Các tác động lan tỏa sâu hơn nhiều so với những gì nhiều người nhận thức được.

Ngày xưa, việc phát hiện các meta mới nổi sớm mang lại lợi thế thực sự—tìm kiếm các token vững chắc phù hợp với câu chuyện trước khi mọi người nhảy vào. Lợi thế đó tồn tại vì sự chú ý có giới hạn và những người đi đầu đã chiếm lĩnh giá trị.

Nhưng vấn đề là: chiến lược đó không còn hiệu quả nữa. Ngay khi một meta bắt đầu nóng lên, các dự án mới tràn vào thị trường, tận dụng cùng một xu hướng. Các dự án không chờ đợi để cạnh tranh trong các danh mục đã có—họ ra mắt token mới, cơ chế mới, câu chuyện mới để thu hút sự chú ý mới.

Vì vậy, điều từng là một arbitrage rõ ràng—tìm kiếm các meta undervalued—đã trở thành một trò chơi đông đúc. Bạn chọn ra một người chiến thắng, nhưng 50 dự án khác đã thực hiện cùng một phép tính. Chính meta đó trở nên loãng đi. Vốn đầu tư phân tán quá mỏng qua quá nhiều lựa chọn. Và từng token một, mỗi token nhận ít nhiên liệu hơn.

Đó là mô hình cổ điển: tiền thông minh tìm ra lợi thế, mọi người bắt chước, lợi thế biến mất, trò chơi tiến hóa.