đồng thời nhấn mạnh cần dựa trên dữ liệu để đưa ra quyết định và theo dõi sát sao các bất thường có thể xảy ra trên thị trường lao động. Tinh thần này mang tính diều hâu nhưng thận trọng, tạo ra những biến số cho thị trường.

Đối với thị trường tiền mã hóa — đặc biệt là Bitcoin, những tín hiệu kinh tế này mang lại hai chiều tác động. Trong ngắn hạn, nếu lo ngại lạm phát làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, môi trường lãi suất cao sẽ thu hẹp thanh khoản thị trường, tăng chi phí cơ hội của các tài sản phi lợi nhuận như Bitcoin, có thể gây ra điều chỉnh giá. Nhưng trung hạn, nếu nền kinh tế duy trì trạng thái cân bằng "không quá nóng cũng không quá lạnh" — lạm phát nhẹ nhàng tăng trở lại trong khi thị trường lao động không mất kiểm soát — Fed có thể sẽ có không gian để thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai. Khi kỳ vọng về thanh khoản bắt đầu cải thiện, Bitcoin, như một tài sản có beta cao, có khả năng thu hút dòng vốn trở lại.

Chìa khóa nằm ở sự cân bằng chính sách. Nếu Fed có thể kiểm soát lạm phát trong khi tránh thắt chặt quá mức, biến động thị trường dự kiến sẽ giảm bớt, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phục hồi của các tài sản mã hóa. Đồng thời, các tài sản trên chuỗi cũng đang tìm kiếm cơ hội trong quá trình điều chỉnh — Meme coin trên chuỗi BSC hôm nay biến động trái chiều, các loại có vốn hóa thấp thể hiện khá sôi động, tâm lý thị trường có dấu hiệu phục hồi.