Tại sao Altcoins Không Bứt Phá Trong Chu kỳ Này

Mọi người đều đang chờ đợi điều đó. Mùa alt năm 2025 dự kiến sẽ đảo ngược vị thế của Bitcoin, thúc đẩy các đồng vốn nhỏ hơn, và tạo ra làn sóng giàu có mới. Nhưng nó chưa bao giờ thực sự xuất hiện—ít nhất là không như cộng đồng mong đợi.

Từng chút một, câu chuyện dần sụp đổ. Bitcoin vẫn giữ vững vị trí trên thị trường, các token layer-1 và layer-2 đi ngang, và sự hưng phấn về vốn nhỏ thường định hình cho một altrun đơn giản là không xuất hiện. Những gì dự kiến là năm altcoins cuối cùng cũng có thời của riêng mình lại biến thành một điều gì đó hoàn toàn khác. Có thể là sự củng cố kéo dài hơn. Có thể là một cấu trúc thị trường khác biệt hoàn toàn. Có thể chúng ta đang nghĩ về các chu kỳ sai rồi bây giờ.

Thời điểm có vẻ phù hợp trên giấy tờ. Bối cảnh vĩ mô, các chỉ số on-chain, tâm lý thị trường—đều có những tín hiệu. Nhưng thị trường đã có kế hoạch khác. Thay vì mô hình boom-bust điển hình, chúng ta nhận về một thứ gì đó nhẹ nhàng hơn, phân tán hơn. Người chiến thắng và người thua phân tán qua ít dự án hơn. Đà tăng nhanh hơn cũng biến mất nhanh hơn. FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ thường thúc đẩy mùa alt? Rõ ràng là không còn nữa.

Điều này đặt ra câu hỏi: Liệu mùa alt đã chết, hay nó chỉ đơn giản là đã tiến hóa thành một thứ gì đó mà chúng ta chưa nhận ra?