Thanh toán không ngừng nghỉ: Phân tích sâu về trái phiếu vĩnh viễn

Hình dung bạn sở hữu một tài sản trả lãi vô hạn mà không bao giờ cần phải hoàn trả gốc—đó chính là sức hấp dẫn cốt lõi của trái phiếu vĩnh viễn. Khác với trái phiếu thông thường có ngày đáo hạn cố định, trái phiếu vĩnh viễn không có ngày kết thúc xác định trước, nghĩa là nhà đầu tư có thể thu tiền lãi trong suốt cuộc đời của họ. Hướng dẫn toàn diện này phân tích rõ trái phiếu vĩnh viễn là gì, cách chúng hoạt động trong thị trường crypto, phương pháp định giá, cùng các lợi ích và rủi ro tương ứng.

Chính xác trái phiếu vĩnh viễn là gì?

Khi các tập đoàn và chính phủ phát hành trái phiếu tiêu chuẩn, họ cam kết trả lãi cố định trong một khoảng thời gian nhất định cho đến khi đáo hạn, lúc đó gốc sẽ được hoàn trả. Trái phiếu vĩnh viễn (còn gọi là perp bonds hoặc consol bonds) hoạt động dựa trên nguyên tắc hoàn toàn khác—chúng không có hạn chót đáo hạn.

Sự vắng mặt của ngày hết hạn chính là đặc điểm nhận dạng nổi bật. Trong lý thuyết, người sở hữu trái phiếu vĩnh viễn có thể nhận lãi suốt đời, thậm chí vượt qua cả người mua ban đầu. Người phát hành có quyền hoàn trả trái phiếu theo ý họ, thường thông qua các điều khoản gọi mua tích hợp sẽ kích hoạt sau một khoảng thời gian cố định.

Thú vị thay, trái phiếu vĩnh viễn chiếm vị trí lai giữa các công cụ tài chính. Trong khi chúng hoạt động như nợ, sự giống nhau với cổ phiếu trả cổ tức là rõ ràng—cả hai đều cung cấp dòng thu nhập đều đặn. Tuy nhiên, khác với cổ phiếu, việc mua trái phiếu vĩnh viễn không cho quyền biểu quyết, và khác với cổ tức, các khoản lãi suất cố định và dự đoán được.

Cách hệ thống trái phiếu vĩnh viễn hoạt động

Quá trình bắt đầu khi một tổ chức phát hành trái phiếu vĩnh viễn để huy động vốn, thiết lập rõ các điều khoản thanh toán từ trước. Người phát hành cam kết trả lãi đều đặn trên số tiền gốc vô hạn định kỳ. Hầu hết trái phiếu vĩnh viễn đều có điều khoản gọi mua, cho phép người phát hành chấm dứt hợp đồng sau một thời gian chờ nhất định nếu điều kiện phù hợp.

Sau khi phát hành, các trái phiếu này phân phối các khoản thanh toán cố định cho người sở hữu theo chu kỳ đều đặn. Quá trình này tiếp tục cho đến khi người phát hành thực hiện quyền gọi mua để hoàn trả, hoặc người nắm giữ quyết định thoái lui qua thị trường thứ cấp. Đúng vậy, trái phiếu vĩnh viễn có thể mua bán giữa các nhà đầu tư, tạo ra tính linh hoạt trong giao dịch.

Ví dụ thực tế: Trái phiếu Chiến tranh Vương quốc Anh

Lịch sử cung cấp một ví dụ hấp dẫn: Trái phiếu Chiến tranh Vương quốc Anh. Chính phủ Anh đã phát hành trái phiếu vĩnh viễn trị giá 1,94 tỷ bảng Anh trong Thế chiến I để tài trợ cho hoạt động quân sự. Đáng chú ý, trái phiếu này duy trì mức trả lãi 3,5% trong gần một thế kỷ cho đến khi chính phủ cuối cùng hoàn trả vào năm 2015—gần 100 năm sau khi phát hành. Ví dụ này thể hiện rõ sức bền và khả năng hoàn trả cuối cùng của trái phiếu vĩnh viễn.

Định giá trái phiếu vĩnh viễn: Các công thức toán học đằng sau

Việc xác định giá trị hiện tại của trái phiếu vĩnh viễn dựa trên công thức đơn giản:

Giá trị hiện tại = D / r

Trong đó D là khoản thanh toán cố định hàng năm, và r là tỷ lệ chiết khấu (phản ánh cách tiền mất giá theo thời gian).

Áp dụng vào ví dụ Trái phiếu Chiến tranh: một vị trí 10.000 đô la kiếm 3,5% sẽ tạo ra 350 đô la mỗi năm. Với tỷ lệ chiết khấu 5%, giá trị hiện tại tính ra là 7.000 đô la. Cần lưu ý rằng lạm phát và sự hao mòn theo thời gian sẽ dần làm giảm giá trị thực của trái phiếu vĩnh viễn trong dài hạn.

Lợi ích: Tại sao các nhà giao dịch ưa chuộng trái phiếu vĩnh viễn

Tạo thu nhập vô hạn: Không có ngày hết hạn, các trái phiếu này về lý thuyết cung cấp khoản thanh toán không giới hạn, tạo ra dòng thu nhập bền vững.

Lợi suất cao hơn: Để bù đắp cho việc không có ngày đáo hạn, người phát hành thường trả lãi suất cao hơn so với trái phiếu truyền thống, thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất.

Lợi nhuận ổn định, dự đoán được: Thành phần cố định của thu nhập hấp dẫn những ai muốn dòng tiền ổn định bất chấp biến động thị trường. Các tham số đã được thiết lập từ trước, không có bất ngờ.

Rủi ro thấp hơn: Trái phiếu vĩnh viễn thường có rủi ro thấp hơn so với cổ phiếu hoặc các tài sản đầu cơ. Các khoản thanh toán cố định tránh khỏi biến động tâm lý thị trường, và trong các tình huống phá sản, trái chủ sẽ được ưu tiên hơn cổ đông.

Phương thức nắm giữ thụ động: Vì không có ngày đáo hạn, nhà đầu tư tránh được việc theo dõi liên tục và cân đối lại danh mục như các công cụ khác—đầu tư kiểu “bật và quên” là tối ưu.

Nhược điểm: Những điều cần cân nhắc

Rủi ro hoàn trả: Mặc dù mang tên “vĩnh viễn”, hầu hết đều có điều khoản gọi mua. Người phát hành có thể chấm dứt hợp đồng khi điều kiện phù hợp, có thể buộc nhà đầu tư phải tái đầu tư trong môi trường không thuận lợi.

Nhạy cảm với lãi suất: Khi lãi suất thị trường tăng sau khi mua, lãi suất cố định thấp hơn của bạn trở nên kém cạnh tranh, và giá trị của trái phiếu trên thị trường thứ cấp sẽ giảm theo.

Rủi ro tín dụng của người phát hành: Nguy cơ phá sản của doanh nghiệp hoặc chính phủ là có thật. Nếu người phát hành vỡ nợ, bạn có thể không bao giờ lấy lại được vốn, bất kể các khoản thanh toán trong tương lai.

Cơ hội đầu tư bị hy sinh: Số tiền đầu tư vào trái phiếu vĩnh viễn có thể mang lại lợi nhuận cao hơn nếu đầu tư vào các tài sản khác hoặc các dự án khác.

Kết luận về trái phiếu vĩnh viễn

Trái phiếu vĩnh viễn là một công cụ tài chính đặc biệt phù hợp cho các nhà đầu tư ưu tiên dòng thu nhập ổn định, dài hạn hơn là tăng trưởng vốn. Trong khi chúng loại bỏ mối lo về ngày đáo hạn và mang lại lợi suất cạnh tranh, các đặc điểm như điều khoản gọi mua, nhạy cảm lãi suất, và rủi ro tín dụng cần được cân nhắc kỹ lưỡng. Hiểu rõ các đặc điểm của trái phiếu vĩnh viễn giúp các nhà giao dịch đưa ra quyết định sáng suốt khi tích hợp chúng vào chiến lược danh mục đầu tư tổng thể.