Bitcoin có giao dịch 24/7 không? Hiểu về các ngừng giao dịch thị trường Crypto

Khác với thị trường chứng khoán truyền thống với giờ giao dịch cố định, Bitcoin và các loại tiền điện tử khác hoạt động trên các blockchain chạy liên tục không có thời gian đóng cửa theo lịch trình. Tuy nhiên, hoạt động 24/7 của Bitcoin không có nghĩa là các nhà giao dịch crypto được miễn khỏi gián đoạn giao dịch. Trong khi các mạng lưới blockchain không bao giờ ngừng hoạt động, các sàn giao dịch tập trung có thể và thường thực hiện các lệnh tạm dừng giao dịch—tạm dừng tạm thời ngăn cản nhà giao dịch mua hoặc bán tài sản. Những lệnh tạm dừng này là một trong những cơ chế kiểm soát gây tranh cãi nhiều nhất trong không gian crypto.

Tại sao các sàn giao dịch Crypto tạm dừng giao dịch

Các lệnh tạm dừng giao dịch xảy ra khi một sàn dừng xử lý các lệnh mua và bán cho một tài sản kỹ thuật số cụ thể hoặc trên toàn nền tảng của họ. Nhà giao dịch vẫn có thể truy cập vào tài khoản của mình trong thời gian này nhưng không thể thực hiện các giao dịch cho đến khi hoạt động bình thường được khôi phục. Mục đích được đưa ra là để bảo vệ người tiêu dùng, mặc dù hiệu quả của nó vẫn còn tranh cãi.

Các sàn giao dịch kích hoạt lệnh tạm dừng vì nhiều lý do. Mối đe dọa an ninh là một nguyên nhân chính—nếu một sàn phát hiện hoạt động hack đáng ngờ, họ có thể đóng băng giao dịch để ngăn chặn thiệt hại thêm và cảnh báo cơ quan chức năng. Sự biến động giá cũng thúc đẩy các lệnh tạm dừng, đặc biệt trong các đợt biến động mạnh của thị trường. Các cú sốc cung, vấn đề tuân thủ quy định, và sai lệch về số lượng lệnh cũng có thể kích hoạt các lệnh tạm dừng. Ngoài ra, các sàn còn tạm dừng giao dịch trong quá trình bảo trì định kỳ, cập nhật phần mềm hoặc khi vá các lỗ hổng hệ thống.

Mối quan hệ giữa các lệnh tạm dừng giao dịch và các circuit breaker của thị trường chứng khoán cung cấp bối cảnh hữu ích. Trong thị trường chứng khoán Mỹ, các circuit breaker tự động dừng giao dịch khi chỉ số S&P 500 giảm 7%, 13% hoặc 20% so với mức đóng cửa của ngày hôm trước (nếu xảy ra trước 3:25 chiều ET). Một mức giảm 7% hoặc 13% sẽ kích hoạt tạm dừng 15 phút; mức giảm 20% sẽ tạm dừng giao dịch cho phần còn lại của phiên. Các cơ chế này nhằm hạn chế bán tháo hoảng loạn và cung cấp thời gian cho các nhà đầu tư xem xét lại chiến lược của mình.

Cách hoạt động của các lệnh tạm dừng trong thị trường crypto

Cơ chế của các lệnh tạm dừng khác nhau giữa các sàn tập trung và phi tập trung. Các sàn tập trung (CEXs) có thể đơn phương thực hiện các lệnh tạm dừng dựa trên đánh giá rủi ro của họ. Nếu một CEX tin rằng các mối đe dọa về an ninh, thanh khoản hoặc biến động giá đe dọa sự an toàn của nhà giao dịch, họ chỉ cần đóng băng quá trình xử lý lệnh.

Các sàn phi tập trung (DEXs) hoạt động khác biệt vì không có một thực thể nào kiểm soát chúng. Tuy nhiên, một số giao thức DEX có các điều khoản cho phép tạm dừng giao dịch trong các tình huống cực đoan—như thao túng thị trường, đàn áp quy định hoặc các vi phạm an ninh nghiêm trọng. Những tình huống này kích hoạt các lệnh tạm dừng thông qua cơ chế hợp đồng thông minh chứ không phải sự can thiệp của con người.

Khác với thị trường chứng khoán hoặc ngoại hối, nơi các circuit breaker tạo ra các lệnh tạm dừng chung toàn thị trường, thị trường crypto thiếu các cơ chế tạm dừng toàn cầu. Bitcoin và các loại tiền điện tử khác giao dịch liên tục trên nhiều sàn. Nếu một CEX tạm dừng giao dịch, nhà giao dịch có thể chuyển sang nền tảng khác vẫn hoạt động bình thường. Cấu trúc thị trường phi tập trung này trái ngược rõ rệt với tài chính truyền thống, nơi các lệnh tạm dừng toàn thị trường ảnh hưởng đến tất cả các thành viên cùng lúc.

Đánh giá các lợi ích và hạn chế

Ưu điểm của các lệnh tạm dừng

Từ góc nhìn của sàn giao dịch, các lệnh tạm dừng giúp kiểm soát thiệt hại trong các tình huống khủng hoảng. Bằng cách tạm dừng hoạt động trong các đợt biến động giá mạnh hoặc các vụ vi phạm an ninh, các sàn ngăn chặn nhà giao dịch chịu thiệt hại thảm khốc trong điều kiện hỗn loạn. Những khoảng nghỉ bắt buộc này cũng cắt đứt các quyết định cảm xúc, cho phép nhà giao dịch có thời gian bình tĩnh lại trước khi FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) hoặc hoảng loạn dẫn đến các quyết định sai lầm.

Các lệnh tạm dừng có thể tạo ra sự ổn định tạm thời cho thị trường trong các giai đoạn không chắc chắn. Sau các tin tức bất ngờ hoặc các sự kiện hiếm gặp (black swan), các lệnh tạm dừng giúp tất cả các bên tham gia có thời gian xử lý thông tin mới trước khi đưa ra quyết định giao dịch. Điều này về lý thuyết giúp cân bằng sân chơi giữa các nhà giao dịch tinh vi và nhà đầu tư casual.

Nhược điểm của các lệnh tạm dừng

Dù có ý định bảo vệ, các lệnh tạm dừng hạn chế quyền tự chủ của nhà giao dịch. Các nhà giao dịch ngắn hạn xem những khoảng nghỉ bắt buộc này là những hạn chế không công bằng, ngăn cản họ tận dụng các biến động giá năng động và các cơ hội mới nổi.

Một nhược điểm lớn là thiếu minh bạch. Hầu hết các chính sách của sàn về việc điều hành các lệnh tạm dừng còn mờ nhạt đối với nhà giao dịch, những người không có quyền tham gia quyết định tạm dừng. Sự không dự đoán này gây mất lòng tin và làm giảm độ tin cậy vào độ tin cậy của sàn.

Các lệnh tạm dừng còn làm méo mó giả tạo các động thái của thị trường. Thay vì để cung cầu vận hành tự nhiên, các lệnh này tạo ra các mất cân bằng giả tạo che khuất quá trình xác định giá thực sự. Ngược lại, các biện pháp này nhằm giảm hoảng loạn thường lại làm tăng lo lắng—nhà giao dịch lo lắng về việc khi nào lệnh tạm dừng tiếp theo sẽ xảy ra, có thể gây ra sự biến động lớn hơn khi thị trường mở cửa trở lại.

Tránh các lệnh tạm dừng của sàn giao dịch

Cách đáng tin cậy nhất để tránh các lệnh tạm dừng do sàn giao dịch áp đặt là loại bỏ hoàn toàn các loại tiền điện tử khỏi các nền tảng tập trung. Bằng cách chuyển Bitcoin hoặc các tài sản khác về ví tự quản—ví cá nhân mà bạn kiểm soát các khóa riêng—nhà giao dịch có thể bỏ qua hoàn toàn các hạn chế của sàn.

Ví tự quản loại bỏ rủi ro đối tác. Không có sàn hoặc bên thứ ba nào kiểm soát các khóa riêng của bạn, vì vậy không có thực thể nào có thể đóng băng tài sản của bạn hoặc ngăn cản khả năng giao dịch của bạn. Trong khi tự quản lý đòi hỏi trách nhiệm cá nhân lớn hơn (bao gồm quản lý khóa an toàn), nó mang lại tự do tuyệt đối để giao dịch bất cứ khi nào muốn, thực sự thực hiện lời hứa của Bitcoin về khả năng tiếp cận thị trường 24/7 mà không phụ thuộc vào trung gian.