Hiểu về Nền tảng: Điều gì làm cho Tài sản cơ sở trở nên thiết yếu trong Giao dịch hiện đại

Khi bạn giao dịch phái sinh—dù là quyền chọn, hợp đồng tương lai hay hoán đổi—bạn thực sự không mua chính tài sản đó. Thay vào đó, bạn đặt cược vào giá trị của tài sản đó sẽ như thế nào. Nhưng mỗi cược đều cần một điểm tham chiếu. Điểm tham chiếu đó gọi là tài sản cơ sở, và đó là lực vô hình thúc đẩy giá trị của mọi hợp đồng phái sinh.

Mối quan hệ cốt lõi giữa Phái sinh và Tài sản cơ sở

Trong tài chính, phái sinh đơn giản là bất kỳ công cụ nào có giá trị phụ thuộc vào một yếu tố khác. Thay đổi yếu tố đó, và giá của phái sinh sẽ biến động theo. Mối quan hệ này tạo thành một chuỗi liên kết trực tiếp: nếu bạn nắm giữ hợp đồng phái sinh, giá trị của nó luôn gắn liền với hiệu suất của tài sản cơ sở.

Xem xét các loại phái sinh phổ biến nhất:

Quyền chọn (Options) cho phép bạn có quyền (nhưng không bắt buộc) mua hoặc bán một tài sản với mức giá đã định trong một khoảng thời gian nhất định. Bạn trả phí bảo hiểm trước để có quyền này. Hợp đồng tương lai (Futures) hoạt động khác—chúng đại diện cho cam kết ràng buộc để trao đổi một tài sản với mức giá cố định vào một ngày trong tương lai, không kèm phí bảo hiểm.

Cả hai công cụ này tồn tại vì ba lý do chính: đầu cơ về biến động giá, phòng ngừa rủi ro (hedging), và xác định giá thị trường công bằng thông qua quá trình khám phá.

Những gì đủ điều kiện trở thành tài sản cơ sở?

Hầu như bất cứ thứ gì có giá thị trường đều có thể trở thành tài sản cơ sở. Yêu cầu đơn giản là: nó phải có thể giao dịch và giá trị của nó phải có thể được khám phá qua các cơ chế thị trường.

Các tài sản cơ sở phổ biến nhất bao gồm nhiều danh mục:

Cổ phiếu và Cổ phần Doanh nghiệp đã từ lâu là nền tảng truyền thống của thị trường phái sinh. Một nhà đầu tư có thể mua quyền mua (call option) trên một cổ phiếu cụ thể, đặt cược rằng giá của nó sẽ vượt mức giá thực hiện của hợp đồng.

Trái phiếu và Công cụ Thu nhập cố định cung cấp một lớp phái sinh khác. Chính phủ và các tập đoàn phát hành trái phiếu, và các nhà giao dịch sử dụng hợp đồng tương lai trái phiếu và hoán đổi lãi suất để quản lý rủi ro biến động lãi suất.

Thị trường tiền tệ phát triển mạnh dựa trên các phái sinh. Một công ty đa quốc gia có thể phòng ngừa rủi ro tỷ giá bằng cách sử dụng hợp đồng kỳ hạn hoặc hợp đồng tương lai tiền tệ, khóa lại tỷ giá chuyển đổi thuận lợi cho các giao dịch quốc tế.

Tiền điện tử và Tài sản kỹ thuật số đã mở rộng đáng kể thị trường phái sinh. Bitcoin, Ethereum và hàng nghìn loại tiền điện tử khác hiện là nền tảng cho các hợp đồng tương lai và quyền chọn trên các nền tảng lớn. Sự bùng nổ của phái sinh crypto đã dân chủ hóa quyền truy cập vào các công cụ giao dịch tinh vi.

Chỉ số thị trường (Market Indices) tổng hợp hàng trăm chứng khoán, tạo ra một điểm tham chiếu duy nhất cho hiệu suất thị trường. Hợp đồng tương lai và quyền chọn dựa trên chỉ số cho phép nhà giao dịch đặt cược vào toàn bộ phân khúc thị trường chỉ với một hợp đồng.

Hàng hóa và Tài sản Thực tế hoàn thiện phạm vi. Hợp đồng tương lai nông nghiệp giúp nông dân khóa giá trước mùa vụ. Hợp đồng tương lai năng lượng cho phép các công ty tiện ích đảm bảo chi phí điện và nhiên liệu. Ngày càng nhiều, các tài sản vật lý như bất động sản và tác phẩm nghệ thuật—được token hóa thành NFT—cũng có thể làm tài sản cơ sở cho hợp đồng phái sinh.

Quỹ Giao dịch Traded (ETFs) đại diện cho các khoản đầu tư tập hợp, và giá của chúng có thể làm điểm neo cho các hợp đồng quyền chọn và hợp đồng tương lai, mang lại cho nhà đầu tư thêm một kênh giao dịch phái sinh.

Ví dụ thực tế: Phòng ngừa rủi ro giá tiền điện tử

Để thấy cách hoạt động của tài sản cơ sở trong thực tế, hãy tưởng tượng bạn là người nắm giữ Bitcoin dài hạn. Bạn lạc quan về tương lai của BTC, nhưng lo ngại về khả năng thị trường điều chỉnh trong 90 ngày tới. Thay vì bán Bitcoin outright (điều này sẽ khóa lại chi phí cơ hội), bạn quyết định mua một quyền chọn bảo vệ.

Bạn trả phí bảo hiểm 500 đô la để có quyền bán 10 BTC với giá 35.000 đô la mỗi đồng—khoảng 12.5% thấp hơn giá hiện tại. Hợp đồng quyền chọn này lấy toàn bộ giá trị từ biến động giá của Bitcoin.

Nếu Bitcoin giảm xuống còn 30.000 đô la trước khi quyền chọn hết hạn, bạn thực hiện quyền bán ở mức 35.000 đô la, hạn chế thiệt hại của mình. Ngược lại, nếu Bitcoin tăng giá, bạn chỉ cần để quyền chọn hết hạn và giữ nguyên coin của mình. Đây chính là tài sản cơ sở hoạt động: giá của Bitcoin quyết định liệu hợp đồng của bạn có giá trị hay không.

Những gì không thể trở thành tài sản cơ sở?

Không phải thứ gì cũng đủ điều kiện. Để một phái sinh hoạt động, phải có một thị trường hiệu quả, minh bạch để khám phá giá. Tài sản cá nhân—những vật không được giao dịch trên các thị trường tổ chức—không thể làm tài sản cơ sở. Bằng sáng chế, thương hiệu và các quyền sở hữu trí tuệ khác cũng gặp giới hạn tương tự.

Các mặt hàng dễ hỏng như trái cây tươi và hàng hóa cần lưu trữ đặc biệt cũng gặp khó khăn vì chi phí giao dịch và rủi ro hỏng hóc khiến thị trường phái sinh hiệu quả trở nên không khả thi.

Tại sao điều này quan trọng đối với Giao dịch hiện đại

Sự linh hoạt của tài sản cơ sở là một trong những lý do khiến thị trường phái sinh bùng nổ về quy mô và độ phức tạp. Từ các phái sinh thời tiết (được các công ty nông nghiệp và năng lượng sử dụng từ cuối những năm 1990) đến các hợp đồng vĩnh cửu crypto (hợp đồng tương lai không có ngày hết hạn), phạm vi các khoản đầu tư có thể giao dịch ngày càng mở rộng.

Hiểu mối quan hệ này—rằng giá trị của mọi phái sinh bắt nguồn từ tài sản cơ sở—là bước đầu tiên để giao dịch phái sinh một cách tự tin và có mục đích. Dù bạn đang phòng ngừa rủi ro, đầu cơ hay quản lý rủi ro tổ chức, tài sản cơ sở luôn là nền tảng giữ vững chiến lược của bạn.