Hiểu về Chu kỳ Lương-Giá: Tại sao Nhà đầu tư Crypto nên quan tâm

Khi tiền lương tăng nhưng giá cả còn tăng nhanh hơn, người lao động cảm thấy mình đang chạy trên một chiếc máy chạy bộ không bao giờ dừng lại. Hiện tượng kinh tế này, được gọi là xung lực lương-giá cả, đã hình thành nền kinh tế trong nhiều thập kỷ và vẫn còn rất phù hợp trong môi trường lạm phát ngày nay. Nhưng chính xác điều gì xảy ra khi chu kỳ này bắt đầu, và tại sao những người quan tâm đến tiền điện tử nên chú ý?

Cơ chế đằng sau việc tăng lương và tăng chi phí

Về bản chất, xung lực lương-giá cả mô tả một chu kỳ tự duy trì, trong đó việc tăng thù lao của nhân viên làm tăng chi phí sản xuất, mà các công ty chuyển sang người tiêu dùng qua giá cao hơn. Khi mức sống tăng, người lao động yêu cầu mức lương cao hơn để duy trì tiêu chuẩn sống của mình. Các công ty sau đó lại tăng giá để bù đắp chi phí lao động tăng lên—và chu kỳ lại tiếp tục.

Tuy nhiên, đây không phải là mối quan hệ nhân quả đơn giản. Các nhà kinh tế thường tranh luận xem việc tăng lương có thúc đẩy lạm phát hay chỉ đơn thuần là theo sau nó. Theo lý thuyết lạm phát do cầu kéo, giá cả tăng xảy ra khi cầu vượt cung. Người lao động chỉ yêu cầu mức thù lao cao hơn sau khi họ đã trải qua lạm phát. Tuy nhiên, một khi tiền lương bắt đầu tăng, áp lực tăng giá đẩy nhanh quá trình này, tạo ra hiệu ứng “xung lực” đặc trưng đó.

Điều gì kích hoạt xung lực lương-giá cả?

Yếu tố kích hoạt chính là chi phí sinh hoạt tăng cao. Khi lạm phát làm giảm sức mua—nghĩa là người ta có thể mua ít hàng hóa hơn với cùng một số tiền—người lao động tự nhiên đẩy mạnh yêu cầu tăng lương để duy trì chất lượng cuộc sống. Càng nghiêm trọng cú sốc giá ban đầu, các yêu cầu về lương càng quyết liệt, và xung lực sau đó càng mạnh.

Hoa Kỳ đã chứng kiến một ví dụ điển hình vào những năm 1970. Khi OPEC áp đặt lệnh cấm vận dầu mỏ năm 1973, giá xăng tăng vọt và thiếu hụt trở nên phổ biến. Các mặt hàng thiết yếu trở nên đắt đỏ hơn, các công đoàn yêu cầu mức lương cao hơn đáng kể. Ngay cả sau khi OPEC dỡ bỏ lệnh cấm vận vào năm 1974, thiệt hại đã xảy ra. Sự mất giá của đồng đô la Mỹ khiến áp lực lạm phát gia tăng suốt thập kỷ đó. Chỉ khi Cục Dự trữ Liên bang tăng mạnh lãi suất, lạm phát mới tạm thời ổn định—mặc dù điều này tạo ra một vấn đề khác: một cuộc suy thoái nghiêm trọng kéo dài từ 1980 đến 1983.

Hậu quả kinh tế rộng lớn hơn

Nếu không kiểm soát, xung lực lương-giá cả có thể tàn phá nền kinh tế. Khi người tiêu dùng gặp khó khăn trong việc mua các mặt hàng thiết yếu, họ sẽ giảm chi tiêu, có thể gây ra gián đoạn chuỗi cung ứng và đình công. Đầu tư cũng giảm sút khi các doanh nghiệp và nhà đầu tư nước ngoài mất niềm tin. Trong những trường hợp cực đoan, siêu lạm phát có thể khiến đồng tiền của một quốc gia gần như vô giá trị.

Khủng hoảng dầu mỏ những năm 1970 đã chứng minh rõ ràng nguy cơ này. Chính phủ áp đặt kiểm soát giá cả và tiền lương tạm thời hạn chế mức lương và giá cả, nhưng các doanh nghiệp phản ứng bằng cách sa thải nhân viên thay vì chấp nhận giảm biên lợi nhuận. Tỷ lệ thất nghiệp tăng cao đã làm phức tạp thêm nỗ lực phá vỡ chu kỳ lạm phát.

Phá vỡ chu kỳ: Các công cụ chính sách truyền thống

Các ngân hàng trung ương và chính phủ thường dựa vào một số chiến lược để chống lại xung lực lương-giá cả đã hình thành:

Tăng lãi suất: Lãi suất vay cao hơn làm giảm vay mượn, giảm chi tiêu và làm dịu cầu. Điều này hiệu quả trong việc phá vỡ chu kỳ nhưng cũng có thể gây ra suy thoái—đúng như đã xảy ra khi các nhà hoạch định chính sách Mỹ thắt chặt chính sách tiền tệ vào đầu những năm 1980.

Kiểm soát lương và giá cả: Can thiệp trực tiếp của chính phủ để giới hạn mức lương hoặc giá cả có thể giúp giảm áp lực, nhưng thường gây ra hậu quả không mong muốn, bao gồm mất việc làm và thiếu hụt.

Chương trình kích thích: Ngược lại, in tiền và phân phát tiền trong thời kỳ khủng hoảng có thể làm trầm trọng thêm xung lực bằng cách tăng cung tiền mà không tăng cung hàng hóa—cuối cùng làm loãng sức mua.

Nâng cao hiệu quả hoạt động: Thay vì tăng giá, các công ty có thể cắt giảm chi phí thông qua tự động hóa, giảm thù lao quản lý hoặc tối ưu hóa lực lượng lao động.

Lựa chọn tiền điện tử: Khan hiếm kỹ thuật số như một biện pháp phòng ngừa

Đây là nơi tiền điện tử trở nên phù hợp với cuộc thảo luận về xung lực lương-giá cả. Tổng cung cố định của Bitcoin với 21 triệu đồng tạo ra một cơ chế tiền tệ hoàn toàn khác biệt so với các đồng tiền fiat mà các ngân hàng trung ương có thể in vô hạn.

Satoshi Nakamoto đã thiết kế rõ ràng sự khan hiếm của Bitcoin để phản ánh các tài sản chống lạm phát như vàng. Tốc độ lạm phát của Bitcoin liên tục giảm cho đến khi đạt về 0 khi tất cả các coin được khai thác. Giới hạn cứng này có nghĩa là không có chính phủ hay ngân hàng trung ương nào có thể mở rộng cung tiền để thúc đẩy lạm phát—một biện pháp bảo vệ quan trọng chống lại xung lực lương-giá cả.

Ethereum còn tiến xa hơn trong việc giảm phát. Kể từ nâng cấp EIP-1559 vào năm 2021, một phần phí giao dịch được “đốt” vĩnh viễn, loại bỏ ETH khỏi lưu thông. Khi hoạt động mạng vượt quá lượng ETH mới được tạo ra, việc phát hành ETH của Ethereum trở nên âm, chủ động giảm cung coin.

Liệu Crypto có thực sự giải quyết được lạm phát?

Ý tưởng lý thuyết rõ ràng: các tài sản kỹ thuật số có nguồn cung cố định hoặc giảm dần có thể giữ giá trị trong các giai đoạn lạm phát. Tuy nhiên, tiền điện tử chỉ hoạt động như một biện pháp phòng ngừa lạm phát nếu đạt được sự chấp nhận rộng rãi và sử dụng phổ biến. Nếu không có đủ cầu và tiện ích thực tế, Bitcoin và Ethereum vẫn chỉ là các tài sản đầu cơ hơn là các đồng tiền thay thế thực sự. Để tiền điện tử có thể chống lại chu kỳ lạm phát và siêu lạm phát một cách hiệu quả, nó cần trở thành phần không thể thiếu trong thương mại hàng ngày—một bước tiến vẫn còn phía trước chúng ta.