CFTC củng cố cấu trúc quy định của mình: bổ nhiệm chuyên gia về hợp đồng tương lai tiền điện tử làm cố vấn chính

Tháng 3 năm 2025, Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa Mỹ (CFTC) xác nhận một sự thay đổi đáng kể trong cơ cấu lãnh đạo của mình. Ủy viên Summer K. Mersinger đã chọn Amir Zaidi, một chuyên gia có thành tích xuất sắc trong giám sát các sản phẩm phái sinh kỹ thuật số, để đảm nhận vai trò trưởng phòng tham mưu. Động thái này phản ánh ưu tiên chiến lược của cơ quan quản lý trong việc củng cố khả năng giám sát các thị trường tiền điện tử đang mở rộng.

Tại sao sự thay đổi này trong cấu trúc quy định lại quan trọng?

Việc bổ nhiệm Zaidi trở nên có ý nghĩa trong bối cảnh các hợp đồng tương lai tiền điện tử đã trở thành một phân khúc quan trọng của hệ sinh thái tài chính toàn cầu. Trong giai đoạn trước từ 2010 đến 2019 tại CFTC, Zaidi đã trực tiếp tham gia vào quá trình phê duyệt và giám sát các hợp đồng tương lai Bitcoin đầu tiên, được ra mắt vào tháng 12 năm 2017 bởi CME Group và Cboe Global Markets.

Quyết định cá nhân này cho thấy Ủy viên Mersinger dự đoán sẽ có những thách thức phức tạp trong việc điều chỉnh các phái sinh tiền điện tử. Sự có mặt của một cố vấn có kinh nghiệm thực tiễn trong các thị trường này giúp việc ra quyết định về các vấn đề kỹ thuật và chính sách công ảnh hưởng đến cả các nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân nhỏ lẻ trở nên dễ dàng hơn.

Quá trình của Amir Zaidi trong các thị trường phái sinh

Zaidi tích lũy gần một thập kỷ kinh nghiệm chuyên môn trong giám sát các sản phẩm phái sinh dựa trên tài sản kỹ thuật số. Các chức năng trước đây của ông tại ủy ban bao gồm:

• Giám sát hoạt động về khối lượng và mô hình giao dịch trong các hợp đồng tương lai Bitcoin
• Đánh giá rủi ro hệ thống trong các sản phẩm phái sinh mới nổi
• Phối hợp tuân thủ quy định giữa các sàn giao dịch hợp đồng tương lai được ủy quyền
• Góp phần thiết kế các khung chính sách cho các thị trường tiền điện tử mới bắt đầu

Quá trình này giúp ông trở thành một nhân vật tham chiếu duy nhất trong tổ chức. Hiểu biết tích hợp về cả các phái sinh truyền thống lẫn các sản phẩm dựa trên tiền điện tử là một tài sản quý giá để ủy viên đưa ra các phản hồi quy định phù hợp với sự đổi mới tài chính nhanh chóng.

Bối cảnh quy định hiện tại: các khu vực pháp lý và thách thức

Các thị trường hợp đồng tương lai tiền điện tử hoạt động trong một hệ thống nơi nhiều cơ quan chia sẻ quyền hạn. CFTC giữ quyền về các phái sinh như hợp đồng tương lai và quyền chọn, trong khi Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) giám sát các công cụ được phân loại là chứng khoán.

Sự phân chia trách nhiệm này tạo ra những phức tạp trong việc diễn giải. Các diễn biến gần đây đã làm tăng cường sự kiểm tra của quy định:

• 2017: Phê duyệt hợp đồng tương lai Bitcoin sau đánh giá kỹ lưỡng về rủi ro thao túng
• 2020: Tăng cường các hành động thực thi pháp luật về tiền điện tử phối hợp liên cơ quan
• 2023: Các cuộc tranh luận lập pháp về phân loại tài sản kỹ thuật số trong các phiên họp quốc hội
• 2024: Phê duyệt các quỹ ETF niêm yết trên sàn chủ yếu thuộc thẩm quyền của SEC
• 2025: Các quyết định củng cố thể chế như việc bổ nhiệm hiện tại

Chương trình pháp lý vẫn đang tiếp tục phát triển. Các nhà tham gia thị trường yêu cầu rõ ràng hơn về các quy tắc điều chỉnh các hợp đồng tương lai tiền điện tử và các sản phẩm phái sinh khác.

Triết lý quy định của ủy viên Mersinger

Summer Mersinger đã định vị mình như một nhà điều chỉnh mong muốn cân bằng giữa bảo vệ người tiêu dùng và thúc đẩy đổi mới. Trong các phát biểu công khai, bà thường nhấn mạnh các nguyên tắc như:

• Thiết lập các khung pháp lý rõ ràng cho các nhà tham gia thị trường
• Khuyến khích đổi mới tài chính trong khuôn khổ bảo vệ thích hợp
• Giám sát phù hợp với mức độ rủi ro đã xác định
• Hợp tác quốc tế trong các vấn đề vượt ra ngoài biên giới

Việc chọn Zaidi phù hợp với các mục tiêu này. Một cố vấn có kinh nghiệm đã được chứng minh trong các hợp đồng tương lai tiền điện tử có thể góp phần xây dựng các phản hồi quy định phù hợp với sự trưởng thành của các thị trường này mà không làm giảm tiêu chuẩn an toàn.

Quá trình giám sát lịch sử: từ 2017 đến nay

Mốc quan trọng trong việc phê duyệt hợp đồng tương lai Bitcoin năm 2017 đã đánh dấu sự chính thức hóa các phái sinh crypto trong các khung pháp lý đã thiết lập. Phòng Giám sát Thị trường của CFTC đã thực hiện các đánh giá toàn diện về:

• Khả năng giá cơ sở bị thao túng
• Các cơ chế giữ gìn và thanh lý
• Năng lực của các sàn giao dịch để quản lý biến động

Kể từ đó, hệ sinh thái đã mở rộng đáng kể. Các hợp đồng tương lai tiền điện tử hiện không chỉ bao gồm Bitcoin mà còn các hợp đồng về Ethereum và các tài sản khác. Khối lượng giao dịch đã tăng gấp nhiều lần, với sự tham gia ngày càng tăng của các quỹ tổ chức và các phương tiện đầu tư được quy định.

Sự phức tạp trong giám sát cũng đã tăng theo. Việc bổ nhiệm nhân sự chuyên môn như Zaidi phản ánh thực tế này của các thị trường ngày càng tinh vi hơn.

Ảnh hưởng tiềm năng đối với phát triển quy định

Việc củng cố đội ngũ cố vấn của ủy viên có thể mở đường cho các thông báo chính sách hoặc thay đổi về ưu tiên thực thi pháp luật. Các nhà quan sát thị trường dự đoán các diễn biến có thể xảy ra như:

• Làm rõ các yêu cầu tuân thủ cho các trung gian của hợp đồng tương lai tiền điện tử
• Hướng dẫn về các sản phẩm phái sinh mới nổi
• Cải thiện phối hợp với các cơ quan quản lý quốc tế
• Các hành động thực thi pháp luật nhằm vào các hành vi thao túng trong các phân khúc này

Kinh nghiệm của Zaidi sẽ đặc biệt phù hợp nếu xuất hiện các loại hợp đồng tương lai tiền điện tử mới hoặc nếu cần phải diễn giải các quy định hiện có đối với các cấu trúc thị trường mới nổi.

Các câu hỏi thường gặp

Vai trò cụ thể của Amir Zaidi trong việc ra mắt ban đầu các hợp đồng tương lai Bitcoin là gì?

Zaidi đã trực tiếp giám sát việc phê duyệt và hoạt động của các hợp đồng tương lai Bitcoin đầu tiên được CME và Cboe ra mắt vào tháng 12 năm 2017, bao gồm đánh giá rủi ro thao túng thị trường và tuân thủ quy định của các sàn giao dịch.

Việc bổ nhiệm này ảnh hưởng như thế nào đến các nhà giao dịch hợp đồng tương lai tiền điện tử?

Việc bổ nhiệm có thể ảnh hưởng đến các diễn giải quy định, ưu tiên giám sát và yêu cầu tuân thủ cho các nhà tham gia thị trường phái sinh crypto, từ đó có thể tạo ra sự rõ ràng hơn về mặt pháp lý.

Sự khác biệt giữa quyền hạn của CFTC và SEC đối với tài sản kỹ thuật số là gì?

CFTC giám sát các phái sinh như hợp đồng tương lai và quyền chọn về tiền điện tử, trong khi SEC tập trung vào các công cụ được phân loại là chứng khoán trong bối cảnh tài sản kỹ thuật số.

Tại sao việc có kinh nghiệm trước về hợp đồng tương lai Bitcoin lại quan trọng đối với cố vấn mới này?

Kinh nghiệm thực tiễn trong giám sát các sản phẩm này cung cấp kiến thức tổ chức giúp đưa ra các quyết định có căn cứ về quy định các thị trường hợp đồng tương lai crypto phức tạp và đang phát triển.

Việc bổ nhiệm này gợi ý điều gì về các chính sách quy định trong tương lai?

Việc củng cố thể chế thường đi trước các sáng kiến quy định lớn, cho thấy CFTC có thể sắp công bố các hướng dẫn hoặc hành động liên quan đến các hợp đồng tương lai tiền điện tử mới nổi hoặc các vấn đề tuân thủ còn tồn đọng.