Dưới đây là điều mà hầu hết các sách giáo trình tài chính sẽ không nói với bạn: trí tuệ truyền thống cho rằng dòng tiền chảy vào cổ phiếu không nên làm thay đổi giá quá nhiều. Lý thuyết giả định rằng nếu giá tăng, nhu cầu tự nhiên sẽ giảm xuống, tạo ra một cân bằng tự nhiên.

Nhưng một bài báo làm việc mới đây đã đảo ngược điều này. Các nhà nghiên cứu phát hiện rằng cầu thị trường chứng khoán thực ra khá không co giãn—nghĩa là ngay cả khi giá cổ phiếu tăng, người ta không giảm áp lực mua một cách tỷ lệ thuận. Nhu cầu vẫn giữ ở mức cao một cách bướng bỉnh bất kể biến động giá.

Điều này có ý nghĩa nghiêm trọng. Nếu người mua không nhạy cảm với sự tăng giá, thì dòng vốn chảy vào thị trường như một cú đấm mạnh, đẩy định giá lên nhanh hơn và mạnh hơn so với dự đoán của các mô hình truyền thống. Nó giải thích tại sao một số đợt tăng giá cảm thấy không thể ngăn cản: đường cầu không hoạt động như sách giáo trình nói.

Nguyên tắc này thực sự phản ánh các động thái mà chúng ta cũng thấy trong thị trường crypto—khi niềm tin cao, độ co giãn của giá biến mất và tiền đổ vào mà ít quan tâm đến định giá.