Lịch sử cho thấy rằng dựa vào Cục Dự trữ Liên bang để cắt lãi suất không phải là điều mới mẻ đối với các tổng thống Mỹ. Trump đang làm điều đó hiện tại, nhưng ông không phải là người đầu tiên. Nixon và LBJ đều theo đuổi các chương trình tương tự—họ chỉ giữ kín. Sau cánh cửa đóng kín, ngoài tầm mắt công chúng, các thỏa thuận đã được thực hiện.

Đây là điểm khác biệt: Trump đang chơi theo cách khác. Ông làm điều này một cách công khai, đưa cuộc tranh luận ra trước công chúng. Nghe có vẻ táo bạo, phải không? Nhưng có một cái bẫy. Công khai gây áp lực lên ngân hàng trung ương mang lại những rủi ro thực sự. Khi bạn làm cho cuộc chiến trở nên rõ ràng, bạn có nguy cơ làm suy yếu câu chuyện về sự độc lập của Fed—và thị trường nhận thấy điều đó. Uy tín là điều quan trọng. Khi mọi người bắt đầu thấy tổng thống đang trực tiếp thao túng chính sách tiền tệ, niềm tin sẽ trở nên lung lay.

Chiến lược đã thay đổi. Nixon và LBJ hiểu rõ về hình ảnh. Họ xử lý một cách kín đáo, duy trì vẻ ngoài về sự tự chủ của Fed ngay cả khi họ đang thao túng phía sau hậu trường. Cách tiếp cận của Trump? Nó thách thức thỏa thuận ngầm đó. Liệu chiến thuật đó có thành công hay sẽ phản tác dụng có thể định hình lại cách các tổng thống tương lai tiếp cận ngân hàng trung ương.