Hàn Quốc các cơ quan quản lý muốn đưa tỷ lệ sở hữu của các cổ đông lớn trên sàn giao dịch xuống còn 15-20%, kết quả bị các học giả chỉ ra rằng điều này có thể vi phạm hiến pháp và còn xâm phạm quyền sở hữu. Việc này thực sự chạm vào điểm đau của toàn ngành.

Tại sao cấu trúc cổ phần của sàn giao dịch lại quan trọng như vậy? Nhìn vào một số sàn giao dịch hàng đầu, các nền tảng tuân thủ này sẽ rõ — mô hình sở hữu cổ phần cao của người sáng lập giúp quyết định nhanh chóng và ổn định, trong ngành công nghiệp phát triển nhanh này, có thể giữ vững hướng đi vào thời điểm then chốt. Các cơ quan quản lý Hàn Quốc ngay từ đầu đã muốn ép tỷ lệ sở hữu, bề ngoài là để phân tán rủi ro, thực chất là theo kiểu "một cước" điển hình, điều này không những vi phạm quy trình vận hành của các sàn giao dịch toàn cầu mà còn dễ làm giảm động lực đổi mới.

Từ góc độ pháp lý, Hàn Quốc không yếu trong việc bảo vệ quyền sở hữu tư nhân, việc bắt buộc pha loãng cổ phần của các cổ đông lớn thực sự có nguy cơ chạm vào ranh giới pháp luật. Đặc biệt hơn, chính sách này còn đi ngược xu hướng quản lý toàn cầu. Hiện nay các quốc gia đều đang tập trung vào các biện pháp chính xác — tăng cường KYC, quy chuẩn hóa quản lý quỹ, chống lại các hoạt động huy động vốn bất hợp pháp, còn họ thì không ai trực tiếp can thiệp vào cấu trúc cổ phần của doanh nghiệp.

Trong ngắn hạn, các sàn giao dịch trong nước của Hàn Quốc sẽ đối mặt với nhiều bất định, tâm lý thận trọng của vốn là điều không thể tránh khỏi. Nhưng về dài hạn, chính sách này nhiều khả năng sẽ bị các ý kiến trong giới học thuật và ngành công nghiệp phản đối, vì cuối cùng việc ép buộc vi phạm hiến pháp sẽ quá tốn kém. Đối với nhà đầu tư, đây là một lời nhắc nhở — sự khác biệt về logic quản lý của các quốc gia có thể lớn đến mức nào, và các chiêu trò "quản lý chặt chẽ + can thiệp mạnh mẽ" kiểu Hàn Quốc sẽ còn có những chiêu trò mới trong tương lai.

Căn bản mà nói, quản lý trong lĩnh vực tiền mã hóa không có đúng sai tuyệt đối. Phần tranh cãi này đặt ra một câu hỏi thực sự: làm thế nào để tìm ra điểm cân bằng giữa quản lý rủi ro và đổi mới ngành công nghiệp, chứ không phải cứng nhắc áp dụng các phương pháp cũ của tài chính truyền thống.